Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Эксперты объяснили Bankiros.ru, почему регулятор не спешит со снижением, когда ждать первых шагов и что будет с вкладами и кредитами.
Почему ЦБ не решился снизить ставку
Кандидат экономических наук, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Евгений Сумароков объясняет, что повышение ключевой ставки помогает сдерживать инфляцию, делая кредиты дороже и снижая темпы роста расходов.
На заседании 23 октября 2026 года Банк России сохранил ставку на уровне 14,00% годовых. Инфляционные ожидания остаются высокими, а устойчивый рост цен не снижается и находится в диапазоне 5-6% в пересчете на год.
«Данное обстоятельство требует сдержанного роста совокупного спроса для возобновления снижения устойчивой инфляции», – отметил Сумароков.
Он добавляет: базовая инфляция ускорилась до 6,2% с 4,5%. Прогноз инфляции на конец года повышен – с 6-7% до 7,1-7,6%.
Инфляция не сдается: что заставляет ЦБ держать ставку высокой
Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист объясняет, что главное изменение в том, что Центральный банк признал – инфляционное давление со стороны предложения оказалось устойчивее ожиданий.
«Если раньше он ждал постепенного ослабления временных шоков, то теперь отмечает, что устойчивый рост цен не снижается и остается на уровне 5-6% с сезонной корректировкой. В третьем квартале текущий рост цен с учетом сезонности составил 8% против 4,8% во втором квартале», – подчеркнул Жорнист.
Он добавляет, что экономика пока слабо реагирует на жесткие денежно-кредитные условия. Прогноз роста потребления на 2026 год повышен с 1,5-2,5% до 3-3,5%.
«Для ЦБ это дополнительный аргумент не спешить со смягчением политики: экономика пока не демонстрирует такого охлаждения, которое требовало бы ее поддержки», – пояснил Жорнист.
Когда ждать снижения ставки
Кандидат экономических наук Ольга Горюкова считает, что явных предпосылок для снижения ключевой ставки в декабре 2026 года нет.
«Для всех будет настоящим новогодним подарком, если в декабре ключевая ставка пойдет вниз, даже на 0,5 процентного пункта. Но свой же прогноз по средней ставке на 2027 год регулятор пересмотрел и ужесточил – до 12,5-13,5% против 10,5-12,5% ранее», – отметила Горюкова.
Она добавляет, что ЦБ рассчитывает на очень плавное и постепенное снижение, которое, скорее всего, начнется только в 2027 году. Возможное минимальное значение к концу 2027 года – 11-12% годовых. Шаг снижения – до 0,5-1 процентного пункта.
Член Центрального совета Независимого профсоюза «Новый труд», кандидат экономических наук, доцент МГЛУ Саид Гафуров также не рассчитывает на быстрое снижение.
«Первое снижение может произойти уже в начале 2027 года, хотя декабрьское решение исключать нельзя. Но даже если Центральный банк начнет снижать ставку, это не означает скорого возвращения к дешевым кредитам», – подчеркнул Гафуров.
Он добавляет, что для себя за ориентир для конца 2027 года принимает примерно 10-12%, но это его сценарная оценка, а не обещание регулятора.
Что будет со вкладами
Горюкова считает: вряд ли проценты по вкладам последуют вниз вслед за ключевой ставкой. С начала года происходит отток вкладов граждан из банковской системы.
«При таком поведении граждан банки чувствуют себя нестабильно, ведь через отток вкладов у них происходит отток ликвидности. Они пытаются поддерживать свою ликвидность, поэтому конкурируют друг с другом за каждого вкладчика», – пояснила Горюкова.
Она добавляет, что если отток вкладов продолжится, борьба за вкладчика с предложением повышенных ставок также продолжится. В целом, вряд ли до конца года мы увидим резкое падение процентных ставок по вкладам.
Гафуров отмечает, что банки, как правило, начинают корректировать депозитные ставки еще до официального решения ЦБ, ориентируясь на ожидаемую стоимость денег и собственную потребность в ликвидности.
«Лично мне не хотелось бы мгновенного обвала доходности вкладов, ведь банкам по-прежнему нужны средства населения, а конкуренция за них никуда не исчезает», – подчеркнул Гафуров.
Когда подешевеют кредиты и ипотека
Горюкова объясняет, что в сценарии понижения ключевой ставки ставки по кредитам также пойдут на снижение по новым договорам. Но разбег изменения будет меньше, чем непосредственно пункты снижения ставки.
Если заемщики оформляли кредиты с плавающей ставкой, то по текущим договорам процентная ставка уменьшится вслед за ключевой ставкой на аналогичное значение.
Гафуров добавляет, что снижение ключевой ставки не гарантирует автоматического и пропорционального удешевления всех займов.
Банки учитывают:
- стоимость привлеченных ресурсов;
- кредитные риски;
- вероятность просрочек;
- требования к капиталу;
- собственную маржу.
«Потребительские кредиты, ипотека и финансирование предприятий будут дешеветь с разной скоростью», – пояснил Гафуров.
Он подчеркивает, что особенно непросто придется небольшим предприятиям. Для крупной компании с устойчивыми денежными потоками высокая ставка – серьезная, но не обязательно непреодолимая проблема.
А для небольшого производителя, которому нужно взять кредит на оборудование, она может оказаться фактически запретительной.
Есть ли риск нового повышения
Горюкова считает: исходя из открытых прогнозов регулятора, вероятно, что нет. На 2027 год прогноз по средней ключевой ставке – 12,5-13,5% годовых.
«Однако стратегия ЦБ изменчива и не всегда предсказуема, поэтому риск того, что регулятор снова актуализирует и изменит свои прогнозы, абсолютно реалистичен», – подчеркнула Горюкова.
Гафуров добавляет, что сценарий, когда ЦБ снова повысит ставку, он бы не назвал чисто теоретическим. Если бюджетный импульс окажется существенно сильнее предполагаемого, спрос продолжит расти быстрее производственных возможностей, а зарплата будет увеличиваться заметно быстрее производительности труда, инфляционное давление усилится.
«Тогда Мегарегулятор способен приостановить снижение ставки и вернуться к ее повышению. Причем даже при умеренной текущей инфляции, если сочтет, что формируются устойчивые проинфляционные тенденции», – резюмировал Гафуров.
- Ключевая ставка сохранена на уровне 14% годовых;
- Инфляция по итогам года ожидается в диапазоне 7,1–7,6%;
- Средняя ставка в 2027 году прогнозируется на уровне 12,5-13,5%;
- Первое снижение ставки вероятно в 2027 году, но не исключено в декабре 2026-го;
- К концу 2027 года ставка может составить 10-12%;
- Узнать больше о дебетовых картах вы можете здесь;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте