Золото в сентябре подешевело на 8,5%, но инвесторы не перестали его покупать: глобальные золотые ETF получили приток около 67 тонн. Директор по развитию инвестиционного бизнеса ББР Брокер (дочерняя компания ББР Банка) Николай Золотарев объяснил Bankiros.ru, почему металл оказался под давлением, что может остановить падение и при каких условиях начнется новый рост.
Где сейчас золото
Цена золота держится в области 4100-4200 долларов за унцию. Это важная зона поддержки. После сильного снижения рынок остановил падение и около недели консолидируется – то есть цена колеблется в узком диапазоне.
Главный вывод эксперта: сейчас золото находится не в точке готового сигнала, а в точке проверки нового равновесия.
«Фундаментально рынок поддерживают покупки центральных банков, инвестиционный спрос и роль золота как резервного актива. Технически продавец еще не потерял контроль», – отметил Золотарев.
Что поддерживает золото
Структурный спрос остается высоким. Центральные банки купили 289 тонн золота во втором квартале. А в сентябре биржевые фонды, обеспеченные золотом, получили приток около 50-52 тонн. Причем это произошло даже на фоне падения цены более чем на 8%.
Еще один фактор – резервная диверсификация и геополитическая неопределенность. Центральные банки и инвесторы держат золото как защитный актив.
Что давит на золото
Главный противовес – дорогие деньги. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 2,93%. Это высокая альтернативная стоимость владения золотом: пока облигации дают такой доход, металл менее интересен.
Федеральная резервная система в сентябре повысила ставку до 3,75-4,00%. Денежно-кредитный фон остается жестким. Сильный доллар и высокая номинальная доходность казначейских облигаций тоже давят на золото.
Что изменилось в сентябре
Сентябрь дал редкое расхождение. Золото подешевело более чем на 8%, хотя биржевые фонды получили приток 50-52 тонны. Одновременно позиции управляющих на срочном рынке сократились примерно на эквивалент 84 тонны (данные CFTC по бирже COMEX).
Это означает: долгосрочный инвестиционный спрос сохранялся, но краткосрочная разгрузка была сильнее. Фундаментальная опора не исчезла, но сама по себе она не гарантирует немедленный рост цены.
Когда золото начнет расти
Фундаментальный анализ показывает направление, технический – момент. Сейчас оба должны совпасть.
Что улучшит картину:
- устойчивое снижение реальных доходностей казначейских облигаций США;
- ослабление доллара после изменения ожиданий по ставке ФРС;
- сохранение притока в золотые фонды при прекращении разгрузки срочного рынка;
- продолжение покупок центральных банков.
Технически рынок пока лишь остановил падение. На часовом графике база для устойчивого роста еще не сформирована.
Сценарии для золота
Базовый сценарий: цена удерживает 4100-4200, но реальные доходности остаются высокими. Рынок строит диапазон. Это пауза после падения, а не готовый разворот.
Положительный сценарий: поддержка удерживается, цена закрепляется выше 4300, реальные доходности и доллар начинают снижаться. Тогда открывается путь к 4580-4650. Только после прохождения этой зоны рабочей становится область 4865-4970.
Отрицательный сценарий: реальные доходности остаются около или выше 3%, доллар укрепляется, а 4100 перестает удерживаться. Риск теста 4000-3950 повышается. Структурный спрос сохраняется, но равновесие формируется ниже.
«Рабочая логика сейчас – не угадывать дно, а ждать совпадения двух подтверждений: улучшения денежно-кредитного фона и технического выхода из текущей консолидации», – пояснил Золотарев.
Почему это важно российскому инвестору
Для рублевого инвестора результат по золоту складывается из двух движений: мировой цены металла и курса рубля. Официальный курс доллара Банка России на 6 октября – 84,9309 рубля против 83,4839 рубля на предыдущую дату. Поэтому ослабление рубля способно частично компенсировать коррекцию мировой цены золота в рублевом выражении.
Для акций золотодобытчиков связь сложнее. Рост мировой цены золота и более слабый рубль потенциально поддерживают рублевую выручку.
Но итог зависит от:
- объемов добычи и реализации;
- себестоимости;
- налогов;
- капитальных затрат;
- корпоративных решений.
- Во втором квартале центральные банки совершили чистые покупки 289 тонн золота, сохраняя структурный спрос на металл;
- 30 сентября реальная доходность 10-летних TIPS достигла 2,93%, а 16 сентября ФРС повысила ставку до 3,75-4%;
- По техническому сценарию эксперта, устойчивый рост начнется только после подтверждения разворота;
- Закрепление выше 4300 долларов открывает дорогу к следующей зоне роста;
- Для российского инвестора результат зависит одновременно от цены золота в долларах и курса рубля;
- Найти больше информации о золоте и его покупке вы можете здесь;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте