Китай не готов жертвовать финансовой безопасностью ради глобального статуса юаня: Пекин сохраняет жесткий контроль за движением капитала, несмотря на амбиции по интернационализации национальной валюты. Подробнее о действиях Китая рассказал главный аналитик по финансовым рынкам АО ИК «Вектор Капитал» Алексей Головинов специально для Bankiros.ru.
Юань под колпаком
Головинов заявил, что Китай в текущей конфигурации не готов к радикальному ослаблению контроля за движением капитала ради интернационализации юаня, но готов к постепенной, точечной либерализации под жестким надзором.
«Опыт середины 2010 годов закрепил в Пекине установку, что контроль над курсом, банковской системой и каналами трансграничного движения средств – это элемент финансовой и политической безопасности, а не просто технический параметр валютной политики».
Если переводить это в плоскость цифр, то по данным SAFE нерезервный финансовый счет (financial account excluding reserve assets) показывал значимый чистый отток: −434,5 млрд долларов в 2015, 416,1 млрд долларов в 2016 и, суммарно 850,6 млрд долларов за 2015-2016 года.
На этом фоне в 2024 году по той же метрике был зафиксирован еще более крупный показатель в 497 млрд долларов, отметил спикер.
«Такая динамика усилила позицию регулятора: при высокой совокупной долговой нагрузке (в публичных оценках порядка 290-305% ВВП) полная либерализация капитального счета повышает риск резкого оттока капитала, девальвации и банковского стресса, поэтому Пекин предпочитает режим "управляемой" интернационализации юаня».
Почему юань не заменит доллар?
Головинов отметил, что расширение инфраструктуры международных операций без полного открытия капитального счета – через программы типа Bond/Stock Connect, развитие офшорных центров RMB, двусторонние своп-линии и рост расчетов в юанях с отдельными странами.
«При этом даже либерализующие меры последних лет (в том числе развитие трансграничных механизмов управления ликвидностью) обычно идут рука об руку с усилением надзора: при всплеске спроса регуляторы предпочитают действовать точечно, не меняя сам принцип контроля».
В таких условиях юань в обозримой перспективе не способен заменить доллар ни как главную валюту сбережения, ни как универсальное средство международных расчетов, хотя его роль постепенно растет, отметил эксперт.
«По данным SWIFT доля юаня в глобальных платежах находится на низких уровнях: после пика в 3,75% в декабре 2024 года (четвертое место) доля снизилась до 2,94% в ноябре 2025 года (шестоеместо), то есть в диапазоне 2,5-3,9% в зависимости от месяца, что существенно ниже долей доллара и евро».
В резервах картина еще более показательная: по статистике IMF COFER в 2025Q3 доллар сохраняет доминирование в резервах на уровне 56,9%, тогда как юань занимает 1,9%, уточнил эксперт.
«Поэтому реалистичный сценарий на горизонте 10-15 лет – не замещение доллара, а постепенная диверсификация: усиление роли юаня как региональной/нишевой резервной валюты и рост его доли в международных расчетах до однозначных значений, но все еще заметно меньших, чем у доллара».
- Китай в текущей конфигурации не готов к радикальному ослаблению контроля за движением капитала ради интернационализации юаня;
- юань в обозримой перспективе не способен заменить доллар;
- реалистичный сценарий на горизонте 10-15 лет – не замещение доллара, а постепенная диверсификация;
- всегда актуальный курс валюты можно узнать на нашем сайте;
- полезные обновления публикуются в нашем телеграм-канале и мессенджере МАХ.
Отзыв о сайте