Когда мы спрашиваем кого-либо, что такое паи фондов, обычно профессионалы углубляются в очень специфические определения о том, что паевой фонд представляет собой имущественный комплекс без образования юридического лица, и так далее. Попробуем объяснить это проще, не на юридическом, а на языке простом и понятном, для инвесторов.
Итак, паевой фонд — это деньги многих вкладчиков, собранные управляющей компанией вместе для того, чтобы сформировать единый портфель. При этом отдельным инвесторам принадлежит определенная доля в этом портфеле, которая и называется паем. От английского слова pie, «пирог», или другими словами, кусок пирога.
Как рассчитываются паи фондов
Самый главный показатель пая инвестиционного фонда — его стоимость. Которая определяется тем, какая доля активов на него приходится в данный момент. Проиллюстрируем это на примере. Допустим, есть некий паевой фонд с общим объемом средств в 1 млн рублей на сегодняшний день. Иными словами, стоимость чистых активов равна миллиону. Приходит инвестор и вкладывает 1 тысячу рублей. В тот же день его пай и стоит, получается, 1 тысячу рублей, и составляет 1 тыс. разделить на 1 млн равно 0,001 от стоимости текущих активов фонда.
Предположим, в течение всего прошедшего года фонд инвестировал свои активы в акции, входящие в индекс Московской биржи, и в итоге заработал 13% прибыли. Тогда чистая стоимость его активов должна составить 1130000 рублей, а доля, приходящаяся на один пай, 1130 рублей.
Лицензия на управление ПИФами
Создавать и управлять паевыми фондами могут не все, а организации, имеющие соответствующую лицензию. На сегодняшний день государственным органом, регулирующим деятельность управляющих на рынке ценных бумаг, является Центральный банк. До этого эту роль выполняла Федеральная служба по финансовым рынкам, еще раньше - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, а в начале 90-х — Минфин. Это важно понимать: лицензии выдавались исторически разными организациями, также, как и сертификаты специалистов, работающих в инвестиционных институтах.
Для того, чтобы создавать и управлять ПИФами, организации необходимо получить специальную лицензию. При этом к управляющей компании предъявляется ряд требований, основных из которых два:
- Достаточность собственных средств, минимальное требование 20 млн рублей для лицензии на управление ПИФами, то есть паевыми инвестиционными фондами, и НПФ, негосударственными пенсионными фондами.
- Требования к квалификации специалистов. Управляющие активами должны иметь сертификат о прохождении экзаменов для соответствующего вида деятельности. Тест проходит в два этапа: базовый и специализация, серия 5.0. На практике это самый сложный экзамен на рынке ценных бумаг.
Система оценки собственных активов компании, принимающихся в расчет достаточности собственного капитала, устанавливается Центральным Банком РФ и периодически корректируется его инструкциями.
Конечно, основная задача лицензирования деятельности по управлению активами — убрать с рынка всевозможных мошенников, которые привлекают деньги граждан под разными предлогами. На сегодняшний день отсутствие лицензии на управление активами — действительно красный свет для инвесторов, говорящий о том, что вкладывать деньги нельзя.
Инвестиционная декларация
Следующим шагом для управляющей компании, запускающей фонд, является выпуск инвестиционной декларации, то есть документа, в котором оговариваются направления инвестирования, порядок продажи и погашения паев и так далее.
На этом этапе решается вопрос о специализации. Например, будет ли это фонд инноваций или, наоборот, консервативный фонд государственных облигаций.
К сожалению, на практике управляющие компании оставляют себе максимальный простор для маневра в дальнейшем, предлагая самые широкие рамки для каждого инструмента в портфеле: облигации, акции от 0 до 90% от стоимости чистых активов, и т. п.
В результате приоритет в выборе активов во много держится, как говорится, на честном слове управляющего. А инвесторам остается только верить, что покупая пай фонда облигаций, он вкладывает все же в безрисковые облигации, а не в акции инновационных компаний.
Продажа паев и управление активами
Только после государственной регистрации инвестиционной декларации фонд считается созданным, и управляющая компания может приступить к продаже долей и формированию портфеля. А инвесторам предлагается покупать паи, вложив свои деньги, и ждать результатов.
