Маржинальная торговля на бирже или торговля с плечом — операции, совершаемые трейдерами на суммы, превышающие имеющиеся в наличии на их счету. Такие сделки производятся тогда, когда это предусмотрено договором. С одной стороны, клиент получает возможность заработать больше, чем обычно, с другой — за предоставление займа брокер взимает определенный процент или дополнительную комиссию.
Маржинальная торговля — примеры
Инвестор считает, что котировки акций Газпрома должны вырасти. Тогда «01» марта 2021 года он принимает решение купить 100 ценных бумаг этой компании по цене 220 рублей за штуку, причем половина требуемой суммы у него есть на счету, а вторую половину необходимых денег ему предоставляет брокер.
Тогда сумма сделки может быть записана так:
Покупка Газпром 100 акций * 220 рублей, итого 22000.
Если бы он вкладывал в эту операцию только свои деньги, то смог бы купить не более 50 акций, на сумму 11000 рублей. Но ему предоставлено плечо 1 к 2. Это и есть маржинальное кредитование. А залогом по сделке служат сами купленные ценные бумаги — брокер вернет свои деньги, как только они будут проданы.
Далее спустя полмесяца, «15» марта 2021 года, котировка вырастает почти до 240 рублей за акцию. Но не может преодолеть этот барьер и «откатывается», начинает возвращаться назад. Увидев это, клиент решает продать ценные бумаги, и ему удается это сделать по цене 238 рублей.
Продажа Газпром 100 акций @ 238 рублей, итого 23800.
Результатом торговли стала прибыль инвестора, составляющая разницу между 23800 рублей и 22000 рублей, то есть его «грязный» доход составил 1800 рублей, что почти 10 процентов за две недели, что считается очень хорошим показателем. Плечевое кредитование 1 к 2 дало возможность клиенту заработать ровно в два раза больше, чем если бы он инвестировал только свои деньги.
Пример неудачной сделки при торговле с плечом
Если бы инвестор начал бы ту же самую операцию, но в другой день, а, для примера, «15» марта 2021 года, когда позиция оказалась закрыта, то результат оказался бы противоположным.
Допустим, другой клиент брокерской компании купил на бирже на тех же условиях у первого инвестора.
Покупка Газпром 100 акций @ 238 рублей, итого 23800.
Однако к 23 марта котировки опустились до 220 рублей за акцию, и в некоторые моменты бумаги торговались еще дешевле. В создавшейся ситуации инвестор принял решение как можно быстрее закрыть свою позицию с плечом. И продал акции по 222 рубля.
Продажа Газпром 100 акций @ 222 рубля, итого 22200 рублей.
Результатом стал убыток в размере 22200 минус 23800 равно 1600 рублей. Если бы клиент не пользовался плечом, то он потерял бы только 800 рублей. При этом инвестору по-прежнему придется заплатить брокерскую комиссию, биржевой сбор и стоимость предоставления плеча в той или иной форме.
Когда за плечевое кредитование надо платить
Маржинальная торговля может быть двух видов:
- внутридневная,
- с переносом позиций.
Как правило, маржинальная торговля внутри одного торгового дня не оплачивается отдельно. Часто брокеры подают это как бонус, некий подарок клиентам. На самом деле, противоположные позиции в течении одной торговой сессии взаимно закрывают друг друга, уничтожаются, и поставки не происходит, а лишь перечисляется разница.
Однако если до конца дня позиция не закрыта, то по правилам торговой площадки требуются дальнейшие действия. Например, на Московской бирже через Т+2, то есть день торгов плюс два рабочих дня, должна быть осуществлена поставка. В таком случае брокер, помимо обычной комиссии, возьмет оплату за предоставление плеча.
От чего зависит стоимость плечевого кредитования
Процент за предоставления займа в деньгах или ценных бумагах все брокеры определяют самостоятельно. Как правило, стоимость указана в договоре, но может меняться, причем иногда даже в одностороннем порядке.
Как правило, большинство брокеров повышает ставку всегда, когда растет учетная ставка Центрального Банка, и никто не торопится, наоборот, снижать проценты вслед за регулятором.
Помимо макроэкономических факторов, на стоимость плеча также может влиять и уровень риска, связанного с предоставлением займов конкретному клиенту. Наименее надежными с точки зрения брокеров считаются инвесторы-частные лица, вкладывающие небольшие суммы.
Сколько стоит плечевое кредитование
Маржинальное кредитование принципиально отличается от других займов, например, в банке. Потому что в действительности кредит обеспечен ценными бумагами клиента, находящимися на счету брокера. Причем профессиональный участник рынка ценных бумаг имеет полное право продать их в любую минуту для покрытия задолженности или даже раньше — как только возникнет сомнение, что в данной рыночной ситуации инвестор выполнит свои обязательства.
У компании Тинькофф перенос открытых позиций оценивается в твердой сумме. Например, до 100 тыс. - 45 рублей в день за перенос, до 200 тыс. - 85 рублей, до 300 тыс. - 115 рублей, и так далее. Однако чаще ставки за такие кредиты указываются в процентах. Например, у банка ВТБ это, по состоянию на март 2021 года, 16.8% в рублях, 4.5% в долларах США и 2% в евро.
