USDнал
72.45 | 72.42
EURнал
90.11 | 77.24
USD/RUBбиржа
72.735
Главное меню

Мультипликаторы для оценки стоимости акций

18.05.20211 039 просмотров 0 комментариев

Финансовые коэффициенты, которые также в России называют мультипликаторами акций — расчетные показатели, которые используются инвесторами для сравнения ценных бумаг разных эмитентов. Как правило, сопоставлять можно акции компаний, работающих в приблизительно одинаковых условиях, то есть в одной сфере экономики и в одной стране.

При помощи финансовых коэффициентов можно выявлять недооцененные или переоцененные финансовые инструменты. Но при этом надо понимать, что цифры носят лишь рекомендательный характер и являются только поводом — для дальнейшего более тщательного изучения ситуации на рынке и в компании.

Индикаторы можно взять в готовом виде в интернете или рассчитать самостоятельно, используя отчетность компании, например, за последний год, а также в ряде случаев, текущие котировки, когда это требуется.

Познакомимся с наиболее часто используемыми показателями.

EPS

EPS – или Earnings per Share – доход, приходящийся на одну акцию. Один из немногих официальных показателей, который можно встретить непосредственно в бухгалтерской отчетности — он одобрен международными стандартами бухгалтерского учета.

Рассчитывается по формуле:

EPS = Стоимость чистых активов компании / Число акций в обращении

Смысл индикатора заключается в том, что он показывает, сколько заработал за период владелец на одну акцию в рублях, долларах или другой валюте.

P/E Ratio

P/E Ratio — отношение цены акции к доходу на акцию. Рассчитывается как частное от деления текущей котировки или цены закрытия последней торговой сессии к предыдущему показателю EPS, взятому, например, из бухгалтерской отчетности.

Формула:

P/E Ratio = Цена акции / Доход, приходящийся на одну акцию

Коэффициент имеет и еще одно значение. Так как доход на акцию берется на основании результатов за год, то можно условно считать, что P/E Ratio указывает нам, за сколько лет окупится приобретение акции по текущей цене, если прибыль останется прежней.

P/Ε Ratio широко применяется на практике для предварительного отбора недооцененных акций.

P/S Ratio

P/S Ratio показывает отношение капитализации компании к ее валовой выручке за год. Происходит от английского price to sales, то есть «цена к продажам». Этот показатель дает возможность оценить инвестиционную привлекательность бизнеса.

Рассчитывается по формуле:

P/S Ratio = Рыночная капитализация компании / Объем продаж за год

Числитель можно взять в готовом виде в интернете или получить самостоятельно, умножив число акций в обращении на их текущую стоимость. Знаменатель — это продажи из бухгалтерской отчетности до всяких вычетов, налогообложения и так далее. Валовая выручка.

Индикатор дает возможность оценить предприятие даже в том случае, если оно закончило год с убытком, что считается невозможным с помощью таких мультипликаторов, как P/Ε Ratio.

В целом по этому индикатору можно сказать, что чем он меньше, тем компания считается более привлекательной. Но показатель будет существенно отличаться для различных отраслей экономики.

EBIТDA

EBITDA — или Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization – прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации. То есть это показатель «грязной» прибыли компании, который позволяет инвесторам оценить способность компании зарабатывать деньги в целом, например, с целью выплаты по займу.

Формула расчета:

EBIITDA = Чистый доход + Проценты уплаченные + Налоги + Амортизационные отчисления

В амортизационные отчисления также включается амортизация нематериальных активов. Строго говоря, это одно из важных достоинств показателя EBIITDA – возможность оценить прибыль без вычета амортизации, с который опытные бухгалтеры могут обходиться с определенной долей свободы.

P/BV

P/BV – финансовый коэффициент, показывающий отношение цены акции компании к ее балансовой стоимости, то есть к той доли активов, которые приходятся на эту ценную бумагу. Индикатор служит для того, чтобы увидеть, насколько инвесторы оценивают компанию и ее деятельность.

Как рассчитать:

P/BV = Рыночная цена акции / Стоимость чистых активов, приходящихся на одну акцию

На практике проще всего выполнить вычисление одним из двух способов. Во-первых, взять цифру из строки международной бухгалтерской отчетности «Итого акционерный капитал, относящийся к акционерам», или по-английски раздел Shareholders Funds, и разделить на количество акций в обращении, чтобы получить ΒV, балансовую стоимость одной бумаги. А затем разделить текущую биржевую котировку на этот результат.

