- насколько высоки риски того, что накопления граждан вновь будут заморожены или направлены на финансирование госпрограмм;
- какие будут возможные пенсионные реформы в новом 2026 году.
Факт многолетней «заморозки» накопительной части пенсии, действовавшей с 2014 года, создал опасный прецедент. Он продемонстрировал, что в условиях фискального стресса государство может рассматривать эти средства как внутренний резерв для закрытия бюджетных дыр, а не как неприкосновенную собственность будущих пенсионеров.
Редакция Bankiros.ru совместно с кандидатом экономических наук и доцентом кафедры экономики Мелитопольского государственного университета Мупегну Нзусси Кевин Грас, ответила на вопрос касательно вероятности использования накоплений граждан для финансирования текущих бюджетных нужд.
Какие факторы повышают риски заморозки и перераспределения накоплений?
По словам Мупегну Нзусси, текущий дефицит во многом обусловлен не только циклическими факторами, но и возросшими долгосрочными обязательствами (оборона, социальные программы, инфраструктурные проекты):
«В таких условиях любой крупный ликвидный ресурс, каковым являются пенсионные накопления, становится объектом пристального внимания финансистов».
Приоритетом краткосрочной финансовой стабилизации может стать соблазн использовать эти средства для покрытия кассовых разрывов, сообщил Мупегну Нзусси.
Пенсионная система России остается преимущественно солидарно-распределительной, заявил эксперт.
«Рост числа пенсионеров на фоне сокращения трудоспособного населения создает перманентное давление на бюджет пенсионного фонда», – пояснил спикер.
В такой парадигме накопительный элемент может восприниматься не как отдельная система долгосрочных сбережений, а как вспомогательный механизм для разгрузки текущих расходов солидарной системы, что создает постоянный риск их слияния, отметил спикер.
Какие факторы снижают вероятность прямого изъятия или заморозки?
Мупегну Нзусси выделил четыре фактора.
Первый: критическое падение доверия и долгосрочные последствия
Любое новое посягательство на пенсионные накопления будет иметь катастрофические последствия для доверия граждан не только к пенсионной системе, но и к финансовым институтам в целом, заявил эксперт.
Это окончательно подорвет мотивацию к легализации доходов и долгосрочным сбережениям, усилит отток капитала и снизит инвестиционный потенциал экономики, пояснил Мупегну Нзусси.
Государство, заинтересованное в развитии финансового рынка, не может игнорировать этот фактор, подытожил спикер.
Второй: оформление накоплений как частной собственности
В отличие от периода предыдущих заморозок, сегодня часть накоплений юридически закреплена за гражданами в рамках программы государственного софинансирования и через негосударственные пенсионные фонды (НПФ), пояснил эксперт.
Их прямое изъятие стало бы сложнее с правовой точки зрения и было бы воспринято как грубейшая конфискация частной собственности, что чревато серьезными судебными и репутационными издержками, уточнил Мупегну Нзусси.
Третий: альтернативные источники финансирования дефицита
Существуют иные, более предсказуемые и менее социально опасные инструменты управления бюджетным дефицитом:
- размещение гособлигаций (ОФЗ) на внутреннем рынке;
- оптимизация расходов;
- использование средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в рамках установленных правил;
- повышение эффективности налогового администрирования.
Обращение к пенсионным накоплениям – это крайняя мера, свидетельствующая об исчерпании других резервов, заявил спикер.
Четвертый: развитие финансового рынка и институтов
Дальнейшее развитие НПФ и управляющих компаний создает влиятельную лоббистскую группу, заинтересованную в сохранении и приумножении этих средств как основы своего бизнеса, уточнил Мупегну Нзусси.
Их политический вес может служить определенным сдерживающим фактором, подытожил спикер.
Прогноз эксперта
По словам Мупегну Нзусси, риски того, что накопления граждан вновь будут использованы для финансирования текущих государственных программ, являются существенными, но не абсолютными:
«Их вероятность колеблется в диапазоне 30-40%, в зависимости от глубины и продолжительности бюджетного кризиса».
Наиболее вероятным сценарием представляется не прямая конфискация или бессрочная заморозка, а следующие действия, по прогнозу Мупегну Нзусси:
- введение новых, более гибких механизмов регулирования ликвидности, например, временное (на 1-2 года) размещение части средств казны на специальных счетах в ЦБ под процент для стабилизации финансовой системы, с последующим возвратом;
- стимулирование «добровольно-принудительного» инвестирования части накоплений в инфраструктурные или «социально значимые» государственные облигации с гарантированной, но невысокой доходностью;
- фактическое свертывание накопительной системы для новых участников при сохранении обязательств перед теми, у кого уже сформированы права.
Основным индикатором повышенной опасности станет не сам факт дефицита бюджета, а комбинация следующих факторов:
- резкое падение цены на нефть ниже бюджетного правила на продолжительный срок;
- исчерпание ликвидности ФНБ;
- публичные заявления высокопоставленных чиновников о необходимости «консолидации всех финансовых ресурсов страны» для преодоления «временных трудностей».
В отсутствие такой критической комбинации государству, скорее всего, будет экономически и политически невыгодно предпринимать радикальные шаги, окончательно подрывающие доверие к пенсионной системе, заявил Мупегну Нзусси.
- пенсионная система России остается преимущественно солидарно-распределительной;
- рост числа пенсионеров на фоне сокращения трудоспособного населения создает перманентное давление на бюджет пенсионного фонда;
- любое новое посягательство на пенсионные накопления будет иметь катастрофические последствия для доверия граждан к пенсионной системе;
- сегодня часть накоплений юридически закреплена за гражданами в рамках программы государственного софинансирования и через негосударственные пенсионные фонды (НПФ);
- обращение к пенсионным накоплениям – это крайняя мера, свидетельствующая об исчерпании других резервов;
- риски того, что накопления граждан вновь будут использованы для финансирования текущих государственных программ, являются существенными, но не абсолютными;
- на нашем сайте можно выбрать пенсионную программу с лучшими условиями в 2025 году;
- чтобы приумножить свой капитал, можно открыть дебетовую карту на выгодных условиях;
- полезные обновления публикуются в нашем телеграм-канале и мессенджере МАХ.
Отзыв о сайте