Дивидендная стратегия

Дивидендная стратегия — подход к инвестированию на рынке акций, направленный в первую очередь на получение прибыли в виде дивидендов, а не за счет роста курсовой стоимости.

Для этого предполагается формирование портфеля из ценных бумаг компаний, отличающихся на рынке стабильными выплатами дивидендов, с прозрачной дивидендной политикой, в которой заявлены планы предприятия по периодическому направлению определенной части прибыли на выплаты владельцам акций.

Дивидендная стратегия: какие акции подходят

Отбор компаний для дивидендного портфеля — консервативный подход, где приоритетом является стабильный денежный поток. Основное внимание уделяется компаниям с устойчивым бизнесом и прозрачной дивидендной политикой.

На американском и европейском рынках существуют строгие критерии для присвоения престижных статусов:

1. Дивидендные аристократы: Компании из индекса S&P 500, повышающие выплаты более 25 лет подряд.

Важно: AT&T и Exxon Mobil за последние годы сталкивались с угрозой или потерей статуса из-за реструктуризаций. На 2026 год в список по-прежнему входят 3M, Johnson & Johnson, PepsiCo и Caterpillar.

1. Дивидендные короли: Компании, увеличивающие дивиденды 50 лет и более. В 2026 году их число выросло до 50+.

• Procter & Gamble: повышает выплаты более 69 лет.
• Coca-Cola: более 63 лет.
• Federal Realty (REIT): сохраняет статус редкого «короля» в сфере недвижимости с историей выплат более 57 лет.

Примечание для инвесторов из РФ: В 2026 году прямой доступ к этим бумагам ограничен из-за блокировки мостов НРД-Euroclear, покупка возможна только через зарубежных брокеров или в рамках дружественных инфраструктур.

В России нет компаний с 25-летней историей роста выплат, однако сформировался пул «национальных аристократов», которые платят дивиденды стабильно или с высокой доходностью:

• Лукойл: Сохраняет статус лидера по прозрачности и стабильности выплат в нефтегазовом секторе.
• Сбер: В 2025–2026 годах стал главным дивидендным активом страны, направляя на выплаты 50% чистой прибыли (доходность часто превышает 10-12%).
• МТС: Традиционная «дивидендная фишка», ориентированная на стабильный поток, хотя инвесторы в 2026 году следят за высокой долговой нагрузкой компании.
• Татнефть: Один из самых надежных плательщиков, распределяющий прибыль трижды в год.
• ФосАгро: Лидер химической отрасли, выигрывающий от экспорта удобрений.

Плюсы и минусы дивидендной стратегии

Дивидендная стратегия остается популярным способом создания пассивного дохода, однако её эффективность сильно зависит от фазы экономического цикла и уровня ключевой ставки ЦБ.

Плюсы стратегии:

• Защита от инфляции: В отличие от банковского вклада с фиксированной ставкой, бизнес компаний может расти вместе с инфляцией, что в долгосрочной перспективе ведет к увеличению номинального размера дивидендов.
• Эффект сложного процента: Реинвестирование полученных выплат в покупку новых акций позволяет значительно быстрее наращивать капитал.
• Психологический комфорт: Регулярные денежные поступления на счет помогают инвестору сохранять спокойствие во время рыночных коррекций, так как он получает реальный доход без продажи подешевевших активов.

Минусы и риски:

• Конкуренция со вкладами и ОФЗ: В периоды жесткой денежно-кредитной политики (как в 2024–2026 гг.) доходность по банковским депозитам и государственным облигациям (ОФЗ) может достигать 15–18% и более. В таких условиях дивидендная доходность акций в 10–12% выглядит менее привлекательной с учетом более высоких рисков.
• Риск отмены выплат: Дивиденды — это право, а не обязанность компании. В случае кризиса, санкций или изменения налоговой нагрузки (как это было с Газпромом в 2024-2025 гг.) выплаты могут быть резко сокращены или отменены.
• Дивидендный гэп: После даты закрытия реестра цена акции падает на размер дивиденда. На «боковом» или падающем рынке 2026 года восстановление цены до прежних уровней может занять от нескольких месяцев до года.
• Налоговая нагрузка: С 2025 года в РФ действует прогрессивная шкала НДФЛ. Если ваш совокупный доход превышает 2,4 млн рублей в год, налог на дивиденды составит 15% вместо стандартных 13%. По вкладам же действуют свои льготные лимиты налога.

На текущий момент дивидендная стратегия не гарантирует доходность выше ОФЗ или вкладов. Она оправдана только для долгосрочных инвесторов (от 3–5 лет), которые делают ставку не только на текущие выплаты, но и на будущий рост стоимости самого бизнеса после перехода ЦБ к снижению ключевой ставки.