Выгодно или не выгодно использовать плечо
Для того, чтобы оценить использование плеча у того или иного брокера, необходимо рассчитать, во сколько это обойдется в действительности. Так, клиенту ВТБ необходимо, чтобы его ценные бумаги, приобретенные с плечом, выросли в цене на более, чем 16.8% в рублях. Только тогда он получит свою долю прибыли. Причем заплатить процент придется даже в том случае, если операция закончится с убытком.
Сложнее с предложением Тинькофф Инвестиции. Предположим, для ясности, что у клиента есть 100 тыс. рублей плечевого кредита. Если он продержит позицию год, 365 дней, то он заплатит за перенос позиций 247 раз — именно столько рабочих дней в этом, 2021 году. Итого умножаем тариф 45 рублей на 247 равно 11115 рублей. Далее 11115 делим на 100000 и умножаем на 100% равно 11.12% годовых. Казалось бы, это выгоднее.
Сравним результат, если сумма плечевого кредитования оказывается не 100 тыс., а 50001 рубль — ниже действует другая ставка. Тогда мы получим стоимость займа в два раза выше: те же 11115 в год, но за 50001 рубль займа, то есть 22.23%.
Фактически это означает, что клиент получит прибыль только в том случае, если купленные с плечевым кредитованием ценные бумаги подорожают на более, чем 22.23%, во всех других случаях он окажется в убытке, а в прибыли — исключительно брокер.
Достоинства маржинальной торговли
У торговли с плечом есть ряд плюсов. Основные из них такие:
- Если правильно определить направление движения рынка, то с помощью маржинальной торговли можно заработать значительно больше. Размер этой дополнительной прибыли напрямую зависит от предоставляемого плеча.
- На некоторых рынках бывает так, что достаточно внести всего 10 и менее процентов от реальной стоимости торгуемых активов, то есть плечевое кредитование может быть 1 к 10 и даже, при некоторых условиях, 1 к 100. Это позволяет трейдерам с небольшим капиталом совершать операции на действительно крупные суммы.
- Как правило, маржинальные сделки совершаются с наиболее ликвидными ценными бумагами, то есть с акциями первого эшелона, с так называемыми голубыми фишками. Это значит, что на самом деле риск инвесторов, связанных с эмитентами, оказывается намного ниже, чем при сделках с бумагами более мелких и менее известных компаний.
- Инвестор может распределить свой портфель, например, между акциями и облигациями, разместив часть денег в долговые ценные бумаги, а акциями торговать с плечом. Это позволяет при определенной рыночной ситуации выстраивать различные инвестиционные стратегии, сочетающие стабильный доход и перспективы роста.
Минусы торговли с плечом:
- Риск торговли с плечом пропорционально выше. Инвестор может потерять больше денег при неудачной операции, чем без предоставления торгового кредита.
- В самом крайнем случае клиент, потеряв все деньги, может даже остаться должен брокеру, если он совершает сделку с большим плечом, что-то пошло не так, и позиция не была закрыта вовремя.
- Маржинальная торговля допускается не со всеми ценными бумагами на рынке, а только с теми, которые разрешены для этого брокерами. Причем брокерская компания может в любой момент поменять этот список или изменить условия. Что было, например, в какой-то момент с акциями GameStop – как за рубежом, так и в России.
- Комиссию, биржевой сбор, оплату займа под плечо приходится оплачивать в любом случае, вне зависимости от результата торговли. Выиграл клиент — платит. Проиграл — тоже платит.
Таким образом, перед тем, как принять решение о торговле с использованием маржинального кредитования, клиенту необходимо тщательно взвесить все за и против.
Риски маржинальной торговли или торговли с плечом
Маржинальная торговля на бирже или торговля с плечом связаны не только с потенциально высокой прибылью, но и с повышенными рисками. Причем опасность может подстерегать клиента в целом ряде моментов, о которых надо знать прежде, чем принимать решение о совершении таких сделок.
Риск неблагоприятного изменения котировок
Цена на акции, впрочем, как и на любые другие биржевые активы, может как расти, так и падать. При этом если клиент использует плечевое кредитование, то увеличивается не только его потенциальный доход, но и возможный убыток.
Так, например, предположим, что на счету есть 1 млн рублей, на который куплены акции, входящие в индекс биржи. Если фондовый рынок уйдет вниз на 10 процентов в результате тех или иных событий, то обычный инвестор потеряет 10 процентов. Но при плече 1:2 это будет уже 20 процентов. А если заемные средства составляют 1 к 10, то он лишится всех денег вообще.
Риск запрета на маржинальные сделки
В некоторые моменты регулятор, биржевая площадка или брокер могут запретить все маржинальные сделки или операции с плечом по отдельным ценным бумагам, даже не поставив в известность клиентов. Такая возможность у них есть — ради обеспечения безопасности финансовой системы в целом.
Так, например, в начале 2021 года для того, чтобы остановить манипуляции, грозящие большими убытками частным и институциональным инвесторам, и биржи, и брокеры ограничили операции с акциями GameStop. А если бы они этого не сделали сами, то наверняка вмешался бы регулятор.
