- почему Минфин возвращается на валютный рынок;
- как это повлияет на курс доллара к рублю.
Минфин объявил, что с мая 2026 года возобновляет валютные операции в рамках бюджетного правила. Рынок отреагировал мгновенно. Рубль, который утром четверга еще крепчал, в течение дня развернулся и потерял около 0,8-1% к доллару. Это не первый раз, когда рынок так остро реагирует на сигналы ведомства, сообщил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Как работает бюджетное правило
Бюджетное правило устроено просто. Если цена на нефть поднимается выше базового уровня отсечения, Минфин выходит на рынок и покупает валюту для Фонда национального благосостояния. Это повышает спрос на доллары и юани, сглаживая излишне сильное укрепление рубля.
В конце марта операции были поставлены на паузу до 1 июля. Как раз в тот момент, когда экспортеры начали приносить в страну рекордную выручку от дорогой нефти. Спрос на валюту упал, предложение выросло, и рубль рванул вверх.
Цена отсечения на 2026 год зафиксирована на уровне 59 долларов за баррель Urals. Текущая цена составляет около 104 долларов за баррель. То есть бюджет получает огромные дополнительные нефтегазовые доходы.
По словам Чернова, каждые дополнительные 10 долларов по нефти приносят бюджету примерно 130 млрд рублей в месяц. При текущем раскладе сверхдоходы составляют 580-590 млрд рублей в месяц. Именно эти деньги Минфин направит на покупку валюты и золота в ФНБ.
Для рынка это серьезный объем, который будет работать против дальнейшего укрепления рубля, даже если нефть останется дорогой, подчеркнул аналитик.
Что будет с рублем в мае
По словам Чернова, теперь только дорогой нефти и роста экспортной выручки может не хватить для уверенного укрепления рубля. Часть валюты будет изыматься через бюджетное правило. Поэтому в мае наиболее вероятен переход от быстрого роста рубля к стабилизации или даже к умеренному ослаблению.
Эксперт представил три возможных сценария:
- базовый (нефть 95-110 долларов, без новой эскалации в Ормузском проливе): курс доллара вернется в диапазон 76-80 рублей;
- жесткий (усиление ограничений судоходства, нефть до 110-140 долларов): рубль сначала получит поддержку от сверхвысокой выручки, но из-за операций Минфина эффект будет ограничен. Доллар составит до 74-78;
- мягкий (быстрая деэскалация, нефть падает ниже 95 долларов): эффект бюджетного правила выйдет на первый план, и курс поднимется в зону 79-83 рублей за доллар.
- С мая 2026 года Минфин возобновит покупку валюты в рамках бюджетного правила;
- Когда цена на нефть превышает базовый уровень (59 долларов за баррель Urals), Минфин покупает валюту для Фонда национального благосостояния (ФНБ);
- Сейчас Urals торгуется около 104 долларов за баррель, дополнительные доходы от нефти и газа составляют 580-590 миллиардов рублей в месяц;
- Эти дополнительные средства Минфин направит на покупку валюты и золота, сдерживая укрепление рубля, даже если нефть останется дорогой;
- В мае рубль может перейти от быстрого роста к стабилизации или умеренному ослаблению;
- Три возможных сценария: базовый (нефть 95-110, доллар 76-80), жесткий (нефть 110-140, доллар 74-78), мягкий (нефть ниже 95, доллар 79-83);
- На нашем сайте вы можете следить за курсом валют в режиме онлайн;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте