Резкий взлет или падение курса доллара? Как рубль отреагирует на решение ЦБ

Банк России на предстоящем заседании может снизить ставку на 25-50 базисных пунктов или сохранить ее на текущем уровне. До конца года нас может ждать еще одно снижение. Как решения Центробанка повлияют на курс рубля и ставки по вкладам и кредитам, рассказал Bankiros.ru соучредитель Kronung Group Филипп Шраге.

От чего будет зависеть решение ЦБ

Решение регулятора 24 октября будет зависеть от баланса между продолжающейся дефляционной динамикой в отдельных категориях и локальными инфляционными шоками – прежде всего ростом цен на топливо и продовольствие, объясняет эксперт.

Почему ЦБ может снизить ставку

Если к началу заседания данные подтвердят устойчивое замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий потребителей, регулятор, скорее всего, воспользуется удобным моментом для очередного шага в сторону смягчения политики, полагает спикер.

Почему ключевая ставка может остаться на уровне 17%

«Решение в любую сторону будет сопровождаться осторожными формулировками: регулятор сейчас явно не настроен на ʺрезкие маневрыʺ, он действует шагами и под большим вниманием к рискам вторичных эффектов», – оценивает собеседник Bankiros.ru.

Прогноз ключевой ставки на конец 2025 года и 2026 год

Что касается горизонта до конца года и дальше на год вперед, реальный диапазон очень зависит от траектории инфляции и внешнеэкономических условий, подчеркивает спикер.

Шраге выделяет несколько возможных сценариев.

• Благоприятный сценарий – постепенное снижение инфляции и отсутствие новых шоков. В этом случае ставка к концу года может опуститься на 50-150 базисных пунктов по сравнению с текущими уровнями, а через год – вернуться к диапазону, который позволит уже говорить о более устойчивом снижении кредитных ставок в экономике.
• Альтернативный, более консервативный сценарий. В этом случае ставка сохранится близко к нынешнему уровню в случае повторных ценовых всплесков.

Ждать ли повышения ставки?

Вероятность повторного повышения ключевой ставки ЦБ до конца года эксперт оценивает как низкую.

«Для этого потребовалось бы устойчивое ускорение инфляции, а регулятор сейчас склонен считать, что большинство факторов, разгонявших цены ранее, носят временный характер», – объясняет собеседник Bankiros.ru.

Как изменение ставки ЦБ повлияет на вклады и кредиты

«Эти движения неизбежно отразятся на розничных ставках», – предупреждает Шраге.

По его словам, банки будут смещать кривую цен на депозиты и кредиты с заметным лагом:

• доходности вкладов продолжат снижаться, но медленнее ключевой, пока банки удерживают премии за привлечение ликвидности;
• средние ставки по вкладам в ближайшие месяцы, вероятно, опустятся заметно по сравнению с пиковыми значениями, но сохранятся в верхней части двузначных процентов в зависимости от банка и срока.

По кредитам снижение тоже пойдет медленно, продолжает спикер: ипотечные ставки, которые сейчас остаются значительно выше ключевой, могут уменьшиться, но ждать возвращения к докризисным уровням не стоит.

Как ключевая ставка повлияет на курс рубля к доллару

Курс национальной валюты будет реагировать не только на отдельное решение регулятора, но и на ожидания рынка и сопутствующие факторы, обращает внимание эксперт:

• нефтяные котировки;
• притоки валютной выручки экспортеров;
• интервенционную политику Центробанка.

Шраге описывает несколько вариантов развития событий.

• В случае умеренного снижения ставки курс, при прочих равных, может укрепиться за счет улучшения макросигналов и притока интереса к локальным активам.
• При паузе в вопросе ключевой ставки курс, скорее всего, останется в текущем коридоре и будет реагировать на внешние шоки.
• Если же будет резкое смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) Центробанка, инвесторы могут воспринять это как риск роста инфляции, и рубль окажется под давлением.

На практике малейшие изменения привлекают волатильность, подчеркивает эксперт. Поэтому курс будет определяться не одним лишь решением ЦБ, а сочетанием:

• денежно-кредитной политики:
• состояния платежного баланса;
• геоэкономических факторов.

«В целом ближайшая перспектива – это постепенное, поэтапное смягчение, которое даст банкам основания аккуратно опускать ставки по депозитам и с задержкой по кредитам. При условии отсутствия новых инфляционных шоков изменения будут заметны постепенным улучшением кредитных условий, а не мгновенным ʺврывомʺ дешевых денег», – заключает собеседник Bankiros.ru.

Ранее эксперты заявили, что ЦБ может оставить ставку на уровне 17% или снизить ее до 16%.