Эксперты сделали свои ставки: какое решение примет ЦБ?

Ближайшее заседание Центробанка РФ по ключевой ставке состоится уже на этой неделе – 22 марта. Аналитики считают, что регулятор оставит ставку на уровне 16% из-за продолжающегося роста инфляции в стране, однако не исключают вариантов резкого снижения или повышения. Bankiros.ru спросил у экспертов, когда мы увидим снижение ключевой ставки.

Прогноз по ключевой ставке

«Рост так называемой бытовой инфляции превышает официальные данные, при этом отсутствует сколько-нибудь серьезная корреляция между монетарными импульсами и индексом потребительских цен», – подчеркивает доктор экономических наук, заведующая кафедрой «Финансы и кредит» экономического факультета РУДН Дарья Динец.

Дело в том, что структура экономики и новости об ужесточении фискальной политики, а также платежная несвобода рубля создают в совокупности низкое доверие к национальной валюте, объясняет эксперт. Отсюда развитие параллельных рынков и активное усиление обналичивания, в том числе через криптовалютные кошельки.

Темпы роста автокредитования поддерживают эту гипотезу – потребители массово уходят в «отоваривание», что при нестабильном производстве и импорте тоже может стать инфляционным импульсом, добавляет спикер.

«В итоге рост политического популизма может подтолкнуть власти к неожиданному снижению ключевой ставки, однако психологическая составляющая инфляции окажет инерционное воздействие на рост цен», – предупреждает собеседница Bankiros.ru.

По мнению аналитика Bloomberg Александра Исакова, ЦБ РФ 22 марта сохранит ставку на уровне 16%, так как сохраняется рост инфляции.

Когда начнет снижаться ключевая ставка?

«В феврале ключевая ставка Банка России осталась без изменений, и велика вероятность, что и на следующем заседании, намеченном на 22 марта, регулятор не пойдет на ее понижение», – считает заместитель директора департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Вадим Шамин.

Более того, в целях дальнейшего сдерживания инфляции, которая, согласно данным Росстата, остается на высоком уровне, Банк России может даже несколько повысить «ключ». Тем более, ранее сообщалось, что в феврале такой сценарий всерьез рассматривался, обращает внимание эксперт.

По его мнению, итоговое решение будет зависеть от актуальных на дату заседания показателей:

• по росту цен;
• по инфляционным ожиданиям населения и бизнеса;
• по объемам кредитования и так далее.

Руководство ЦБ РФ регулярно отмечает, что пойдет на смягчение монетарной политики, когда динамика инфляции и инфляционных ожиданий начнет снижаться устойчивыми темпами, напоминает эксперт. Также неоднократно подчеркивалось, что для достижения целевого значения инфляции в 4% в 2024 году нужно выдержать довольно долгий период жестких денежно-кредитных условий.

«После предыдущего заседания регулятор дал четко понять, что первое снижение ставки следует ждать ближе к началу третьего квартала. Полагаем, что оно может произойти уже в июне, а первый шаг может составить 0,25-0,5%. С учетом жесткого среднегодового прогноза, ожидаем, что к концу 2024 года ключевая ставка может составить 14%», – прогнозирует собеседник Bankiros.ru.

Инвестиционный советник Юлия Кузнецова уверена, что снижение ставки мы увидим только во втором полугодии 2024 года. При этом минимальная ставка в этом году может составить 13%.

Что будет с кредитами и вкладами?

«В среднесрочной перспективе в ожидании снижения "ключа" банки могут начать снижать ставки по вкладам, чтобы за счет менее дорогого фондирования предложить клиентам займы под более выгодный процент», – полагает Шамин.

«С учетом ожидаемого снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года диапазон максимальных ставок может сократиться до 12-14%, достигнув 12% к концу года», – прогнозирует эксперт.

Этим фактором обусловлено то, что по вкладам на полгода и год ставки предлагаются выше, чем по депозитам на три года, поясняет спикер. В январе-феврале наиболее популярными вариантами были именно среднесрочные депозиты – на шесть месяцев и год. Впрочем, пока можно найти вклады, предлагающие привлекательную доходность до 17% годовых, что выше ключевой ставки.

«Что касается рынка потребительского кредитования, то здесь пока ожидается дальнейшее замедление динамики – высокие ставки давят на спрос на кредитные продукты», – подчеркивает собеседник Bankiros.ru.

Снижается интерес к ипотечному кредитованию, одновременно растет сектор залогового кредитования, предполагающий выдачу займов под более низкий процент, продолжает он. Получение кредита под залог, но по более низкой ставке, становится предпочтительным вариантом для граждан и компаний, заинтересованных в гибких и доступных источниках финансирования.

«Наличие обеспечения позволяет банкам оценить заем как менее рискованный и предложить более выгодные условия со ставками ниже рыночных — за счет более низких ожиданий по уровню потерь на кредитном портфеле в целом», – заключает Шамин.

Ранее аналитики, опрошенные ЦБ РФ в марте, ухудшили прогноз по ставке с 4,9% (следует из макроэкономического прогноза в феврале 2024 года) до 5,2%.