На сегодняшний день, по итогам 2020 года, самую большую прибыль удалось получить паевым фондам, специализирующимся на инвестициях в сфере высоких технологий.
Так, например, ПИФ Система Капитал - Высокие технологии, заработал для своих вкладчиков целых 89.53% годовых. За ним следуют фонд XXII век под управлением Брокеркредитсервис, «Открытие — Лидеры инноваций» от ИК «Открытие».
Рэнкинг управляющих компаний
На начало 2021 года, рэнкинг управляющих компаний выглядит следующим образом. В основе оценки лежит показатель суммарной стоимости чистых активов управляемых ими фондов.
УК | Суммарная СЧА, млрд руб. |
Сбер Управление Активами | 215,8 |
ВТБ Капитал | 174.0 |
Альфа-Капитал | 149.8 |
Райффайзен Капитал | 69.0 |
Газпром Управление активами | 49.6 |
РСХБ Управление активами | 27.2 |
УК Открытие | 21.2 |
Уралсиб | 19.7 |
Тинькофф Капитал | 16.3 |
Система Капитал | 14.5 |
Именно так в настоящее время распределились компании по одному из важных критериев: по доверию инвесторов.
Расходы при покупке и продаже пая, стоимость управления
Управляющие компании, которые создают фонды, делают это ради прибыли. Их доход может складываться из трех составляющих, на их выбор и в любой комбинации. Во-первых, наценка при продаже пая инвестору. Во-вторых, дисконт при выкупе пая. В-третьих, определенный небольшой процент за управление активами.
Комиссия за год по фондам, вкладывающим деньги в высокие технологии, может составлять до 4% от стоимости активов. Так, например:
- Уралсиба берет с инвесторов ровно 4%,
- «Открытие — лидеры инноваций» - 3.5% в год,
- «Райффайзен — Информационные технологии 3.5%.
Для сравнения, обычный размер комиссии за управление на западных рынках редко превышает 1%.
Таким образом, услуги управляющих компаний оказываются не дешевыми. И они того стоят тогда, когда фонд зарабатывает хороший доход, значительно выше среднего по рынку. И в то же время, если документами предполагается только покупка и пассивное наблюдение за портфелем государственных облигаций, то инвестору проще и дешевле сделать то же самое самому, без посторонней помощи, открыв брокерский счет.
Когда можно купить или продать пай
Существует три вида фондов: открытые, закрытые и интервальные. Паи открытых фондов продаются и покупаются в любое время. Это самый распространенный инструмент, простой и доступный для частных инвесторов. Его преимущество — высокая ликвидность. Соответственно, и портфель подобных фондов состоит из наиболее распространенных и популярных активов, тех, которые можно быстро продавать для того, чтобы выкупать паи инвесторов.
Примерами таких фондов могут служить фонд Система Капитал - Высокие технологии, рекордсмен 2020 года с доходностью в 89.53%, XXII век, управляющая компания Брокеркредитсервис, «Открытие — Лидеры инноваций», ИК «Открытие».
Паи интервальных фондов могут погашаться только в определенное отведенное для этого время, но не каждый день, а например, один раз в год. К таким фондам относятся «Индустрия будущего» компании Восток-Запад, 50.68% годовых, «Арсагера - акции Мира» - 36.93%, «Энергия-инвест» от одноименной компании, и так далее.
Еще более редкое погашение паев — у закрытых фондов: всего одни раз, когда срок вложения должен закончится. Это дает возможность управляющей компании вообще не заботиться о необходимости иметь деньги на текущий выкуп паев, а вкладывать их в длительные проекты, например, покупку доли при возведение жилого или делового комплекса, строительстве нового завода, внедрении революционной технологии или разработку нового месторождения.
Теоретически, чем выше срок, а с ним и риск — тем выше должна быть доходность. Однако практика говорит о несколько иных результатах. Лидеры среди закрытых фондов:
- ТрастЮнион Рентный, управляющая компания ТрастЮнионЭссет Менеджмент, 26.84%,
- КьюБиЭф — Региональная недвижимость 22.95%,
- фонд Перспектива, УК «Прагма Капитал», 18.30%.
