По итогам планового заседания Совета директоров, назначенного на 25 октября 2024, Банк России может повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 20%. О причинах такого решения Bankiros.ru рассказал начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский.
Экономика
По данным последнего октябрьского обзора ЦБ «О чем говорят тренды»,замедление экономического роста происходит за счет факторов как на стороне спроса, так и предложения, отмечает эксперт. При этом потребительский спрос остается высоким, что пока поддерживает высокое инфляционное давление.
Снижение годовой инфляции в сентябре ускорилось, инфляционные ожидания населения сократились. Однако месячный рост цен (с коррекцией на сезонность) остается высоким, в том числе в устойчивых компонентах (ряде компонентов продовольствия, в непродовольственных товарах, услугах и др.), обращает внимание спикер.
Денежно-кредитные условия и банковский сектор
«Динамика различных сегментов российского финансового рынка в сентябре была разнонаправленной. Уровень процентных ставок на разные сроки увеличился под влиянием проводимой денежно-кредитной политики и активных государственных заимствований», – поясняет Паевский.
Денежно-кредитные условия с момента июльского повышения ставки ужесточились, и это привело к усилению сберегательной активности населения, но еще не привело к охлаждению спроса на кредитование.
«К слову, замедление динамики кредита пока не наблюдается ни в рознице, ни у юридических лиц», – добавляет собеседник Bankiros.ru.
Так, по итогам августа кредитование населения прибавило 1,1% м/м против 0,8% и 2,7% в июле-июне. С другой стороны, оперативные данные по потребительской активности (Сбериндекс) говорят о ее замедлении: по итогам третьего квартала 2024 года они (с поправкой на инфляцию) выросли на 0,8% кв/кв против 1,3% во втором квартале 2024 года, что указывает на ужесточение денежно-кредитных условий, отмечает спикер.
Корпоративное кредитование по итогам августа ускорилось до 2,6% м/м против 2,3% и 1,5% в июле-июне, что, вероятно, связано с желанием корпоративных заемщиков зафиксировать ставку хотя бы на короткий период времени, полагает Паевский.
«Такая динамика кредитования не может не настораживать ЦБ и, безусловно, выступает фактором», – подчеркивает спикер.
Сберегательная активность населения перешла к ускорению, что нетипично для августовского высокого отпускного сезона, обращает внимание эксперт: +0,7 трлн рублей, или 1,3% м/м против 1,1% и 1,7% в июле-июне.
«Для августа это нестандартная динамика, поскольку в период отпусков и подготовки к учебному году расходы населения обычно растут, и приток средств замедляется. Скорее всего, это связано с продолжающимся ростом ставок по банковским вкладам», – считает представитель ООО «РСХБ Управление Активами».
Корпоративный сектор в августе также размещал больше свободных средств на банковских счетах: средства юрлиц выросли на 692 млрд рублей, что соответствует динамике в 1,3% м/м против 1,6% и 0,5% в июле-июне. Прирост был обеспечен рублевыми остатками на 1 211 млрд рублей (2,7% м/м), главным образом у компаний-экспортеров (предположительно из таких отраслей, как «электроэнергетика» и «нефть и газ»), объясняет Паевский.
Инфляция
В минувшую пятницу Росстат опубликовал данные по инфляции за сентябрь, которая составила 0,48% м/м, что выше показателя августа (0,20%) и консенсус-прогноза (0,42%), сравнивает эксперт. С начала года цены выросли на 5,78%, что также выше аналогичного периода прошлого года (4,60%).
«Для достижения прогноза правительства по инфляции в 7,3% на 2024 год рост цен в четвертом квартале не должен превышать 1,5%, что эквивалентно чуть менее 0,5% в месяц», – приводит данные собеседник Bankiros.ru.
Годовая инфляция в сентябре замедлилась до 8,63% с 9,05% в августе.
«Центральный банк, вероятно, пересмотрит свой прогноз (6,5-7%) на заседании 25 октября, так как для его выполнения необходимо, чтобы рост цен в четвертом квартале 2024 года оставался в диапазоне 0,7-1,2% кв/кв, что при текущей динамике маловероятно», – отмечает спикер.
Судя по поступающим данным, инфляция по итогам года может выйти на уровень 8%, прогнозирует Паевский, что заметно отклоняется от актуального прогноза регулятора, который был озвучен на предыдущем опорном (июльском) заседании.
Бюджетный фактор
В конце сентября правительство опубликовало проект трехлетнего федерального бюджета. Согласно проекту, дефицит бюджета на текущий год был пересмотрен до 3,3 трлн рублей, что существенно выше предыдущей оценки в 1,6 трлн, напоминает эксперт.
«Пересмотр прогнозной оценки дефицита был главным образом обусловлен значительным увеличением расходной части, что вносит коррективы в прогноз по инфляции на текущий год. Рост государственных расходов (на 21,6% г/г) выступает мощным инфляционным импульсом, и это повод для регулятора задуматься о дополнительном ужесточении денежно-кредитной политики», – считает спикер.
По словам эксперта, несмотря на некоторое замедление потребительской активности, ЦБ продолжит постепенное повышение ключевой ставки, поскольку, согласно риторике регулятора, борьба с повышенной инфляцией будет идти до ее полной капитуляции.
«В этой логике мы ожидаем повышения ключевой ставки как минимум на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании», – заключает Паевский.
Ключевая ставка: что это и на что она влияет?
Ключевая ставка – это процентная ставка, по которой Центральный банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них депозиты.
Данный показатель является основным инструментом денежно-кредитной политики, который влияет на уровень инфляции и экономическую активность в стране.
Павел Паевский – старший аналитик «РСХБ Управление Активами» с 2020 года, занимается кредитным анализом российских и иностранных эмитентов. Эксперт окончил МГУ им. М.В. Ломоносова по направлению «экономическая география».
Ранее Паевский посоветовал читателям Bankiros.ru продолжать скупать доллары и евро. Эксперт также рассказал, сколько будет стоить доллар во второй половине октября.
Интересный факт – каждый третий россиянин готов к повышению ставки до 20%, ранее узнал Bankiros.ru.
- Замедление экономического роста происходит за счет факторов как на стороне спроса, так и предложения.
- Денежно-кредитные условия привели к усилению сберегательной активности населения, но еще не охладили кредитование.
- Для достижения прогноза правительства по инфляции в 7,3% на 2024 год рост цен в четвертом квартале не должен превышать 1,5%, а для достижения прогноза по инфляции ЦБ в 6,5-7% необходимо, чтобы рост цен в четвертом квартале 2024 года оставался в диапазоне 0,7-1,2% кв/кв.
- В госбюджете на текущий год заложили больший дефицит, что будет провоцировать рост инфляции и может ЦБ заставить задуматься о дополнительном ужесточении денежно-кредитной политики.
- Несмотря на некоторое замедление потребительской активности, ЦБ продолжит постепенное повышение ключевой ставки и повысит «ключ» в октябре минимум до 20%.
- Если вы хотите открыть вклад по привлекательным ставкам, подобрать выгодный вариант можно тут.
- Если вы планируете взять кредит, ознакомиться с предложениями банков можно здесь.
- Больше полезных новостей читайте в нашем телеграм-канале Bankiros.ru.
Отзыв о сайте