Этот материал будет полезен нашим читателям, которые хотят узнать:
- какие факторы влияют на российскую валюту;
- чего ждут участники Финконгресса ЦБ от курса доллара до конца года.
Рубль, вопреки ожиданиям многих участников рынка, уже продолжительное время сохраняет устойчивые позиции. Как отметил директор департамента ДКП ЦБ РФ Андрей Ганган в ходе Финансового конгресса Банка России, с 2025 года российская валюта закрепилась в относительно стабильном диапазоне – около 75-85 рублей за доллар. При этом за внешней стабильностью скрывается сразу несколько групп факторов, которые продолжают определять динамику курса.
В программе на тему «Валютный курс: формула равновесия» приняли участие главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец, директор по инвестициям «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой, управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин и советник по экономике Волго-Вятского главного управления Банка России Андрей Шульгин.
Какие факторы влияют на курс рубля
Спикеры условно разделили факторы на разовые, структурные и циклические:
- к первым относятся внешние шоки – изменения цен на сырьевые товары, санкции, погашение внешнего долга и отдельные движения капитала;
- структурные факторы связаны с изменением платежного баланса и внешнеэкономических потоков;
- циклические – с денежно-кредитной политикой и уровнем процентных ставок.
Одним из ключевых драйверов курса по-прежнему остается сырьевой рынок. Софья Донец подчеркнула, что нефтегазовые доходы продолжают формировать около половины российского экспорта, поэтому изменения мировых цен неизбежно отражаются на валютном рынке. При этом, по ее мнению, в последние годы зачастую влияние нефтяных котировок перекрывают другие факторы.
Кроме того, 2025 год оказался нетипичным, поскольку несмотря на снижение цен на сырье, рубль показал уверенное укрепление. По словам Донец, одной из причин стали изменения в механизме конвертации экспортной выручки. Если раньше часть средств могла оставаться за рубежом, то теперь значительная доля выручки конвертируется внутри страны. Это увеличивает предложение инвалюты на внутреннем рынке и поддерживает рубль.
Среди важных факторов эксперты также выделили санкции. Ограничения продолжают влиять не только на стоимость российского экспорта через ценовые дисконты, но и на механизмы расчетов, конвертации выручки и импортные операции. Как подчеркнула Донец, «санкционные ограничения на повестке дня по-прежнему имеются, в том числе относительно импорта».
Еще одним важным фактором остается бюджетное правило. По мнению Дмитрия Полевого, сама система валютных операций доказала свою эффективность, хотя некоторые механизмы могли бы работать более гибко. Более оперативное проведение операций со средствами ФНБ, по его мнению, позволило бы сглаживать чрезмерные колебания курса и снижать неопределенность для бизнеса.
Что будет с курсом доллара к рублю до конца года
Участники дискуссии, хоть и разошлись в оценках отдельных факторов, в целом сошлись в прогнозах на конец 2026 года. Егор Сусин ожидает курс в диапазоне 80-85 рублей за доллар и не видит оснований для пересмотра своих ожиданий.
«Я как ждал 80-85 на конец года, так и жду. Пока нет аргументов для того, чтобы пересматривать как-то эти прогнозы», – отметил он.
Софья Донец улучшила свой прогноз по рублю. Раньше она ожидала, что к концу года курс доллара достигнет 90. Теперь же прогноз стал более оптимистичным – около 85 рублей. По ее словам, часть факторов, способных ослабить рубль осенью-зимой, остается актуальной, однако влияние циклических причин – прежде всего восстановления внутреннего спроса и импорта – пока оказалось менее выраженным, чем предполагалось ранее.
Дмитрий Полевой тоже считает, что доллар должен стоить выше 80 рублей к концу года. Однако он подчекрнул, что каждый прогноз зависит от ключевых факторов – прежде всего от мировых цен на нефть и другие экспортные товары.
«Любой прогноз требует уточнения и четкого прописывания предпосылок, на основе которых он построен», – сообщил эксперт.
Наиболее лаконичным оказался Андрей Шульгин, который связал динамику рубля с достижением основной цели денежно-кредитной политики:
«Курс будет отличный, который соответствует траектории схождения к четырем процентам по инфляции».
- Спикеры Финансового конгресса Банка России ожидают, что к концу текущего года курс доллара составит 80-85 рублей;
- На курс влияют разовые внешние шоки, цены на нефть, структурные изменения платежного баланса и циклические факторы ДКП;
- Экономист Софья Донец улучшила прогноз по рублю на конец года с 90 до 85 за доллар, отметив, что влияние восстановления импорта и внутреннего спроса оказалось менее выраженным, чем предполагалось;
- Представитель ЦБ Шульгин считает, что курс доллара к рублю будет соответствовать траектории снижения инфляции к 4%;
- На нашем сайте вы можете следить за курсом валют в режиме онлайн;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте