Коэффициент Цена / Балансовая стоимость акции — финансовый индикатор, который используется для того, чтобы сделать выводы, на сколько та или иная ценная бумага оценивается рынком. Ее математический смысл заключается в сравнении котировки на бирже — с реальной стоимостью активов, приходящихся на этот инструмент.
В литературе этот показатель пишется как P/BV Ratio или E/ΒV Ratio, соответственно, от англ. Price или Εquity. Под этим чаще всего авторы подразумевают одно и то же. А “BV” – это book value, или балансовая стоимость.
Как рассчитать коэффициент Цена / Балансовая стоимость
Для правильного расчета необходимо взять последнюю котировку или цену закрытия дня на бирже для числителя. Например, источником информации может послужить сайт самой торговой площадки или приложение в телефоне или компьютере, через которые ведется торговля.
Для знаменателя можно воспользоваться готовым результатом с одного из специализированных сайтов или рассчитать самостоятельно. Балансовая стоимость одной акции равна стоимости чистых активов компании, разделенной на число акций в обращении.
В свою очередь, если использовать как источник бухгалтерскую отчетность, то стоимость чистых активов рассчитывается так. Из цифры баланса, того самого равенства активов и пассивов надо вычесть задолженность учредителей, краткосрочную и долгосрочную задолженности компании, а также доходы будущих периодов.
Приведем пример расчета. Возьмем любую ценную бумагу, например, Лукойл. Так как эта компания публикует отчетность в соответствии с международными стандартами, то сделать это совсем просто. Берем цифру из баланса - цифру из графы «Акционерный капитал, относящийся к акционерам ПАО «Лукойл» - 4123014000 тыс. рублей.
На сайте компании, в разделе для инвесторов, находим число акций в обращении - 692865762 штук. Теперь мы готовы провести расчет балансовой стоимости одной акции: 4123014000000 разделить на 692865762 равно 5950 рублей за акцию.
Текущая котировка на момент написания статьи — 6078 рублей за акцию. Делим одно на другое: 6078 разделить на 5950 равно 1,021. Это и есть наш коэффициент.
Соотношение балансовой и рыночной стоимости акций
Балансовая стоимость акции — это некий фундамент котировки, но он является только базой, ориентиром. В действительности рыночная стоимость всегда отличается от этого показателя в ту или иную сторону.
Дело в том, что на котировки влияют ожидания инвесторов получить доход в обозримом будущем. Именно это и оказывает влияние на цену актива. Например, акции Тесла стоят значительно больше их балансовой стоимости, потому что те, кто покупает эти ценные бумаги, надеются на то, что в будущем продажа автомобилей будет расти, доходы увеличатся, и часть из них достанется акционерам.
Наоборот, балансовая стоимость оказывается выше рыночной котировки тогда, когда инвесторы теряют оптимизм. Интересно, что в некоторых сферах — они его изначально не имеют, например, балансовая стоимость торгующихся на биржах акций инвестиционных фондов традиционно несколько выше, чем капитализация, то есть цена одной ценной бумаги, умноженная на их количество в обращении.
Если рыночная цена акций оказывается значительно выше их балансовой стоимости, то потенциально становится выгодным купить всю компанию, ликвидировать и распродать ее имущество. Но это, конечно, самый крайний случай.
Для чего используется соотношение Цена / Балансовая стоимость
Соотношение P/BV говорит о том, насколько рынок оценивает компанию и ее перспективы. Высокий показатель свидетельствует о том, что инвесторы ждут серьезного роста прибыли предприятия в будущем. Чаще всего P/BV достигает больших значений у технологических, быстро развивающихся компаний. Например, у таких как Τesla Motors или Яндекс.
Наоборот, низкий P/BV говорит о недооцененности акций. А когда коэффициент оказывается ниже единицы, можно задуматься еще и о качестве руководства бизнесом, о его прозрачности и прочее, потому что рынок готов заплатить за предприятие меньше, чем можно получить, фактически, если купить акции и ликвидировать фирму.
Компания | P/BV |
НОВАТЭК | 2.65 |
Татнефть | 1.71 |
Русснефть | 1.68 |
Роснефть | 1.21 |
Лукойл | 1.02 |
Газпромнефть | 0.89 |
Башнефть | 0.59 |
Саратовский НПЗ | 0.42 |
Газпром | 0.39 |
Сургутнефтегаз | 0.32 |
Как мы знаем, низкий показатель у ряда компаний может служить сигналом о недооцененности акций. Это не значит, что их надо немедленно покупать, но стоит считать эту информацию просто поводом для дальнейшего исследования.
Достоинства и недостатки P/BV
Индикатор P/BV не является универсальным средством для оценки компаний, он может быть использован только в совокупности с другими инструментами. При этом у него есть свои плюсы и минусы.
Достоинства индикатора:
- Показатель P/BV может использоваться как один из инструментов для выявления недооцененных или переоцененных акций.
- С его помощью можно сравнивать компании одной отрасли между собой.
- Индикатор дает инвестору представление о том, сколько и за что он платит.
Недостатки и ограничения коэффициента:
- Цифры индикатора меняются вместе с котировкой, то есть все время, каждую минуту.
- Низкий коэффициент может говорить не только о недооцененности акций, но и о проблемах компании, в частности, о качестве управления бизнесом.
- Сравнивать можно только предприятия, работающие в одной сфере и в одной стране, а не весь рынок в целом.
Отзыв о сайте