Второй вариант — в числитель поставить рыночную капитализацию компании, то есть суммарную стоимость всех акций в обращении, а в знаменатель — акционерный капитал в целом. Без каких-либо преобразований. Результат будет одинаковый, так что можно использовать тот вариант, для которого проще получить исходные данные.

Коэффициент P/BV меньше единицы говорит о том, что инвесторы не готовы заплатить за акцию даже ту стоимость, на которую у акционеров есть активов в наличии в компании. Теоретически в такой ситуации становится выгодным скупить все акции, ликвидировать компанию и распродать ее имущество.

Чаще всего P/BV выше единицы, так как инвесторы оценивают не только то, что уже есть, но и будущую прибыль. При этом низкий показатель по сравнению с конкурентами может говорить о недооцененности компании. А слишком высокий — о том, что рынок акций перегрет.

ROE

ROE – показатель рентабельности капитала, в переводе с английского Rate of Equity. Коэффициент показывает, насколько выгодно используются собственные средства компании.

Формула расчета:

ROE = Чистая прибыль / Капитал компании * 100%

Чистую прибыль можно взять из отчета о прибыли и убытках компании за последний год, капитал — все та же цифра из раздела «Акционерный капитал, относящийся к акционерам», который мы уже использовали.

Высокий ROE говорит о том, что деньги акционеров используются эффективно. При этом надо понимать, что коэффициент серьезно будет меняться в зависимости от отраслей. Яркий тому пример — уровень ROE сети ювелирных магазинов, где наценка относительно небольшая, а капитала задействовано много, и, предположим, виртуального сервиса, где соотношение будет совсем другим, так как в запасах не хранится ничего дорогостоящего.

ROA

ROA – показатель рентабельности всех активов. В отличие от предыдущего индикатора ROE, в знаменателе используется баланс целиком, то есть все, что находится в распоряжении бизнеса.

Рассчитывается по формуле:

ROA = Чистая прибыль / Активы компании * 100%

На практике достаточно просто разделить прибыль из бухгалтерского отчета на саму цифру баланса, тех самых активов, которые равны пассивам.

По этому показателю, опять же, можно сравнивать только предприятия одной отрасли из-за разницы в капиталоемкости, например, добычи полезных ископаемых и продажи компьютерных игр.

D/E Ratio

D/E Ratio – коэффициент, указывающий на соотношение заемных средств к собственным. Говорит о финансовых рисках, связанных с компанией. По-английски debt to equity, откуда и берутся буквы в названии.

Формула коэффициента:

D/E Ratio = Заемные средства компании / Собственный капитала

Чем выше значение этого мультипликатора, тем больше шансов, что компания может столкнуться с финансовыми трудностями и в худшем варианте объявить дефолт.

На самом деле, примерно таким же образом можно оценить не только предприятия, но и частных трейдеров на рынке ценных бумаг, использующих плечевое кредитование для покупки акций. И даже рассчитать коэффициент можно также: разделить заемные средства на собственные деньги на счету.

Как использовать финансовые коэффициенты

Предположим, инвестор планирует пополнить свой портфель ценными бумагами российской нефтяной компании. Вопрос в том, какую выбрать.

Тогда он может для себя сделать следующее:

  1. Составить самостоятельно или найти готовую таблицу с перечислением компаний и их финансовых коэффициентов.
  2. Сразу же убрать из перечня те из них, где ΕPS не определен из-за отсутствия прибыли.
  3. Выбрать компании с P/E Ratio пониже. Выписать их для себя.
  4. Затем выбрать предприятия с P/BV хотя и больше единицы, но ниже, скажем, двух. Это будут акции, которые также могут оказаться недооценены рынком.
  5. Далее приступить к более детальному анализу оставшихся в списке организаций, сравнить их показатели рентабельности по RΟΕ и ROA, оценить долговую нагрузку и в конце концов, принять правильно инвестиционное решение - купить наиболее перспективные бумаги.
Оцените статью
Обнаружили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter.
1 039 просмотров
Расскажите друзьям:
Подпишитесь на Bankiros.ru
Яндекс.Дзен bankiros.ru
Предыдущая статья
Шорт в инвестициях
Следующая статья
Что такое EPS
Комментарии0
Bankiros
Подписка на Bankiros
Получайте уведомления о свежих новостях в своем браузере.
Отправить редакции bankiros.ru сообщение об ошибке в тексте
Текст:
Комментарий
Спасибо за вашу бдительность!