Недооцененные акции — это акции компаний, котировки которых оказались ниже тех, которые должны быть, исходя из анализа деятельности компании и ее сравнения с непосредственными конкурентами — предприятиями той же отрасли в той же стране.
Считается, что недооцененные акции имеют перспективы дальнейшего роста. Иногда аналитики даже находят некоторые математические модели для оценки будущего потенциала компании. Таким образом, для успешного инвестирования — необходимо знать методику и находить акции недооцененных компаний, что должно обеспечить инвестору почти гарантированную прибыль.
Как находят недооцененные акции
Для того, чтобы найти недооцененные акции, обычно используются финансовые коэффициенты, на английском языке ratio, а в России их еще иногда называют «мультипликаторами», хотя это вряд ли правильно по значению. Потому что в них используется обычно не мультипликация, не умножение, а деление.
Чтобы найти недооцененные акции, надо сравнивать, и это важно, компании одной отрасли, максимально близкие друг к другу. Например, молодое предприятие с акциями организации, уже входящей в S&P 500 и работающие в той же сфере.
Найти нужные коэффициенты можно на специализированных сайтах, посвященных торговле акциями, или рассчитать самостоятельно, взяв первоначальные данные из бухгалтерской отчетности и публикуемых новостей компаний.
Чаще всего выявить недооцененные акции помогают следующие показатели.
P/E Ratio
P/E Ratio — представляет собой отношение текущей котировки акций к доходу, приходящемуся на эту акцию. Доход на акцию, или EPS, earnings per share – бухгалтерский показатель, его обычно можно найти в отчетности предприятия. Или опять же, рассчитать самостоятельно, разделив прибыль на число акций в обращении. А текущие котировки взять в интернете, в том числе, на бирже. Или в собственной торговой системе, в приложении брокера, которое используется для заключения сделок.
Мы намеренно не будем приводить некие эталонные показатели, потому что они для разных стран и сегментов экономики существенно различаются. Заметим только, что коэффициент P/E Ratio имеет также и еще одно, возможно, более понятное значение. Фактически он указывает, за сколько лет окупится вложение денег в компанию при текущих котировках акций, если прибыль сохранится на сегодняшнем уровне.
Пример расчета. Возьмем для иллюстрации какую-либо производственную компанию, например, Procter&Gamble Company. В один из дней котировки составили 128.94 доллара за акцию на момент закрытия торгов в Нью-Йорке. Прибыль на акцию за 2020 год на одну акцию 5.29 доллара. Соответственно, PE Ratio 24.37.
Предположим, мы хотели бы сравнить ее с другим предприятием по этому коэффициенту. Мы специально не назовем его, чтобы не давать на данном этапе инвестиционных советов — они будут дальше. Здесь же пусть это будет ΧΥΖ Chemical Company. Это та же страна, США, и та же химическая промышленность. Котировки на момент закрытия 110.76. Доход на акцию EPS равен 3.5 доллара. А PE Ratio – 31.64. Не сложно догадаться, какая из этих двух компаний менее оценена инвесторами и является более привлекательной.
Для так называемых акций роста характерны высокие показатели P/E Ratio. Это объясняется тем, что инвесторы ожидают существенного увеличения прибыли в будущем по сравнению с сегодняшним днем, который, как им кажется, не является показательным.
Сложно сказать, в какой именно момент котировки из состояния «недооцененности» или адекватной оценки переходят за границу, наоборот, «переоцененности». Но, наверное, P/E Ratio одной из известных российских ΙΤ компаний выше 70, исходя из сегодняшних котировок — это все-таки перебор.
Название | P/E Ratio |
ФСК ЕЭС | 3,66 |
МРСК Центра | 4,63 |
Росагро | 4,86 |
Интер РАО | 5,23 |
Глобалтранс | 5,31 |
Россети | 5,41 |
Черкизово | 6,28 |
ОГК-2 | 7,34 |
Татнефть | 11,62 |
ЛСР | 11,64 |
НМТП | 12,01 |
Ростелеком | 12,78 |
ММК | 13,4 |
P/BV Ratio
P/BV, или price to balance value, или по-русски коэффициент отношения котировки акции к стоимости приходящейся на нее доли по балансу. Чтобы было понятно, приведем чисто математический пример расчета этого показателя. Предположим, создано некое открытое акционерное общество с уставным капиталом 100 тыс. рублей, и выпущено в обращение 100 тыс. акций. Тогда балансовая стоимость компании, приходящаяся на одну акцию, такая: 100 тыс. рублей разделить на 100 тыс. бумаг равно 1 рубль.
