«Нарисовать нам могут все что угодно для нашего спокойствия»: почему ставка не влияет на инфляцию?

Что будет с ключевой ставкой на ближайшем заседании ЦБ РФ, как это отразится на кредитовании ценах и курсе рубля, Bankiros.ru узнал у экспертов.

Как изменится ключевая ставка 16 сентября?

Для определения ключевой ставки Банк России ориентируется на показатели инфляции, а также кредитную и экономическую активность. По данным Росстата, с 30 августа по пятое сентября снижение потребительских цен составило 0,13%, что чуть медленнее, чем в предыдущие две недели.

С начала года инфляция составила 10,24% и 14,1% в годовом выражении, то есть мы уже находимся в границах прогноза последнего доклада ЦБ РФ по инфляции 12%-15%, что даже лучше, рассказал в беседе с Bankiros.ru Никита Макаров, ведущий программы «Рынки» на РБК ТВ.

С одной стороны, текущая дефляция подталкивает Банк России продолжать снижение ставки, и прогноз Центробанка в докладе такое снижение предполагает. С другой стороны, будущие проинфляционные факторы не способствуют резкому шагу. Можно ожидать снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 7.5% – на этом уровне ставка сохранится до конца года, прогнозирует Макаров.

Инфляция стандартно замедляется в летний период, так произошло и в текущем году. Влияние на снижение показателя оказывает продовольственный сектор за счет появления недорогих сезонных товаров. Однако летом 2022 года коррекция цен в сторону уменьшения произошла и в непродовольственном сегменте. Росстат с момента начала ведения статистики впервые фиксировал дефляцию в течение всех трех летних месяцев, напомнил в беседе с Bankiros.ru Алексей Мурашев, директор AM Capital.

Таким образом, вероятно, на ближайшем заседании Банка России нас ожидает снижение ключевой ставки. Диапазон может составить от 0,5 до 1%, считает спикер.

Если рассматривать все предыдущие заседания регулятора, то раз за разом ЦБ мог удивить. Наиболее вероятный сценарий – понижение на 50 б.п.. При этом Центральный Банк будет действовать более агрессивно, если увидит, что потребительское ожидание по инфляции улучшилось, а темпы потребления уменьшились, рассказал Bankiros.ru Степан Сумин, управляющий активами Cresco Capital.

Скорее всего, ключевая ставка останется на текущем уровне 8% годовых, или понижена совсем незначительно – максимум до 7,5%. Причина – Банк России еще не готов принимать резких действий для ослабления рубля, рассказал Bankiros.ru Валерий Полховский, старший аналитик ГК Forex Club.

Что будет с кредитами, после изменения ключевой ставки?

16 сентября ставка не изменится либо снизится, но незначительно, потому что предпосылок для снижения еще нет. Сильно потребительское и ипотечное кредитование это не затронет. Здесь лучше обратиться к политической ситуации, которая сейчас влияет на экономику сильнее, объяснил в беседе с Bankiros.ru Антон Рогачевский, глава направления анализа банковской деятельности аналитического центра Университета «Синергия».

Сфера кредитования явно нуждалась в перезапуске этим летом. Число выданных займов в сфере недвижимости к началу сезона упало на 67,7% год к году. Последовательное уменьшение ключевой ставки восстановил объем розничных кредитов в августе до показателей февраля 2022 года, превысив один трлн рублей, по данным Frank RG, говорит Мурашев.

Дешевые деньги улучшают деловой климат в стране, а также влияют на активность в системе кредитования. За последние месяцы на фоне стремительного понижения ставки мы увидели, как банки нарастили процент выдаваемых потребительских кредитов и ипотеки, считает Сумин.

Если ставка будет хотя бы немного понижена, снизятся и ставки потребительского и ипотечного кредитования, но незначительно. Это приведет к некоторому оживлению этого рынка, хотя в целом ситуацию в нем определяют не ставки, а общее снижение доходов россиян, считает Полховский.

