Банк России впервые за продолжительный период не стал менять ключевую ставку. На заседании 11 сентября регулятор сохранил ее на уровне 14% годовых, фактически поставив паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики.
Решение оказалось непростым: с одной стороны, дорогие кредиты продолжают давить на бизнес и инвестиционную активность, с другой – инфляционные риски вновь усилились. Что это значит для кредитов, вкладов и рубля, рассказал преподаватель-аналитик Финансовой академии Capital Skills Марк Гойхман в беседе с «МК».
Почему ЦБ решил остановить снижение ставки
Главной причиной паузы стало усиление угрозы нового ускорения инфляции. В последние месяцы заметно подорожало топливо. Рост цен на бензин может постепенно отразиться на стоимости перевозок, производства и товаров, что, в свою очередь, повысит цены для потребителей.
Сохранение высокой ставки сейчас должно помочь не допустить более серьезного разгона инфляции.
Дополнительным аргументом в пользу паузы стала ситуация в экономике. По данным Росстата, ВВП во втором квартале вырос на 1,3% после снижения на 0,2% в первом квартале. Это позволяет регулятору дольше удерживать жесткие денежно-кредитные условия.
При этом Гойхман прогнозирует, что к концу 2026 года ключевая ставка может опуститься до 13,25-13,75%.
Что изменится для заемщиков и вкладчиков
Для обычных людей сохранение ключевой ставки означает, что кредиты не станут дешевле в ближайшее время. Банкам все еще приходится занимать деньги на невыгодных условиях, что сказывается на стоимости кредитов.
Одновременно высокая ставка поддерживает доходность рублевых сбережений. Поэтому для вкладчиков ситуация пока остается более благоприятной, чем для заемщиков.
Если инфляционное давление действительно начнет ослабевать и ЦБ вернется к снижению ставки, условия по кредитам и депозитам будут постепенно меняться.
Почему рубль не укрепился после решения ЦБ
Теоретически сохранение высокой ставки должно поддерживать нацвалюту: рублевые активы остаются привлекательными для инвесторов. Но на этот раз реакция рынка оказалась противоположной.
По словам Гойхмана, инвесторы заранее заложили решение ЦБ в котировки. Поэтому после объявления итогов заседания не появилось дополнительного импульса для укрепления рубля.
После решения регулятора доллар поднялся примерно с 83,9 до 84,5 рубля, а юань – с 12,5 до 12,6 рубля.
В дальнейшем на валютный курс могут сильнее влиять уже другие факторы;
- сезонное увеличение импорта;
- спрос на иностранную валюту;
- бюджетные операции Минфина;
- сохраняющееся инфляционное давление.
В ближайшей перспективе Гойхман допускает движение доллара в диапазоне 84,5-87 рублей, а юаня – в границах 12,5-12,9 рубля.
- ЦБ впервые за долгое время сохранил ключевую ставку на уровне 14%, поставив паузу в цикле снижения из-за усиления инфляционных рисков;
- Для экономики это означает сохранение дорогих кредитов для бизнеса и населения, что сдерживает инвестиционную активность;
- Для вкладчиков ситуация более благоприятная: высокая ставка поддерживает доходность рублевых сбережений;
- Рубль не укрепился после решения ЦБ, так как рынок заранее заложил паузу в смягчении ДКП в котировки;
- К концу 2026 года ключевая ставка может опуститься до 13,25-13,75%, но только при ослаблении инфляционного давления;
- В ближайшей перспективе доллар может колебаться в диапазоне 84,5-87 рублей, юань – 12,5-12,9;
- На нашем сайте вы можете следить за курсом валют в режиме онлайн;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте