Ставки по кредитам достигнут заградительных значений, предупредили эксперты

13 сентября состоится заседание совета директоров Центробанка, на котором регулятор примет решение по ключевой ставке. ЦБ с большей вероятностью оставит ставку на уровне 18%, однако может поднять ее в сентябре или на следующих заседаниях до 20%. Снижения «ключа» до конца года и дешевых кредитов ждать точно не стоит, предупредили опрошенные Bankiros.ru эксперты.

Что такое ключевая ставка и на что она влияет

Она влияет на стоимость кредитов и депозитов в национальной экономике. Показатель служит основным инструментом денежно-кредитной политики и оказывает значительное влияние на инфляцию и экономический рост.

Прогноз ключевой ставки на осень

«Мы считаем, что на заседании 13 сентября совет директоров Банка России повысит ключевую процентную ставку сразу на 2% пункта – до 20% годовых – с вероятностью примерно в 75%», – оценивает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Возможны и другие варианты, допускает аналитик:

• регулятор повысит ключевую ставку не на 2, а только на 1% – до 19% годовых (вероятность 15%);
• регулятор все-таки примет решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне в 18% годовых (вероятность 10%).

На итоговое решение по ключевой ставке на в сентябре может повлиять динамика инфляции за июль и август, а также динамика инфляционных ожиданий за два месяца, объясняет Мильчакова.

«Это, прежде всего, было связано с наблюдаемым ростом цен за эти месяцы (особенно тарифов ЖКХ). В сентябре можно будет ждать подорожания, например, молочной продукции, о чем уже предупреждали производители, так что надежд на осеннюю дефляцию все меньше и меньше», – предупреждает собеседница Bankiros.ru.

Поэтому, суммируя приведенные выше варианты, аналитик считает, что ключевая ставка будет повышена в сентябре – вопрос только в том, на какую величину.

«Впрочем, если регулятор в сентябре повысит ключевую ставку только до 19% годовых или даже оставит ее без изменения, это будет означать, что в октябре ее повышение до 20% годовых неизбежно, поскольку общая тенденция к росту инфляции и инфляционных ожиданий пока, к сожалению, не меняется, и вряд ли сильно изменится к лучшему осенью», – полагает эксперт.

Пока наиболее вероятным сценарием на сентябрь генеральный директор компании KEY CAPITAL Ольга Гусева видит повышение ключевой ставки, о чем сигнализируют как сами представители ЦБ, так и в целом различные участники экономических процессов.

Прежде всего, сам ЦБ в прогнозе кредитно-денежной политики на 2025-2027 годы отмечает, что борьба с инфляцией будет продолжаться в 2025 году, и значит ставка будет оставаться высокой, поясняет спикер.

«Сейчас нет предпосылок к ее снижению. Последний год показал, что ЦБ может принимать решение о резком повышении ″ключа″, поэтому вполне можно ожидать и увеличение процентной ставки еще на два процентных пункта (до 20%)», – допускает эксперт.

Управляющий директор компании «Метриум» Руслан Сырцов считает наиболее вероятным сценарием сохранение ключевой ставки на текущем уровне. Экономическая ситуация кардинально не изменилась с момента прошлого заседания. Кроме того, коммерческие банки пока не повышают рыночные ставки. А нередко они надежно предвосхищают рост главного макроэкономического показателя, как это случилось в июле.

На текущий момент потребительские цены не демонстрируют дезинфляционных процессов, отмечает магистр экономики, финансовый обозреватель, ведущий программы «Рынки» на РБК-ТВ Никита Макаров.

Сейчас инфляция продолжает расти, а меры по ее сдерживанию пока не дали нужного эффекта. Зампред Центробанка Алексей Заботкин уже заявил, что не исключает повышения ставки до 20%, напоминает эксперт.

«Однако я считаю, что 13 сентября ставка останется без изменений. Кредитно-денежные условия и так уже достаточно жесткие, к тому же Центробанк ужесточает макропруденциальные нормы для банков», – объясняет спикер.

ЦБ нужно увидеть данные за третий квартал, а они будут доступны только после 30 сентября. Поэтому регулятор, скорее всего, займет выжидательную позицию, считает финансовый обозреватель.

Уже в октябре, когда начнется бюджетный цикл на 2025 год, ЦБ сможет принять более взвешенное решение, считает Макаров. Не исключено, что на октябрьском заседании ключевую ставку повысят.

«По нашим прогнозам, решение по ставке будет нейтральным. Однозначно снижения ждать не стоит», – уверен вице-президент по финансам в инвестиционном холдинге AVA Артем Шишкин.

Вероятно, регулятор оставит ставку на уровне 18%, однако процедуру кредитования ужесточит, поскольку само по себе повышение ключевой ставки не помогает остановить инфляцию, а, напротив, больше ее разгоняет, поясняет спикер.

