На предыдущем заседании Центробанка было принято решение о снижении ключевой ставки до 7,5%. Аналитики «ВТБ Капитала» считают, что снижение ключевой ставки затянется до 2021-2022 годов. По его итогам ставка окажется на уровне 5,5% годовых, а не 6,5%, как предполагается сейчас. Произойдет это, если ЦБ удастся удержать годовую инфляцию около 4%.
Сейчас регулятор оценивает реальную равновесную ставку в 2–3% — это значит, что он перестанет снижать ключевую ставку, когда та достигнет 6–7%. Банк России рассчитывает, что, когда годовая инфляция стабилизируется вблизи целевых 4%, ключевая ставка будет именно на этом уровне, говорил в ноябре 2018 года «Интерфаксу» директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Алексей Заботкин.
В июне совет директоров ЦБ снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, до 7,5% годовых, в том числе в связи с опережающим прогнозы замедлением годовой инфляции, и допустил еще два снижения до конца года. На ближайшем заседании 26 июля совет директоров рассмотрит возможность опустить ставку сразу на 0,5 п.п., заявляла председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Перейти к нейтральной денежно-кредитной политике ЦБ планирует в 2020 году: именно тогда ключевая ставка должна достигнуть 6–7%, а реальная — 2–3% при годовой инфляции 4%.
Динамика инфляции в России очень непредсказуема, в том числе для ЦБ, замечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: слишком велико влияние немонетарных факторов — например, роста цен на продовольствие в 2018 году, повышения налогов, а также санкций.
Читайте также: Рубль теряет поддержку. Что будет с курсом валют на следующей неделе?
Кроме того, оценку реальной ставки в 2–3% ЦБ делал в начале перехода к плавающему курсу рубля и таргетированию инфляции, когда ожидания по потенциальному росту экономики были гораздо оптимистичнее, а антироссийские санкции еще не были приняты в США в виде закона, напоминает Орлова. В итоге рост экономики оказался медленнее, а санкционные риски — выше. Поэтому сейчас не время снижать эту оценку, считает экономист.
Если банки начнут больше доверять способности ЦБ удерживать инфляцию, ставки межбанковского рынка могут опуститься ниже уровня ключевой ставки, полагает главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. Это позволит им привлекать деньги под меньший процент и снизить ставки по кредитам.
Отзыв о сайте