Особенности, влияющие на доходность ПИФов
Доходность ПИФов складывается из прибыли, которую можно заработать, инвестируя деньги в те или иные активы. Паевым фондам нельзя покупать и продавать все подряд, их деятельность регулируется и строго контролируется.
Как правило, в активы большинства паевых фондов включены государственные ценные бумаги, акции и облигации компаний, валюты. В отличие от частных трейдеров, которые зачастую могут использовать плечевое кредитование, открывать не только длинные, но и короткие позиции, подобные операции если и доступны для фондов, то в очень ограниченных объемах.
Еще один важный аспект деятельности фондов — хорошая диверсификация портфеля. Помимо желания управляющих, существуют в том числе и юридические запреты на вложение слишком большой доли активов в одни вид ценных бумаг. Эта мера обеспечивает более высокий уровень безопасности в инвестициях, но защищая от серьезных падений, она также сокращает и возможную прибыль.
Сколько может заработать ПИФ
Мы можем говорить о том, что в среднем по рынку, если учитывать действительно качественные фонды, доходность паев будет тесно взаимосвязана с тем, какую прибыль можно заработать на тех или иных инструментах.
В 2020 году рынок российских акций вырос на 13%, если судить по индексу Московской биржи. В это же самое время доходность государственных ценных бумаг составила 4-5%, муниципальных — 5-6%, корпоративных облигаций 5-7%, и более высокий уровень прибыли, даже более 10%, можно было получить на рискованных долговых инструментах.
За тот же самый период, так сложилось по ряду экономических причин, доллар США вырос относительно рубля примерно на 20%, а евро более, чем на 30%.
Зная эти показатели, мы имеем возможность сравнить доходность ПИФов с рынком и оценить работу управляющих.
Так, например, предположим, в декларации ПИФа записано, что он инвестирует 30% своих активов в акции, 50% в облигации, и еще 20% держит в резерве в валюте. Тогда несложно прикинуть ожидаемую усредненную доходность этого портфеля.
Предположим, активы составляют 1 млн рублей, условно, это только для примера. На акциях можно было заработать 1 млн умножить на 30% в портфеле и умножить на 13% равно 39 тыс. рублей прибыли. На облигациях 1 млн умножить на 50% и умножить на 5% равно 25 тыс. рублей. И последнее, валюта: 1 млн умножить на 20% и умножить на 20% дохода от курсовой разницы равно 40 тыс., итого в сумме такой портфель в среднем мог дать 39 плюс 25 и плюс 40 равно 104 тыс. рублей или, другими словами, 104 разделить на 1 млн и умножить на 100% равно 10.4% годовых.
Чтобы получить эту доходность, делать ничего не требовалось, достаточно было купить любые средние по доходности государственные облигации, акции, входящие в индекс биржи и валюту. Тогда справедливо считать, что все, что заработано сверх этого процента — это качественная работа менеджера портфеля и управляющей компании. Если результат хуже, то это для них отрицательная характеристика.
Реальные результаты, доходность лучших ПИФов
Самые высокие результаты показали в 2020 году ПИФы, активы которых вкладывались в высокие технологии.
- Первое место в рейтинге занимает «Система Капитал — Высокие технологии», его результат — прибыль 89.53%.
- Второе место — фонд XXII век, управляющая компания Брокеркредитсервис, доходность 82.6%.
- Третье место - «Лидеры технологий», УК «Восток-Запад», 77.52%.
- Четвертое место - «Лидеры инноваций», УК «Открытие», 76.46%.
- Пятое место - «Доход. Глобальные инновации», УК «Доход», 70.63%.
Самые худшие итоги оказались у компаний, инвестировавших деньги в традиционные отрасли, прежде всего, в нефтегазовую промышленность:
- Газпромбанк-Нефть, Газпромбанк Управление активами — минус 4.06%,
- Фонд нефтегазового сектора ВТБ, убыток 13.89%,
- Фонд предприятий с государственным участием, ВТБ Капитал, минус 4.15%.
