Обострение конфликта на востоке Украины и санкционная риторика приблизили курс доллара вплотную к 78 рублям на прошлой неделе и заставили начать торги понедельника 12 апреля также на слабой для рубля стороне: в коридоре 77,2-77,7. Какие прогнозы по валютным парам можно дать до конца недели, а также до конца весны Bankiros.ru рассказал шеф-аналитик TeleTrade Пeтр Пушкарeв:
«Курс доллара в России сейчас едва ли не целиком определяет чисто политическая повестка. Картина вполне может оставаться таковой и весь апрель, и до конца весны. Особенно представители российского бизнеса, но в меньшей степени и иностранные инвесторы, продолжают пока что либо вовсе сторониться рубля, либо требовать более высоких премий за риск вложений в российские активы, включая не только торгуемые на Мосбирже акции, но и ОФЗ Минфина.
Вокруг то ослабляющихся, то вновь усиливающихся риск-ожиданий и будет вертеться основная интрига. Хотя фундаментально и формально поддерживающих рубль стандартных факторов, вообще-то, достаточно. Это и дорогая нефть, которая при росте спроса и при котировках 62-65 доллара за баррель почти вдвое лучше наполняет бюджет страны, чем ещe буквально недавно осенью до новостей о готовности всех мировых и российских вакцин. И сумасшедший рост как на дрожжах американского Уолл-Стрит, успевшего потрогать рекордную отметку 4145 пунктов по S&P500 и 14,000 по технологическому индексу Nasdaq.
Да и европейские фондовые площадки день за днeм выходят на пики, которых не было до вируса. В иной ситуации, такая динамика бирж работала бы очень эффективно, в том числе, и на приток хотя бы части свободных капиталов в российские «голубые фишки», как на один из самых заметных и по-прежнему перспективных рынков среди развивающихся экономик.
Но ничего этого мы с вами пока не наблюдаем: наоборот, инвесторам вот уже почти целый месяц как продолжает застилать глаза политическая пелена. После врезавшегося всем в память интервью Джо Байдена, где он высказался крайне недипломатично по отношению к Владимиру Путину, положение дел усугубила напряжeнность на украинской восточной границе. Всe это привело курс доллара вплотную к 78 рублям на прошлой неделе и заставило начать торги понедельника 12 апреля также на слабой для рубля стороне: в коридоре 77,2-77,7.
И, разумеется, российское инвестиционное сообщество продолжает ориентироваться на сохраняющуюся напряженность у восточных украинских границ и оценивать возможные финансовые последствия в виде новых санкций под этим предлогом – с навязчивыми темами вроде запретов на покупку госдолга или с отключением России от системы SWIFT.
Странно, но даже вполне конструктивное обсуждение всего клубка проблем по телефону сперва между Путиным и Ангелой Меркель, а затем и между Владимиром Зеленским и Эммануэлем Макроном, после которого украинский президент заявил, что не имеет планов развивать на Донбассе наступление – не принесло рублю окончательного облегчения. Зато передышка для рубля действительно наступила, когда поговорили президенты РФ и США, и Байден пригласил Путина провести, наконец-то, очную встречу.
По инерции рубль меньше чем за сутки, к утру 14 апреля, нагнал потери, добравшись быстро до отметки в 75,5 рублей за доллар и в 90,3 рублей за евро. И для рубля это был по сути первый с начала апреля обнадeживающий сигнал: он сработал сейчас и, думается, сигнал этот как минимум останется у рынка в памяти до конца весны – так как очевидно, что инвесторов в российские активы беспокоит даже не сама возможность военной эскалации в Донбассе, а возможность наложения под этим предлогом каких-либо действительно чувствительных и жeстких, а не формальных санкций - вроде высылки десятка дипломатов.
Теперь же всe выглядит так, будто худший сценарий позади как минимум до конца апреля, так как вряд ли госдеп США или конгресс станет нарочно нагнетать ситуацию до климатического саммита 22-23 апреля, куда Байден ещe раньше пригласил Путина.
Конструктивный ход первого большого международного саммита важен для новой американской администрации и в экономическом, и во внутриполитическом, и в международном имиджевом аспекте, так что вряд ли обострение противостояния с Россией последует до или немедленно после этих дат. Но общую угрозу санкций наверняка оставят висеть «дамокловым мечом» в головах инвесторов и вплоть до личной встречи Байдена и Путина, в чисто американском духе полагая, будто российская сторона окажется потом на встрече сговорчивее.
Принимая всe это в расчет, до конца недели коридор колебаний пары доллар-рубль может остаться довольно широким: есть возможность как увидеть моментами продолжающееся укрепление российской валюты вплоть до 74 рублей за доллар, так и вполне реальные шансы новых скачков курса в район 77 рублей. Коридор как бы смещается ниже, но неопределeнность общего направления останется с нами ещe на месяц-другой – и по доллару, и по евро.
При этом европейской валюте снижаться будет сложнее, чем доллару, поскольку из-за свежей инфляционной статистики по США и работающего на полную мощность печатного станка пара евро-доллар уже поднялась с начала апреля с 1,17 до практически 1,20. И это движение, скорее всего, продолжится, а значит, и пару евро-рубль может этим внешним течением прибить в район 92 или даже 94 рублей – в зависимости от точной высоты, до которой успеет добраться до конца мая пара евро-доллар.
Выйти ещe раз на котировки выше 78 рублей или тем более 80 рублей за доллар – рубль может, пожалуй, только в случае прямой угрозы немедленного объявления санкций на госдолг. Понятно, что в случае приведения такой угрозы реально в действие, в моменте доллар на эмоциях мог бы подскочить в России и до 85-86 рублей, но это явно не базовый сценарий.
И коридор 74-77 рублей до конца весны – наиболее вероятен. Конкретное же взаимное положение рубля и доллара в пределах этого коридора будет определяться на апрель-май двумя главными факторами. Главный из них – насколько легко и под какие проценты Минфину России удастся привлекать новые займы на аукционах по средам, и второй – насколько устойчивой останется динамика мировых бирж. Здесь дело не в том, что России очень нужны заeмные деньги: на самом деле, сейчас это не так, собственных резервов вполне хватает, занимать дорого и много резонов нет – но сам факт проведения аукционов успокаивает инвестсообщество.
7 апреля в ОФЗ притекло 83,5 млрд рублей под высокие 7,45% годовых, а более крупную сумму не захотел привлекать под такие проценты уже сам Минфин, хотя спрос был – то такие результаты аукционов будут поддерживать рубль. На первом из двух сегодняшних аукционов было размещено разом ОФЗ на 170 млрд рублей, причeм всего под 7,08% годовых: это намного лучше, чем неделей раньше, и может поддержать рубль.
Если и на следующей неделе аукционы Минфина будут так же успешны, а на мировых биржах продолжится рост, а не начнутся резкие коррекции, то и валютные котировки до конца апреля смогут хотя бы на время сместиться в район нижней границы коридора к отметкам 74-75 рублей – но в итоге, вероятно, всe же вернутся оттуда обратно в середину коридора, и ещe не раз за весну могут испытать на прочность и верхние границы валютных коридоров, и нервы российских инвесторов».
Ранее начальник отдела доверительного управляющий ИФК «Солид» Михаил Королюк рассказал Bankiros.ru, что целесообразно не полностью отказываться от западных платежных систем, а выстраивать систему коллатералей, способных обеспечить, при необходимости, ток критически важных транзакций.
Отзыв о сайте