Качество компаний

Если уж инвестировать в акции, то осторожный инвестор предпочтет самые надежные ценные бумаги. Чаще всего достойные компании думают о своих акционерах и имеют достаточно прибыли, чтобы платить дивиденды. Таким образом, история дивидендных платежей является своего рода сигналом инвесторам, признаком хорошего ведения дел предприятия.

Реинвестирование

Выплаченные дивиденды можно реинвестировать, покупая дополнительные ценные бумаги, или потратить деньги на другие нужды. При этом основной портфель остается нетронутым, для получения текущего дохода ничего продавать не требуется.

Рост котировок

При этом не стоит забывать, что помимо дивидендов, инвесторы, покупая акции, в итоге могут получить еще и доход за счет роста котировок. Если покупатель рассчитывал только на ежегодные выплаты, то это может оказаться приятным дополнением.

Отсутствие гарантий

Но дивидендная стратегия несет в себе не только плюсы, но и потенциальные минусы. Во-первых, выплаты в прошлом ни коем образом не гарантируют дивидендов в будущем. В случае неблагоприятной экономической ситуации компания вполне может остаться вообще без прибыли. А владельцы акций, соответственно, без дивидендов.

Высокий показатель дивидендной доходности

Более того, сама по себе очень высокая по сравнению с другими компаниями отрасли дивидендная доходность — это плохой, настораживающий признак. Скорее всего, за ним скрывается снижение или как минимум, отсутствие роста котировок, вызванные теми или иными причинами.

Налогообложение

При выборе дивидендной стратегии важно учитывать, что налогообложение прибыли от роста котировок и доходов от дивидендов происходит по разным правилам.

1. Налог на рост курсовой стоимости (ЛДВ)

В России по-прежнему действует Льгота на долгосрочное владение (ЛДВ). Если вы владеете акциями российских компаний более трех лет, вы освобождаетесь от уплаты НДФЛ при их продаже. Однако с 2025 года появились два важных нюанса:

• Лимит дохода: Льгота перестает действовать, если доход от продажи ценных бумаг за год превысил 50 млн рублей.
• Тип бумаг: Льгота распространяется только на акции компаний, зарегистрированных в РФ или странах ЕАЭС.

1. Налог на дивиденды

В отличие от прибыли при продаже, дивиденды облагаются налогом всегда. Трёхлетняя льгота на них не распространяется.

• Автоматическое удержание: Брокер (налоговый агент) сам удерживает налог в момент зачисления дивидендов на ваш счет.
• Отсутствие вычетов: Налог на дивиденды нельзя уменьшить за счет убытков от продажи акций прошлых лет.

1. Новая прогрессивная шкала

С 2025 года в России действует многоступенчатая шкала НДФЛ. Ставка налога зависит от вашего совокупного годового дохода (зарплата + дивиденды + прибыль от трейдинга):

• До 2,4 млн руб. в год — 13%.
• Свыше 2,4 млн до 5 млн руб. — 15%.
• Свыше 5 млн до 20 млн руб. — 18%.
• Свыше 20 млн до 50 млн руб. — 20%.
• Свыше 50 млн руб. — 22%.

1. Возможности ИИС-3

Для долгосрочных инвесторов единственным способом существенно оптимизировать налоги является ИИС третьего типа (ИИС-3). Он позволяет:

• Получать налоговый вычет на взносы (до 400 000 руб. в год).
• Полностью освободить от налога доход от продажи акций и (в ряде случаев) дивиденды при владении счетом от 5 лет (с постепенным увеличением срока до 10 лет).

Риск снижения котировок

При этом если котировки снижаются, то капитал инвестора тоже сокращается, и от этого акции не защищены никакими возможными стратегиями. В отличие от облигаций, дождаться погашения по номиналу не удастся. Но этот недостаток инвестиций скорее относится ко всем стратегиям на рынке акций, не только к дивидендной стратегии.

Возможные варианты дивидендной стратегии

Существуют несколько иных вариантов использования дивидендной стратегии на рынке акций, помимо покупки ценных бумаг лидеров рынка. Как альтернатива можно обратить внимание наоборот, на дешевые и рискованные ценные бумаги, по которым, тем не менее, обычно выплачиваются дивиденды. Тогда за счет низких котировок дивидендная доходность может оказаться относительно высокой. А с риском можно бороться путем продуманной диверсификации портфеля.

Помимо этого, определенные дивидендные стратегии возможны вокруг дат, связанных с объявлением дивидендов и закрытия реестра. Здесь возможно получение в том числе и спекулятивной прибыли: открытие позиций перед обнародованием данных о предстоящих выплатах, игра на закрытии дивидендного гэпа, и так далее.