Александр Купцикевич, ведущий аналитик FxPro специально для Bankiros.ru:
Щелкунчик для крепкого орешка
Банк России оправдал ожидания рынка в части повышения ключевой ставки, подняв ее еще на 100 базисных пунктов до 8.5%. Таким образом, ЦБР удается поддерживать паритет между уровнем инфляции и ключевой ставки, что работает на пользу стабильности рубля.
Поскольку шаг повышения ставок был ожидаем, все внимание и реакция рынков были сосредоточены на комментариях будущих шагов. И они оказались не так миролюбивы, как настраивалось большинство участников рынка, включая нас.
Оглядываясь на возросшие инфляционные ожидания и намного более оживленное, чем ожидалось восстановление спроса, ЦБ видит сохранение проинфляционных рисков в ближайшей перспективе.
Как ни странно, это может оказаться краткосрочно негативной новостью для рубля. Он оставался в стороне от рыночных движений в последние дни, несмотря на повышенную волатильность рынка акций. Окончание периода неопределенности способно отправить рубль к снижению вслед за остальными валютами стран EM.
Однако также стоит обратить внимание на возможный другой тренд. Среди инвесторов были ожидания, что мы увидим признаки завершения цикла ужесточения политики. В этой части инвесторы были разочарованы. Часть денег, которую инвесторы отложили в рублях для покупки ОФЗ, теперь может быть конвертирована из рублей. Ожидая более высоких ставок в ближайшие месяцы, ОФЗ, как ожидается, останутся под давлением. По-настоящему сильный спрос на них, и, по цепочке, на рубль стоит ожидать лишь при надежных сигналах, что ставки далее повышаться не будут, и инфляция взята под контроль.
Хотя глава ЦБР Эльвира Набиуллина надела брошку в виде Щелкунчика, вероятно, подразумевая стремление расколоть крепкий орешек инфляции, пока слишком рано говорить о развороте инфляционной тенденции. Это плохие новости для рубля, по которому мы сохраняем ожидания снижения до 75.5-77 до конца января.
Напомним, ранее Bankiros.ru рассказывал о том, кому из россиян стоит хранить накопления в рублях, а кому – в долларах.
Отзыв о сайте