«Волн девальвации рубля не будет»: прогноз курса доллара

Центробанк РФ поднял ключевую ставку, что ведет к увеличению ставок по вкладам и кредитам. Также за счет этого удастся избежать девальвации рубля в ближайшее время. Об этом Bankiros.ru сообщил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

Банк России увеличил ключевую ставку с 15 до 16% на прошедшем заседании. Это уже пятое подряд повышение. Такое решение было принято на фоне взлета инфляции выше прогнозируемого предела 7,5%. Сохраняется риск более высокого уровня цен, чем таргет 4% на 2024 год.

Это не значит, что такая высокая ставка будет целый год. В «БКС Мир инвестиций» считают, что пик ужесточения денежно-кредитной политики пройден, а в середине 2024 года ставка может быть уже ниже текущей.

Курс доллара к рублю

«В последние два месяца на рубль положительно повлияло увеличение ключевой ставки через сдавливание кредитной активности, включая покупки инвалют под импорт. А также за счет смещения интереса в пользу рублевых инструментов с высокой доходностью», – отметил Зельцер.

Фактор ЦБ работал в тандеме с обязательной продажей валютной выручки для экспортеров. За счет этого увеличивалось общее предложение иностранных валют на рынке.

В итоге рубль ожидаемо стабилизировался, ориентир с прошлого заседания ЦБ ниже 90 за доллар полностью оправдался. И со своего пика октябрьского ослабления рубль восстановился более 10%, в моменте потери иностранных валют составляли до 15%.

«Поскольку жесткость ЦБ надолго, то в ближайшие месяцы не стоит ожидать обширных волн девальвации. А скачки рубля стоит относить к обычной биржевой волатильности. Область 90 рублей за доллар приемлема и покупателям, и продавцам валюты из реального сектора экономики. Такой курс позволяет сводить бюджет на будущий год», – заявил эксперт.

Ставки по вкладам и кредитам

Вклады и кредиты отражают сложившийся уровень ставок в экономике, следуя за курсом ключевой ставки ЦБ. При текущей максимальной ставке в топ-10 банков чуть выше 14%, есть вероятность еще небольшого повышения.

Но в середине 2024 года доходности по вкладам могут уже снизиться, повторяя траекторию ставки ЦБ. Поэтому краткосрочные депозиты сейчас наиболее привлекательны. А вот от кредитов, если в них нет острой необходимости, пока лучше воздержаться, посоветовал Зельцер.

Акции и облигации

ОФЗ с начала декабря сильно упали в цене, и индекс гособлигаций RGBI лишился большей части завоеваний ноября, а ведь в моменте котировки бумаг вдруг стали выше уровней, что были еще при ставке ЦБ в 12%. Но инфляция ускорилась, сентимент рынка сместился в пользу дальнейшего ужесточения ДКП, и ОФЗ просели.

«После состоявшейся волны распродаж ОФЗ доходности бумаг могут прекратить рост, если на рынке повысятся ожидания окончания цикла ЦБ. Тем самым подешевевшие облигации выглядят интересными для покупки под перспективу снижения инфляции и ключевой ставки в 2024 году. Цены бумаг повысятся, а зафиксированная в момент покупки облигаций высокая доходность сохранится на длительное время», – ожидает Зельцер.

Акции на рост ключевой ставки реагируют в целом негативно, поскольку это означает рост долговой нагрузки корпораций. Но есть и другие факторы курса бумаг — динамика валют и сырьевого рынка, дивиденды и редомициляция.

«И к такой ставке рынок привыкнет, а участники в цену акций вскоре начнут закладывать монетарное потепление. И следуя стратегии — покупай на ожиданиях, а продавай по факту, покупки подешевевших в последнее время акций выглядят привлекательными. Таргет индекса МосБиржи на будущий год выше 4000 п. предполагает апсайд более +40% от текущих», – рассказал эксперт.