Уже в ближайшие месяцы по ипотечным кредитам возможен возврат к значениям осени прошлого года в 9% и менее. Но реальные доходы населения падают, в условиях экономических шоков домохозяйства перешли к сокращению трат. Объем выдачи ипотеки не вернется к среднему уровню 2021 года. По итогам 2022 года ожидается снижение общего количества выданных кредитов на 30-35% до 1,2 млн и будет меньше показателя 2019 года. В натуральном выражении общий объем выдач будет в коридоре от 4,5 до пяти трлн рублей, что меньше показателя 2021 года почти на 20%, подсчитал Макаров.

Что будет с ценами на товары и услуги?

С сентября по декабрь в исторической парадигме инфляция возвращается к более высоким значениям по сравнению с менее активным летним периодом, а значит, 12% можем и не достигнуть, хотя нарисовать нам могут все что угодно для нашего спокойствия. Единственным источником официальной статистики выступает ЦБ РФ и Росстат. Для более точного понимания ситуации и сравнения с публикуемыми цифрами можно сходить в магазин и посчитать стоимость потребительской корзины на начало августа и на конец сентября – вот там мы и увидим правдивую реальность, рассказал Сумин.

Стоимость товаров и услуг существенно не изменится. Сейчас в их цене уже во многом отражена геополитическая неопределенность, влияние санкций и тому подобное. Незначительное изменение ставки ЦБ в данном случае не будет иметь существенного значения, уверен Полховский.

С человеческим фактором все не так однозначно. Уход производителей, к которым мы привыкли, ранее могло вызвать некую тревогу. Появилось множество субститутов. Правда, на фоне этого цена на привычные нам товары повысилась. И в перспективе стоимость товаров будет повышаться, говорит Рогачевский.

Снижение ставки на 50-100 б.п. будет способствовать еще более активному потреблению. Инфляция остается на достаточно высоких значений в диапазоне 13-14%, но при этом имеет дефляционное движение в сторону 12%, которое может замедлиться на фоне увеличения потребления, считает Сумин.

Поэтому на текущий момент большую волатильность на рынок оказывают политические факторы. Экономические же решения сместились на второй план и выполняют сейчас только корректирующую деятельность, отмечает спикер.

Как новая ставка отразится на курсе рубля

С первого октября МинФин планирует ввести новое бюджетное правило. С помощью интервенций в дружественных валютах оно позволит ослабить курс рубля до удобных правительству и экспортерам значений – 70 рублей за доллар. Сильный доллар на импортных товарах отразится повышением рублевых цен в рознице, говорит Макаров.

Повышение ключевой ставки теоретически ослабляет национальную валюту. «Теоретически», подчеркивает Мурашев, так как в текущих условиях данная корреляция может и не прослеживается из-за того, что есть более весомые факторы, усиливающие рубль. В частности, принимаемые меры валютного контроля и платежный баланс страны. Последнее снижение ключевой ставки, например, не оказало весомого влияния на курс валют.

Что имеем в итоге:

Ключевая ставка ЦБ может сохраниться на уровне в 8% или незначительно снизиться до 7,5%-7%.
На ценах это практически не отразится, потому что на них сейчас влияют скорее геополитические и сезонные факторы. Поэтому если вы волновались, что не успеваете сделать дорогостоящую покупку, можете еще раз обдумать ее необходимость дальше и подкопить необходимую сумму.

Можно ожидать повышения цен на овощи, однако это скорее сезонный фактор. Учитывая, что это чаще скоропортящиеся продукты, брать их в прок по сниженной цене нет особого смысла.
Ждать дешевых кредитов все также не стоит. Ставки по ним снизятся скорее чисто символически, поэтому у вас же опять есть время обдумать необходимость нового кредита.
А вот ставки по вкладам могут упасть весьма неприятно, поэтому с открытием вкладов стоит поторопиться, пока банки не стали массово снижать ставки по депозитам.
Стоит ждать и снижения курса рубля, из-за чего курс доллара может составить 70 рублей. Если вы планировали инвестировать в валюту, с этим стоит поторопиться.