24 июля 2026 года совету директоров Банка России предстоит принять решение по ключевой ставке: снизить ее (и на сколько), оставить на прежнем уровне или поднять. Как эти сценарии отразятся на курсе рубля и экономике в целом, объяснила в беседе с Bankiros.ru кандидат экономических наук, доцент кафедры институциональной экономики Государственного университета управления Светлана Сазанова.
Три сценария ключевой ставки в июле
Ключевая ставка – важнейший инструмент монетарной (денежно-кредитной) политики Банка России, определяющий доступность денежных ресурсов для бизнеса и населения, влияющий на трансмиссионный механизм и динамику валового продукта, а также на инфляцию, объяснила эксперт.
С учетом экономических и политических факторов как внутри страны, так и действующих из-за рубежа, можно предположить три возможных сценария, отметила собеседница Bankiros.ru.
- Первый заключается в снижении ключевой ставки по крайней мере на 0,25%, до 14% годовых. Это осторожный сценарий, вызванный стремлением сдержать проинфляционные факторы, такие как рост мировых цен на энергоносители и продовольствие.
Мировой валютный фонд опубликовал очередной прогноз по мировой инфляции, в соответствии с которым она вырастет до 4,4%, что на 0,7% выше предыдущего прогноза, подчеркнула Сазанова.
«Поскольку Россия включена в мировую экономику, то этот проинфляционный фактор, увеличивающий инфляцию издержек, затронет и ее», – объяснила спикер.
Кроме этого, продолжила эксперт, в российской экономике действуют и внутренние проинфляционные факторы, в силу которых инфляция в июне 2026 года ускорилась до 6,02% (в мае показатель составлял 5,31% в годовом выражении).
- Второй из возможных сценариев заключается в снижении ключевой ставки на 1-1,25%, до 13,25-13%, поскольку российские предприятия остро нуждаются в оборотных средствах – до 60-70% которых финансируется за счет заемных средств в рамках открытых кредитных линий с плавающими процентными ставками.
Снижение стоимости заемных средств необходимо также для активизации инвестиционной деятельности предприятий и, как следствие, роста валового продукта страны, обратила внимание спикер.
«С учетом консервативного настроя руководства Банка России реализация этого сценария маловероятна, но президент страны Владимир Путин совсем недавно говорил о необходимости снижения ʺключаʺ», – напомнила Сазанова.
- Третий сценарий: ключевая ставка останется на уровне 14,25%.
Но если до 24 июля проявятся дополнительные проинфляционные факторы, например, усугубится «бензиновый кризис», который сейчас в целом успешно преодолевается, то Банк России может и поднять «ключ» до 14,5%, следуя своей главной цели – поддержание ценовой стабильности, не исключила собеседница Bankiros.ru.
Последствия решения по ставке
«Каждый из трех сценариев имеет последствия, которые Банк России должен будет учесть», – подчеркнула Сазанова.
- Первый сценарий – снижение ставки до 14% – не даст существенного снижения стоимости банковских кредитов, а значит, и активизации инвестиционной деятельности российских предприятий. Ускорения роста ВВП к концу года также не стоит ожидать.
«Поскольку сейчас на инфляцию влияют в основном факторы со стороны издержек, то она продолжит расти», – предупредила эксперт.
- Второй сценарий – снижение до 13-13,25% – позволит запустить экономический рост через трансмиссионный механизм: снижение «ключа» вызовет снижение банковских ставок по кредитам как для предприятий, так и для домашних хозяйств.
«Доступность кредита увеличит инвестиционную и потребительскую активность, что может привести к ускорению инфляции, которая станет драйвером экономического роста», – пояснила спикер.
- Третий сценарий – сохранение на уровне 14,25% – приведет к экономической стагнации или даже падению валового продукта по итогам 2026 года при приближении инфляции к целевому показателю 4-5%.
Как изменится курс доллара к рублю
Что касается курса доллара, то на него влияют не только спрос и предложение на российском рынке, но и политика Федеральной резервной системы (ФРС) США, подчеркнула Сазанова.
Ставка ФРС остается на уровне 3,35% уже достаточно давно, с начала 2026 года. При ее сохранении на этом уровне влияние на курс доллара к рублю факторов мирового валютного рынка будет незначительным.
Следовательно, большее влияние окажут внутренние факторы, такие как:
- спрос на доллары со стороны населения и предприятий;
- продажа предприятиями-экспортерами валютной выручки;
- покупка/продажа долларов Банком России.
С учетом всех этих факторов можно не ожидать резких колебаний курса. Доллар в ближайший месяц останется в диапазоне 77-81 рубль.
- Если ЦБ оставит ставку на уровне 14,25% или снизит до 14%, то ставки по кредитам и вкладам не изменятся.
- Существенное снижение ставки будет означать падение доходности по вкладам, но кредиты не станут доступными, а рост цен может ускориться.
- Резких валютных скачков не будет, поэтому стоимость доллара в банках останется на текущем уровне.
- Найти выгодные курсы валют в вашем городе можно здесь.
- Забронировать доллары, евро и юани по выгодному курсу можно тут.
- Больше оперативных прогнозов читайте в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте