Незначительный рост рубля и значительный рост ставок по кредитам: эксперты оценили действия ЦБ

Уже в эту пятницу состоится очередное заседание ЦБ, которое может привести к росту ставки до 20% и стать определяющим в этом году. За ростом «ключа» последуют ставки по вкладам и кредитам, а рубль может краткосрочно и незначительно укрепиться, рассказали Bankiros.ru эксперты.

Прогноз ключевой ставки

В этом году Банк России проведет еще два заседания. Одно пройдет 25 октября. И еще одно перед Новым годом, 20 декабря, напоминает эксперт финансового рынка компании SpiceProp Сакен Алшинбаев.

«Декабрьскую встречу в расчет брать не стоит. В ЦБ не принято повышать ключевую ставку в этот месяц. Последний раз декабрьское ужесточение было лишь в форс-мажорном 2014 году. В остальные девять лет Банк России оставлял процентную ставку в декабре неизменной», – подчеркивает спикер.

Это значит, поясняет эксперт, что все свои задачи на 2024 год ЦБ будет решать в октябре. Главная из них – это понижение инфляции.

Судя по сентябрьской статистике, годовой показатель уже развернулся. Но сомнения вызывают недельные и месячные данные. Они показывают ускорение, обращает внимание Алшинбаев.

«Чтобы снизить проинфляционные риски, Банк России пойдет на еще одно повышение в этом году. Скорее всего, оно будет таким же, как в сентябре – 100 базисных пунктов. Значит ключевая ставка 25 октября вырастет с 19% до 20%», – прогнозирует эксперт.

Плюс в декабре существует возможность вмешаться в случае форс-мажора, добавляет он.

Главный аналитик по облигациям СОЛИД Брокер Максим Плешков считает, что 25 октября ЦБ поднимет ключевую ставку на 100 базисных пунктов, потому что стабильные компоненты инфляции и потребительский спрос остаются на высоком уровне, замедления розничного кредитования не произошло.

При этом эксперт тоже полагает, что к концу года ставка останется на уровне 20%. Но не исключено, что в декабре ЦБ еще может ужесточить политику.

Когда ждать снижения ставки?

Разрыв между уровнем годовой инфляции (8,6% г/г) и ключевой ставкой ЦБ (19%) слишком велик, чтобы объяснять его только макростатистикой, подчеркивает Алшинбаев.

«Есть версия, что Банк России возвращает ключевую ставку к уровню в 20%, чтобы «выровнять давление» между внутренней и внешней финансовыми системами. Это может делаться на случай завершения конфликта на Украине и снятия санкций с ЦБ», – объясняет спикер.

«Если в октябре Банк России установит пик ставки, а в декабре не случится форс-мажора, то в феврале-марте 2025 года может начаться снижение. В первые пять-шесть месяцев цикл смягчения идет очень интенсивно», – отмечает эксперт.

Есть надежда, что в 2025 году, мы увидим первое снижение «ключа», отмечает Плешков.

«Когда точно – сказать сложно. Зависит от темпов снижения потребительского спроса и стабильных компонентов инфляции», – объясняет аналитик.

Доходность по вкладам – ждать ли роста?

При росте ключевой ставки банки, безусловно, и дальше будут поднимать ставки и по кредитам, и по депозитам, уверен Плешков.

«Насколько сильно будут поднимать, зависит от того, насколько сильно вырастет ключевая ставка. Пока по динамике инфляции, потребительского спроса, розничного кредитования и настрою Центробанка нельзя сказать, на каком точно уровне ЦБ перестанет поднимать ″ключ″», – отмечает эксперт.

Однако можно уверенно констатировать, что длительный период таких высоких ставок губителен для экономики, предупреждает аналитик.

«Не случайно прогноз роста ВВП на 2024 по сравнению с началом года сильно снижен до 1,9%. Прогноз по росту ВВП на 2025 год в 0,5%-1,5% допускает стагнацию. Ведь рост в 0,5% с учетом возможной статистической погрешности – это, по сути, отсутствие роста», – приводит данные собеседник Bankiros.ru.

После сентябрьского повышения ключевой ставки ЦБ с 18% до 19% максимальная ставка по вкладам 10 крупнейших российских банков выросла на 0,8 процентных пункта – с 17,9% до 18,7%, приводит данные Алшинбаев.

«Если в октябре ставка Банка России вырастет до 20%, то к концу ноября максимальная ставка по вкладам может достичь 19,5%», – считает эксперт.

Что будет с кредитами?

По кредитам ситуация схожая, объясняет Алшинбаев. Краткосрочные ставки (до года) в ноябре могут вырасти на 1-1,5 процентных пункта – до 29,5-30%. Ставки по более длинным кредитам (свыше года) могут вырасти на схожую величину – до 23%.

Как рубль отреагирует на решение по ставке ЦБ?

«Когда Запад ввел санкции против Банка России, монетарная политика перестала влиять на валютный курс. Реакция на ужесточение ЦБ сейчас может быть только локальной, на эмоциях», – считает Алшинбаев.

При повышении ставки на 100 базисных пунктов или больше рубль может укрепиться на 0,5-1%, допускает эксперт. Но не более, чем на несколько дней.

Зато сохранение или даже снижение ключевой ставки даст более позитивный сигнал для российской валюты, подчеркивает спикер. Он станет причиной для роста рынка акций и облигаций федерального займа (ОФЗ). Часть инвесторов захочет продать валюту и поучаствовать в этом ралли.

«Укрепление в этом случае может быть более устойчивым. Рубль способен вырасти на 2-4%», – ожидает собеседник Bankiros.ru.

В текущих условиях размер ключевой ставки весьма слабо влияет на курс рубля и не является определяющим фактором изменения курса рубля, подтверждает Плешков.

По его мнению, основными факторами, оказывающими влияние на курс нацвалюты, являются:

1. внешняя торговля;
2. рост или снижение экспорта и импорта;
3. темпы поступления экспортной выручки;
4. доступность расчетов и платежей в иностранных валютах.

«Кроме того, курс рубля может полностью регулироваться вручную через механизм повышения/снижения норматива обязательной продажи валютной выручки. Возможно, текущее снижение курса рубля выгодно правительству, так как снижает спрос на импорт», – заключает аналитик.

Ранее руководитель департамента по работе на финансовых и фондовых рынках ПАО «Норвик Банк» Алексей Суханов также отметил, что ждет повышения ставки до 20% в эту пятницу.