Предположим, акции выпущены на биржу и торгуются по 1.5 рублей за штуку. Тогда P/B ratio равен 1.5 разделить на 1 равно 1.5 — это и есть нужный нам коэффициент.
Теперь предположим, что компания получила чистый доход в размере 50 тысяч рублей. Тогда ее балансовая стоимость стала составлять уже не 100, а 150 тысяч рублей, а если разделить на число акций, то на каждую приходится по 1.5 рубля вместо одного. Тогда коэффициент при той же котировке уже составит 1.5 разделить на 1.5 равно 1.
Обычно хорошие компании имеют коэффициент выше единицы. Потому что инвесторы ожидают генерируемый компанией доход. Но при этом надо понимать, что в случае ликвидации бизнеса получат они, конечно, в лучшем случае, то, что приходится на акцию по балансу. Именно в этом чистый математический смысл этого показателя.
Как ни странно, ниже единицы коэффициент P/Β Ratio обычно находится у акционерных инвестиционных фондов во всем мире. Это говорит о том, что инвесторы оценивают сам фонд дешевле, чем стоимость его активов в портфеле.
В абсолютном большинстве случаев все же коэффициент P/BV больше единицы. Условно считается, что если он менее 1.5, то компания может быть недооценена, а если больше, то переоценена. Но опять же, сравнению подлежат только предприятия одной отрасли и из одной страны, то есть прямые конкуренты.
Название | P/BV |
Россети | 0,28 |
ФСК ЕЭС | 0,3 |
МРСК Центра | 0,35 |
ОГК-2 | 0,63 |
Интер РАО | 0,71 |
Ростелеком | 0,95 |
Росагро | 1,13 |
ЛСР | 1,13 |
Черкизово | 1,34 |
НМТП | 1,51 |
Татнефть | 1,53 |
ММК | 1,75 |
Глобалтранс | 1,8 |
Дивидендная доходность
Третий показатель, который часто используется для оценки, насколько компания оценена инвесторами — обычная дивидендная доходность. То есть отношение выплаченных дивидендов к текущим котировкам, и результат умножить на 100%.
Конечно, этот показатель можно использовать преимущественно по отношению к стабильным предприятиям в давно существующих, традиционных отраслях, так как в сфере инноваций все может быть по-другому. Тем не менее, если мы говорим, например, об энергетике или о нефтегазовых предприятиях, то здесь дивидендная доходность вполне может быть полезна.
Так, скажем, если аналитики ожидают в какой-то момент дивидендную доходность компании ABC размере 2%, а XYZ - 10%, то мы можем предположить, что акции XYZ недооценены по сравнению с ABC, и их котировка должна вырасти, чтобы дивидендная доходность выровнялась. Но надо понимать, что такое сопоставление допустимо только для компаний одной отрасли. Это критически важно!
На самом деле, средняя дивидендная доходность по российским акциям, как правило, превышает 10%, и отечественные компании считаются достаточно щедрыми на выплаты акционерам. Для иностранных компаний этот показатель в среднем составляет около 6%. Но опять же, все зависит от отрасли.
Разумеется, существуют и масса других критериев для оценки недооцененности компаний. Однако приведенных трех показателей может быть вполне достаточно для начала. По крайней мере, в абсолютном большинстве случаев именно эти инструменты можно найти уже в готовом виде, и даже, зачастую, в виде таблицы, откуда сразу можно выбрать интересующие акции для дальнейшего анализа.
Самые недооцененные акции российских компаний в 2021 году
По состоянию на начало 2021 года мы можем предположить, что недооцененными остаются следующие акции российских компаний:
- Сургутнефтегаз — по критерию дивидендных выплат по привилегированным акциям. Особая дивидендная политика руководства приводит к тому, что доходность вложений в ценные бумаги этого предприятия оказывается значительно выше среднего по отрасли.
