Новая методика расчета курса доллара: что может случиться с рублем?

В ВТБ предложили ЦБ отказаться от плавающего курса и вернуться к валютному коридору. Сегодня вероятность такого сценария маловероятна, но не исключена, оценил в беседе с Bankiros.ru инвестиционный советник Игорь Файнман. Как может работать новая методика расчета курсов валют, и что будет с курсом рубля?

Может ли ЦБ перейти к валютному коридору?

«Если коротко: сейчас вероятность реального возврата к валютному коридору очень низкая, это больше политико публичная дискуссия, чем рабочий сценарий ЦБ», – оценил Файнман.

Максимум, на что регулятор пойдет в обозримом будущем, – это точечное усиление администрированных и валютных ограничений, но не объявление нового коридора официально, уверен спикер.

Минфин уже публично сказал «нет» идее фиксировать курс в коридоре: глава министерства Антон Силуанов прямо заявил, что плавающий курс – фундамент макростабильности, а коридор потребует постоянных крупных интервенций и сделает рубль нерыночным, обратил снимание собеседник Bankiros.ru.

Позиция самого ЦБ давно и последовательно одна и та же, отметил спикер: плавающий курс – «встроенный стабилизатор» экономики, который помогает сглаживать внешние шоки и поддерживать контроль над инфляцией. И от этого принципа глава Банка России Эльвира Набиуллина не собирается отказываться.

«Пока именно у Минфина и ЦБ находятся реальные рычаги. Шансов, что они резко развернутся на 180 градусов только из за призыва ВТБ, практически нет», – заявил Файнман.

Что будет с курсом рубля, если ЦБ вернется к валютному коридору?

Если ЦБ действительно вернется к валютному коридору, рубль станет не «рыночной ценой», а управляемым политико бюджетным параметром, пояснил эксперт.

«Курс зажимают в вилку, которая выгодна бюджету и экспортерам, а не гражданам РФ», – добавил он.

Как будет работать новая методика?

Новая методика, если ее введут, будет работать не так, как старый коридор нулевых, считает Файнман. Она будет гораздо более «плавающей», завязанной на текущий платежный баланс и политические задачи, а не на жестко объявленные уровни.

«Это будет не возврат в прошлое, а попытка скрестить свободный курс с ручным управлением», – отметил спикер.

Раньше ЦБ задавал границы стоимости бивалютной корзины и выходил на рынок с интервенциями, когда курс упирался в верхнюю или нижнюю границу. При накоплении определенного объема интервенций коридор сдвигали, по сути «ползя» за рынком ступеньками, объяснил инвестиционный советник.

«Скорее всего, границы будут негласными: рынок их будет ʺчувствоватьʺ по поведению ЦБ, а не читать в пресс-релизах. При выходе курса за некий диапазон регулятор включает интервенции, меняет бюджетное правило, операции Минфина и госбанков, а потом потихоньку сдвигает коридор туда, где комфортно бюджету», – заключил Файнман.

При этом аналитик Александр Разуваев ранее поддержал идею возврата к валютному коридору.