Доллар устремится к 100: когда и почему завершится укрепление рубля?

Рублю сегодня оказывают поддержку высокие ставки, но укрепление нацвалюты может скоро завершиться. Что повлияет на валюту и сколько будут стоить доллар и юань относительно рубля в 2026 году, рассказал в беседе с Банкирос.ру аналитик АО ИК «АКБФ» Александр Осин.

Какие факторы будут влиять на курс рубля в феврале-марте

• Ключевым краткосрочным фактором для курса рубля остаются крайне высокие реальные процентные ставки, отметил эксперт.

По данным Росстата, рост индекса потребительских цен (ИПЦ) в январе 2026 года составил около 6% г/г, что означает сохранение реальной ключевой ставки вблизи 9,5-10%. Это уровень, который, по комментариям регулятора, по-прежнему рассматривается как целевой.

«Оснований считать, что Банк России отказался от политики поддержания высокой реальной ставки, пока нет», – добавил спикер.

• Одновременно отмечается рост свободной рублевой ликвидности, продолжил Осин. Это проявилось в снижении ставок однодневного межбанковского кредитования до уровней около 15%.

«Такая динамика расширяет возможности для операций на финансовых рынках, в том числе на валютном», – оценил собеседник Банкирос.ру.

• Дополнительным фактором стало возобновление торгов USDRUB_TOM на Московской бирже с 16 февраля 2026 года – впервые с июня 2024 года.

«Это повышает прозрачность ценообразования и снижает роль волатильных производных инструментов. В результате курс рубля может быстрее и сильнее реагировать на фундаментальные факторы», – пояснил аналитик.

На фоне замедления банковского кредитования и роста издержек в товарном секторе темпы роста ВВП снизились до около 0,6% г/г, а инвестиции в основной капитал сократились на 3,1% г/г. Это указывает на ослабление внутреннего спроса, пояснил Осин.

Продолжится ли укрепление рубля?

«С учетом этих факторов текущее укрепление рубля выглядит краткосрочным. В перспективе нескольких кварталов высокие реальные ставки, замедление экономики и рост налоговой нагрузки (включая повышение НДС до 22% в 2026 году) ограничивают потенциал устойчивого укрепления национальной валюты», – заявил собеседник Банкирос.ру.

• 90-100 рублей за доллар;
• 13,5-14,5 рубля за юань.

Регуляторные и нерыночные риски остаются высокими, хотя аналитик допустил их умеренное снижение.

Какие есть внешние риски?

В среднесрочной перспективе поддержку рублю может оказывать рост цен на сырьевые товары, отметил Осин.

«На рынках нефти и металлов формируются риски дефицита предложения. Производители все чаще ориентируются на стратегию price-over-volume, отдавая приоритет ценам, а не объемам продаж», – отметил аналитик.

С учетом низкой волатильности юаня к доллару и евро его постепенное укрепление к рублю может опосредованно поддерживать рост пар USDRUB и EURRUB, оценил спикер.

Кроме того, рост сырьевого спроса сопровождается усилением геополитических рисков, которые традиционно поддерживают спрос на защитные активы. Это сглаживает инвестиционную активность и оказывает поддержку курсу доллара США на глобальном рынке, добавил Осин.

Ранее начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский рассказал, что будет с рублем до конца февраля.