- НОВАТЭК считается рядом экспертов недооцененной компанией из-за того, что стоимость ее активов, в данном случае, долей в проектах, увеличилась, значительно опережая изменения котировок. По оптимистическим оценкам существует потенциал роста активов на 27 и более процентов, если провести их переоценку.
- Татнефть — компания, котировки которой, по мнению экспертов, так и не выросли, в отличие от конкурирующих предприятий, вслед за восстановлением нефтяных цен с минимумов прошлого года.
- ЛСР по сравнению с ПИК считается недооцененной компанией на девелоперском рынке.
- Росагро и Черкизово — по показателю P/Ε Ratio и ряду других критериев.
- А также ряд предприятий энергетики, такие как Россети, ФСК ЕЭС, МРСК Центра и т. д.
Недооцененные зарубежные акции
Зарубежные акции недооцененных компаний в чем-то находить даже проще, потому что существует большое количество всевозможных онлайн сервисов. Конечно, каждый инвестор может и должен собирать для себя данные самостоятельно. Потому что котировки постоянно меняются, и из-за этого необходимо пересчитывать все индикаторы.
Приведем как пример те компании, которые аналитики сегодня называют среди недооцененных:
- Intel – считается, что компания отстает от конкурентов в производстве процессоров на сегодняшний день, но при этом имеет большие перспективы в связи со внедрением сетей 5G в ближайшем будущем.
- ΑΤ&Τ с дивидендной доходностью более 7% и перспективами развития все тех же сетей 5G, которые в настоящее время потребуют больших затрат, зато сулят ростом прибыли в перспективе.
- D.R. Horton – американский девелопер, имеющий большие перспективы при восстановлении рынка после пандемии.
- Lenar Corporation из той же отрасли, и так далее.
Скриннеры акций
На зарубежных ресурсах часто можно встретить так называемые скриннеры акций — специальные таблицы, в которые выводятся, исходя из заданных параметров, ценные бумаги предприятий, которые имеют потенциал роста. Понятие пришло в русский язык из английского, screen – это всего-навсего «экран».
Один из такого рода скриннеров, например, предлагается интернет-сервисом Yahoo. По мнению этой системы самыми недооцененными акциями можно считать на момент написания этой статьи:
- Kinross Gold Corporation,
- Ebay Inc.,
- SunPower Corporation,
- SLM Corporation,
- Lennar Corporation, и далее.
Скорее всего, большинство инвестиционных «гуру» пользуются именно этим и подобными сервисами для того, чтобы предлагать списки акций недооцененных компаний. Вопрос в том, что ситуация на рынке быстро меняется. Поэтому для тех, кто хочет зарабатывать деньги на покупке недооцененных акций, надо уметь пользоваться такими источниками самостоятельно.
Преимущества и недостатки инвестирования в недооцененные акции
Метод инвестирования при помощи выбора недооцененных акций имеет свои плюсы и минусы. Несмотря на кажущуюся привлекательность идеи, справедливости ради надо отметить, что у такого подхода есть и противники, которые считают, что текущая рыночная котировка — это и есть самая справедливая рыночная стоимость ценной бумаги, которая уже все учитывает. По принципу, что рынок, если его взять в целом, знает и учитывает все факторы. А если для кого-то акция кажется недооцененной, то он просто не знает истинную причину этого.
Плюсы инвестирования в недооцененные акции:
- Системность подхода, конкретные и понятные критерии отбора ценных бумаг для портфеля.
- Потенциально высокая прибыль инвестиций. Выше, чем простая покупка «голубых фишек».
- Получение независимых рекомендаций при использовании скриннеров, таблиц со сравнениями параметров акций.
Минусы:
- Как правило, у недооцененности акций есть свои причины, в которых не всегда просто разобраться. Возможно, рынок знает что-то, чего не знает инвестор.
- В список недооцененных акций чаще попадают бумаги не самых лучших, не самых известных и не самых надежных компаний. Что увеличивает риски.
Таким образом, выбирая акции недооцененных компаний необходимо всегда помнить о рисках, которые с ними связаны. Котировки ценных бумаг могут как расти, так и снижаться. Дивиденды по акциям не гарантированы.
Отзыв о сайте