Согласно прогнозу начальника отдела кредитного анализа макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павла Паевского, ЦБ в сентябре сохранит ставку на уровне 18%. Однако если инфляция продолжит расти, то в октябре повышение «ключа» будет уже неминуемо.

Что будет с ключевой ставкой к концу года?

К концу текущего года Мильчакова ожидает, что ключевая ставка составит 20% годовых, то есть, если ее повысят осенью до такого уровня, что дальнейших повышений в этом году уже не будет.

«А к концу 2025 года, скорее всего, мы увидим ключевую ставку на уровне 14-15% годовых», – добавляет собеседница Bankiros.ru.

Не исключено, что на фоне растущих проинфляционных рисков ЦБ еще поднимет «ключ» до 19-20% в октябре-декабре, допускает Сырцов.

Макаров также ожидает к концу 2024 года увидеть ставку в 20%. Скорее всего, ЦБ примет такое решение на октябрьском заседании, когда будут ясно видны тенденции и будет утверждаться бюджет на 2025 год.

По мнению Шишкина, к концу текущего года ставка останется действующей или повысится на два пункта.

«Надо понимать, что увеличение даже на 10 пунктов не остановит инфляцию, но в то же время возрастет число дефолтных кредитов», – предупреждает собеседница Bankiros.ru.

Когда ждать снижения ставки?

«Мы полагаем, что в текущем году снижения ключевой ставки может вообще не произойти, если годовая инфляция к концу года доберется уже до значений выше 10%. Конечно, если к концу года инфляция замедлится, то в декабре ЦБ РФ может рискнуть понизить ключевую ставку, но этот вариант представляется уже маловероятным», – считает Мильчакова.

Скорее всего, прогнозирует спикер, мы увидим первое снижение ключевой ставки в первом квартале 2025 года – весной.

«Снижение показателя не заставит себя долго ждать. Думаю, уже в первом квартале 2025 года, ближе к февралю-марту, мы увидим первое понижение», – прогнозирует Макаров.

Шишкин уверен, что первое снижение ставки мы увидим не раньше конца первого квартала 2025 года. Оно будет плавным, резких скачков ждать не следует.

«Тем не менее, затяжная жесткая денежно-кредитная политика имеет множество побочных эффектов для бизнеса и населения», – обращает внимание Сырцов.

И сами представители Центробанка ранее осторожно прогнозировали снижение ключевой ставки до конца 2024 года. Вероятно, эти планы не реализуются, считает спикер, но в 2025 году смягчение монетарной политики выглядит возможным.

«В противном случае начнут испытывать серьезные проблемы клиенты, оформившие траншевые и аккредитивные ипотеки, в расчете на последующее рефинансирование», – объясняет эксперт.

Вполне возможно, что снижение ключевой ставки может начаться в следующем году, допускает Гусева, так как по прогнозу ЦБ возможная «вилка» ключевой ставки в 2025 году составляет 14-16%.

«Если инфляция начнет снижаться, что Банк России вполне может снизить ставку, однако, по прогнозу ЦБ, ключевая ставка останется двузначной до 2027 года. То есть в целом кредит в ближайшие два года будет дорогим», – предупреждает собеседница Bankiros.ru.

Что будет с кредитами и депозитами?

«Безусловно, если ключевая ставка будет повышена до 20%, банки будут действовать в соответствии с этим решением и повысят ставки по кредитам и депозитам. Средняя ставка вполне может приблизиться к 20%. Это неизбежный процесс», – подчеркивает Макаров.

«Это тоже создает инфляционные риски в долгосрочной перспективе, так как значительный процентный доход вкладчики реинвестируют в депозиты, но как только денежно-кредитная политика будет смягчаться, этот денежный ″навес″ опять пойдет в экономику, на потребительский рынок. Это значит, что выход из политики высокой ключевой ставки будет очень плавным», – обращает внимание собеседница Bankiros.ru.

Что касается политики банков, то, по словам эксперта, ставки по краткосрочным вкладам, скорее всего, вырастут вслед за ключевой ставкой, а по долгосрочным – сохранятся на текущем уровне или немного возрастут.

В случае повышения ключевой ставки банкам придется далее поднимать рыночные ставки, уверен и Сырцов. Эти параметры напрямую коррелируют.

«При росте ″ключа″ до 20% к заградительным значениям приблизится субсидированная ипотека от девелоперов – популярный инструмент, сегодня серьезно влияющий на уровень спроса», – предупреждает спикер.

Ставки по вкладам тоже будут расти, но медленнее, что обусловлено, в частности, трудностями банков при размещении денежных средств через кредитные продукты, объясняет он.

«Если и дальше поднимать ставки по кредитам, то экономика остановится. Поэтому есть основания полагать, что кредитные ставки останутся на прежнем уровне», – полагает Шишкин.

Но высока вероятность ужесточения нормативов по кредитованию – в части залогов, резервирования для банков и роста комиссии. То есть мер, направленных на снижение доступности кредитов, объясняет спикер.