Эксперты разошлись в прогнозах по курсу доллара на конец 2027 года – от 87 до 96 рублей. Bankiros.ru разобрался, что стоит за разными оценками, почему рынок недооценивает крепкий рубль и когда покупать валюту.
Почему прогнозы Минэка и ЦБ отличаются
Независимый финансовый эксперт и автор торговой системы DOLF Дмитрий Щукин объясняет, что ближе к реальности Минэкономразвития, хотя бы потому, что его цифра ниже, а рубль уже второй год оказывается крепче официальных прогнозов. Разница в два рубля вышла из-за того, когда их считали.
«Минэк поставил свою цифру еще весной, при долларе намного дешевле нынешнего, и в сентябре трогать ее не стал. Экономистов, которых опрашивает Центральный банк, спрашивали в середине октября. Доллар тогда стоил около 85, и на остаток года они заложили примерно столько же. Сейчас он 82-83. На рынке это обычное дело», – отметил Щукин.
Эксперт по экономике, развитию бизнеса и инвестиционным стратегиям, MBA и магистр экономики Илья Кутнюк добавляет, что 87,4 рубля у Минэкономразвития и 89,4 рубля в октябрьском опросе аналитиков Банка России – это среднегодовые, а не декабрьские курсы.
«Поэтому разница в два рубля невелика: около 2%. Я бы воспринимал 87-90 рублей как один базовый диапазон, а не как конкурирующие прогнозы», – подчеркнул Кутнюк.
На какой нефти держатся прогнозы
Щукин отмечает: важно, на какой нефти держатся обе цифры. Минэк закладывает на следующий год Urals по 53 доллара за баррель, а в октябре она стоила дороже 100.
«Для доллара под сотню к концу 2027 года нужна как раз такая дешевая нефть, причем почти на весь год. И еще ЦБ, который начнет снижать ставку раньше, чем успокоятся цены. Если нефть Минэка сбудется, его же прогноз окажется для рубля слишком хорошим», – пояснил Щукин.
Кутнюк добавляет, что Минэк закладывает в базовый сценарий экспортную цену российской нефти 53 доллара и постепенное восстановление экономики. Аналитики ЦБ ожидают более слабый рубль на фоне роста импорта и сокращения внешнего профицита.
Что изменит цена отсечения 50 долларов
Щукин объясняет, что снижение цены отсечки с 59 до 50 долларов больнее всего ударит по рублю как раз в сценарии с дешевой нефтью.
«По старым правилам, когда Urals дешевле отсечки, Минфин продает валюту из Фонда национального благосостояния и этим поддерживает рубль. Теперь продавать он начнет, только если нефть упадет ниже 50. При нефти по прогнозу Минэка этой подушки у рубля не будет. По моей прикидке, к концу 2027 года это несколько рублей к курсу. Но придутся они на тот момент, когда рублю и так тяжело», – подчеркнул Щукин.
Кутнюк уточняет, что на 11 ноября снижение с предусмотренных законом 58 до 50 долларов еще не принято окончательно. Законопроект № 616-9 прошел только первое чтение, второе запланировано на 19 ноября.
«Если 50 долларов все же закрепят, при прочих равных больше нефтегазовых сверхдоходов будет направляться в резервы, что увеличивает валютные покупки и ослабляет поддержку рубля. Оценки рынка дают эффект порядка нескольких рублей на доллар. При этом более жесткое бюджетное правило одновременно снижает инфляционные риски, поэтому эффект не односторонний», – пояснил Кутнюк.
Почему рубль держится крепче прогнозов
Щукин отмечает, что пока нефть дорогая, бюджетное правило рубль не перевешивает, на этом и держатся осторожные прогнозы. Осенью Минфин нарастил покупки валюты и золота в разы, а октябрь доллар все равно закончил дешевле, чем начал.
Вторая опора – дорогие деньги. ЦБ в октябре свой прогноз по ставке поднял и теперь ждет в среднем за 2027 год 12,5-13,5%.
«Но даже если ставка опустится ниже этого прогноза, население в валюту массово не пойдет, пока вклад приносит больше, чем доллар прибавляет за год. И курс выше официальных прогнозов покупки людей не разгонят, его делают нефть и выручка экспортеров», – подчеркнул Щукин.
Какой сценарий недооценен
Кутнюк считает, что он бы недооценивал не «панику до 100», а возможность спокойного постепенного ослабления рубля к 92-96 к концу 2027 года.
«Это не кризисный сценарий, а естественное следствие восстановления импорта, более мягкой денежной политики и уменьшения внешнего профицита. Рубль ниже 78 тоже возможен, но для этого потребуется одновременно сильная экспортная выручка, слабый импорт и сохранение достаточно жестких финансовых условий», – пояснил Кутнюк.
Щукин добавляет, что рынок недооценивает крепкий рубль. Курс ниже 78 сейчас держат за фантастику, хотя в мае доллар опускался до 71, и ниже 78 он стоял большую часть первого полугодия.
«Это не мой базовый сценарий. Для повторения нефть должна стать еще дороже нынешней и держаться так долго, а ЦБ не торопиться со ставкой. Но прогнозы на следующие годы рисуют только ослабление рубля, и в их средних цифрах такого риска нет вовсе. Пока на Ближнем Востоке неспокойно, я его не списываю», – подчеркнул Щукин.
Стоит ли покупать доллары
Щукин советует: покупать доллары на максимумах на все сбережения из страха перед сотней он бы не стал.
Кутнюк добавляет, что снижение ставок действительно уменьшит привлекательность рублевых вкладов, но автоматического массового ухода населения в доллар он не ждет. Деньги распределятся между потреблением, облигациями, акциями, недвижимостью и валютой.
- Прогнозы Минэка (87,4 рубля) и аналитиков ЦБ (89,4 рубля) – это среднегодовые курсы, разница около 2%;
- Базовый диапазон на конец 2027 года – 87-90 рублей за доллар;
- Для 95-100 рублей нужна комбинация факторов: слабая нефть, рост импорта, снижение ставок;
- Рубль ниже 78 возможен при дорогой нефти и слабом импорте, но это не базовый сценарий;
- Покупать доллары на максимумах из страха не стоит;
- Актуальные курсы валют вы можете найти здесь;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте