Ключевая ставка упадет до 9%: эксперт раскрыл планы ЦБ на 2026 год

До конца 2026 года ключевая ставка ЦБ РФ может снизиться до 9,5-10%. Сейчас она составляет 16,5%. Регулятор ожидает, что среднее значение за год окажется в диапазоне 13-15%, но рыночные прогнозы сходятся около отметки 13,2%. Процесс снижения будет постепенным. Об этом в беседе с РИАМО рассказал инвестиционный советник Сергей Варфоломеев.

Как будет меняться ставка?

Эксперт считает, что в первые месяцы следующего года ставка останется на высоких уровнях – в пределах 15-16%. Это необходимо для сдерживания рисков ускорения инфляции, которые могут усилиться из-за роста НДС на 2% и сохраняющихся ожиданий роста цен.

Во втором квартале ЦБ, по прогнозу Варфоломеева, сможет снизить ставку примерно на 1% за два заседания, если макроэкономические показатели стабилизируются после временного инфляционного всплеска.

В третьем и четвертом кварталах тенденция к снижению продолжится. К концу 2026 года регулятор, вероятно, постепенно доведет ставку до 9-10%.

Что может замедлить смягчение политики?

Варфоломеев подчеркнул, что на скорость снижения ставки влияет целый ряд факторов. Увеличение НДС до 22% может поднять инфляцию на 0,4-0,5%. Из-за этого ЦБ, вероятно, проявит осторожность и будет дольше удерживать ставку выше нейтрального уровня – как минимум до середины 2026 года.

Дополнительным тормозом остаются завышенные инфляционные ожидания бизнеса и населения. Чтобы регулятор смог перейти к более мягкой политике, они должны опуститься до 5-6%.

Сдерживающим фактором остается и бюджетная политика. Дефицит 2025 года прогнозируется на уровне 2,4% ВВП, в 2026 году – 1,6%. Также остаются внешние риски (торговые ограничения и потенциальное удешевление нефти на фоне ослабления рубля).

Может ли ЦБ вновь повысить ставку?

Если инфляция поднимется выше 5%, ЦБ может снова вернуться к умеренному повышению «ключа», несмотря на общую тенденцию к снижению, заключил инвестсоветник.