В какие фонды вкладывать деньги
Казалось бы, что может быть проще, выбирать любые фонды наиболее удачливых управляющих и покупать. Но не все так просто. Чтобы вложить деньги в фонды, подходящие для той или иной личной ситуации, надо определиться для себя, какие риски приемлемы. Фонды, ориентирующиеся на облигации подвержены значительно меньшей опасности. А то, что будет с акциями — всегда не до конца предсказуемо. Таким образом, инвестору надо для себя решить, что именно он хочет, какой процент для него должен быть вложен в рискованные инструменты, а какой — с максимальной гарантией.
Сколько именно процентов портфеля вкладывается в облигации, а сколько в акции, обычно указано в декларации паевого фонда. Кроме того, можно поинтересоваться текущем положением дел, как правило, такую информацию вполне могут предоставить.
Затем, когда показатели риска устраивают, можно выбирать фонды, управление которыми соответствует нашим ожиданиям качества работы управляющих. По акциям доходность должна быть как минимум выше индекса. Тоже самое относится и к облигациям. Это прямая обязанность управляющего — отслеживать ситуацию на рынке. Представим себе ситуацию, когда ставки по кредитам увеличились. В ответ на это котировки облигаций снижаются. Так происходит, потому что рынок стремится привести доходность разных инструментов к единому показателю. Что должен делать управляющий фонда облигаций, пассивно наблюдать за происходящим или продать бумаги из портфеля для того, чтобы купить их обратно позже, когда ситуация стабилизируется, сэкономив деньги инвесторам и даже заработав дополнительные проценты? Все-таки фонды создаются как инструмент управления активами, а не исключительно для пассивного инвестирования, что может делать каждый вкладчик самостоятельно.
При этом надо также учитывать, какие отрасли в ближайшее время могут дать выше доход при приемлемом уровне риска. Но гоняться исключительно за максимальным процентом в прошлом — нет смысла. Потому что, во-первых, никто не может гарантировать, что будущие результаты окажутся не хуже предыдущих. А во-вторых, никогда не следует забывать главное правило в финансах: чем выше доходность, тем всегда и при всех обстоятельствах — выше риск.
Пошаговая инструкция, как получить доход на ПИФах
- Определяем для себя, на сколько мы готовы к риску ради прибыли. Если нужно в первую очередь сохранить деньги, то выбор в пользу фонда облигаций или ПИФа, в активах которых больше долговых ценных бумаг. Если же инвестор готов идти на разумный риск, то имеет смысл выбирать из фондов, вкладывающих в акции.
- Определяемся с отраслями. На сегодняшний день не лучшие показатели продемонстрировали фонды, вкладывающие деньги в традиционные отрасли, такие, как добыча нефти и газа. Будет ли также в следующем году? Наибольшую доходность дают фонды, вкладывающие деньги в инновации и технологии. Но их паи подвержены большим колебаниям, чем вложения в другие сегменты.
- Из отобранных фондов анализируем деятельность управляющих, сравнивая их результаты со средними по рынку, с доходностью за год инвестиций в акции, облигации, валюты. Выбираем лучших, тех, которые умеют вкладывать деньги удачнее, чем конкуренты.
- Покупаем паи. При этом надо понимать, что самое лучшее — инвестировать в паи на относительно длительный срок, скажем для определенности, от года. Это не значит, что в случае чего нельзя продать пай и забрать вложенную сумму. Но все же на значительном отрезке времени результат обязательно окажется более предсказуемым. Особенности, влияющие на доходность ПИФов
Доходность ПИФов складывается из прибыли, которую можно заработать, инвестируя деньги в те или иные активы. Паевым фондам нельзя покупать и продавать все подряд, их деятельность регулируется и строго контролируется.
Как правило, в активы большинства паевых фондов включены государственные ценные бумаги, акции и облигации компаний, валюты. В отличие от частных трейдеров, которые зачастую могут использовать плечевое кредитование, открывать не только длинные, но и короткие позиции, подобные операции если и доступны для фондов, то в очень ограниченных объемах.
Еще один важный аспект деятельности фондов — хорошая диверсификация портфеля. Помимо желания управляющих, существуют в том числе и юридические запреты на вложение слишком большой доли активов в одни вид ценных бумаг. Эта мера обеспечивает более высокий уровень безопасности в инвестициях, но защищая от серьезных падений, она также сокращает и возможную прибыль.
Отзыв о сайте