Тем не менее, многие оказались недовольны. В ряде случаев такие действия по ограничению рынка могут нанести существенный ущерб интересам отдельных участников, но доказать это обычно оказывается крайне сложно, а судебные разбирательства могут длиться годами.
Риск одностороннего изменения маржинальных требований
Как правило, брокеры и биржи заинтересованы в максимальном количестве трансакций, и они стараются удерживать маржинальные требования на минимальном уровне, чтобы увеличивать таким образом объем торгов.
Однако в договорах всегда прописано, что биржи, а за ними следом и брокеры, могут в любой момент изменять маржинальные требования в зависимости от ситуации на рынке. В результате всегда может сложиться ситуация, когда даже если инвестор «угадал» направление рынка, его тренд, он вынужден закрыть позицию из-за недостатка денег на счету
Потенциальный риск неограниченной ответственности
В России чаще всего это не работает, если брокер не уследил за состоянием счета клиента, то это проблема профучастника. Если у инвестора «закончились» деньги на счету, и он остался еще и должен, то получить с него вряд ли что-то удастся. Однако там, где биржевая торговля существует столетия, действует другая практика. И скорее всего, поздно или рано так будет и у нас.
Совершая операции с использованием плеча, клиент действительно может потерять больше денег, чем у него есть на счету. И тогда при отсутствии возможности довнести проигрыш, в лучшем случае он испортит свою кредитную историю. А в худшем — будет вынужден расплачиваться всем своим имуществом, как по обычному кредиту в банке.
Предупреждение о рисках
Как правило, брокеры предупреждают своих клиентов о рисках, связанных с маржинальной торговлей, в письменном виде, что называется, под роспись. В ряде стран это требование законодательства.
Финансовые рынки так или иначе всегда связаны с рисками. И чем выше этот риск, тем больше потенциальная доходность. Дело не в том, что инвестор должен избегать его вообще. Просто он должен всегда понимать, чем, когда и ради чего он рискует.
Инструкция, как использовать маржинальное кредитование, или как торговать с плечом
Пошаговая инструкция для тех, кто хотел бы заработать больше, используя маржинальное кредитование, и готов заключать сделки с плечом такая.
- Прежде всего, инвестору необходимо оценить свои реальные возможности и готовность к риску. Нельзя торговать с плечом на последние деньги. Тем более, это не допустимо на заемные средства. Маржинальная торговля — это и есть кредит, размер которого оценивается профессионалами исходя из возможностей заемщика и ситуации на рынке. Подразумевается, что остальные деньги на счету — его собственные.
- Почти все основные брокеры предоставляют возможность использования маржинального кредитования при операциях с ценными бумагами. Это и БКС, ВТБ, и Тинькофф Инвестиции, и другие за очень редкими исключениями. Однако на всякий случай, если такая опция нужна, необходимо уточнить этот вопрос как можно раньше, еще до подписания договора.
- Третий шаг — узнать, возможно ли маржинальное кредитование с теми бумагами, по которым планируется совершать сделки. Как правило, в список «разрешенных» входят так называемые голубые фишки и другие наиболее ликвидные активы.
- Затем надо определить для себя маржинальные требования. Бывает так, что брокер предъявляет один лимит по всем бумагам рынка, например, предлагает плечо 1 к 2. В других ситуациях, например, на зарубежных товарных площадках, по каждому отдельному инструменту введен свой собственный залог, сведенный в таблицу брокера или биржи. Лучше всего этот документ распечатать и иметь перед собой и следить за ситуацией, так как в любую минуту недостаток средств на счету может привести к принудительному закрытию позиций, иногда по крайне невыгодному курсу.
- Если брокерский договор позволяет совершать маржинальные сделки с выбранным инструментом, а денег на счету клиента достаточно, то можно совершить трансакцию. Проводится она точно также, как если бы имелся свободный остаток в нужном размере. Клиент вводит и направляет заявку, как только она исполнена, он видит на экране выписку по позиции с учетом совершенной сделки.
- Брокерские системы учета позиций могут существенно различаться. Крайне важно клиенту разобраться, что к чему для того, чтобы не потерять деньги из-за непонимания, что написано на мониторе или в бумажной выписке. Если что-то не понятно, это повод немедленно обратиться в техническую поддержку за разъяснениями.
- Открыв позицию с использованием маржинального кредитования, до конца текущей торговой сессии клиенту надо еще раз остановиться и подумать, стоит ли сохранять то, что есть, и переносить на следующий день. До того, как биржевой день завершен, можно закрыть позицию противоположной сделкой, избежав как минимум платы за кредит или за ее перенос.
- Когда речь идет о маржинальной торговле, особо важно установить для себя правила и соблюдать финансовую дисциплину, отслеживать ситуацию, и если вдруг потери оказываются на грани допустимого уровня, самое правильное — решительно закрыть то, что есть, ограничив свой проигрыш. Потому что будет новый день и новая прибыль — если останется, с чем снова прийти на рынок.
Отзыв о сайте