Обвал ниже 80 или рост до 85: что ждет доллар до конца октября?

В октябре на национальную валюту будут оказывать влияние разнонаправленные факторы в виде валютных интервенций ЦБ и Минфина, политики Банка России в отношении ставки и внешних экономических изменений. Что ждет рубль до конца месяца, рассказал Bankiros.ru аналитик по акциям АО ИК «АКБФ» Александр Осин.

Что будет оказывать влияние на рубль в октябре

По мнению эксперта, не в пользу рубля будут играть продажи валюты и золота Минфином РФ и Банком России в рамках бюджетного правила.

Противоположный эффект оказывают приток ликвидности, снижение кредитных ставок и оценочных внутренних рисков, поясняет спикер.

При этом, как отмечает Осин, влияние фундаментальных средне- и долгосрочных факторов на динамику курса рубля значительно снижается.

«В перспективе четвертого квартала 2025 года-четвертого квартала 2026 ожидаем, что проводимая жесткая политика Банка России, с одной стороны, испытает влияние растущих рисков сравнительно активной, не исключено шоковой, переоценки с существенным повышением расчетных кредитных рисков в экономике с соответствующими последствиями для ВВП. С другой, жесткие кредитные условия в РФ постепенно будут во все меньшей степени соответствовать формирующейся устойчивой, долгосрочной тенденции роста инвестиционного спроса на внутреннем и глобальном уровне», – обращает внимание собеседник Bankiros.ru.

Также ключевым драйвером движения валют являются инициированные администрацией США крупные изменения в регуляторной и бюджетной системах, которые способствуют «перерастанию» глобальной экономической долговой проблеме.

Прогноз ключевой ставки

На этом фоне эксперт ожидает постепенного смягчения монетарных условий в РФ. В частности, потребительская инфляция по итогам текущего года может составить 9% в годовом выражении, а ключевая ставка – 16%.

«Фоном выступает активизация в последней месяцы риторики президента РФ, представителей правительства, а также руководителей крупного бизнеса, выступающих за смягчение кредитных условий», – добавляет собеседник Bankiros.ru.

При этом, по мнению эксперта, в ноябре-декабре обосновать снижение ставок ЦБ будет сложнее из-за:

• сезонных проинфляционных факторов;
• проведенного и планируемого в рамках нового бюджета роста регулируемых тарифов;
• накопленных рисков дефицита;
• отложенного воздействия мягкой политики ведущих мировых Центробанков в последние десятилетия.

«В дальнейшем закладываем в базовые оценки сохранение реальной ключевой ставки (КС) в первом квартале 2026 года на обозначенном выше прогнозном по итогам 2025 года уровне», – продолжает Осин.

Затем на фоне ожидаемого роста стоимости долга крупных российских компаний, усиления среднесрочных макроэкономических рисков и возможного роста глобального делового оптимизма и инвестиций в начале 2026 года эксперт не исключает снижение «ключа» в перспективе второго квартала 2026 года-второго квартала 2027 года в диапазон 3-5%.

Изменение ставки ЦБ отразится на рубле

Осин отмечает два ключевых момента при снижении ключевой ставки.

• При реализации обозначенного выше базового сценария рубль поддержит ослабление макроэкономических рисков, связанное со снижением реальных кредитных ставок (хотя они в рамках представленного сценария останутся все равно исторически очень высокими).
• С другой стороны, традиционное при ослаблении жесткости кредитных условий улучшение ситуации в сфере денежной ликвидности позволит валютному рынку более активно отыгрывать воздействие имеющихся значимых для него средне- и долгосрочных фундаментальных факторов.

При этом, полагает собеседник Bankirox.ru, рост инвестиционной активности в рамках тенденции «перерастания» глобальной долговой проблемы, усиление ценового давления в мире, несмотря на риски нерыночной регулировки спроса, будут усиливать в мировой экономике спрос на ликвидные, подверженные сравнительно низким инфляционным рискам валюты, и финансовые инструменты развивающихся рынков.

Курс юаня повлияет на динамику рубля

«Учитывая указанные внешние факторы, а также сравнительную динамику ключевых макроэкономических показателей РФ и КНР, традиционно низкую по сравнению с аналогичным показателем курса USDRUB волатильность курса доллара США к китайскому юаню, принимая во внимание существенное сокращение использования экономическими агентами в расчетах так называемых ʺтоксичныхʺ валют и рост торгового оборота России и Китая полагаем, что ключевым драйвером динамики курса рубля на российском рынке в среднесрочном периоде станет курс юаня к рублю», – подчеркивает спикер.

Фактором риска является оценочно высокий среднесрочный потенциал повышения индикативных для валютного и сырьевого рынков нефтяных цен. Однако, продолжает эксперт, и с учетом этого обстоятельства курс рубля к китайской валюте существенно отклонился вверх от своих расчетных справедливых кратко- и среднесрочных уровней.

«В конце месяца возможна определенная фиксация покупателями иностранных валют прибыли», – ожидает спикер.

Прогноз курса валют

Согласно прогнозу Осина, по итогам октября мы увидим диапазоны курсов:

• доллара – на уровне 79-84,9 рубля;
• евро – 92,7-99,64 рубля;
• юаня – 11,05-11,95 рубля.

Ранее начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский поделился похожим прогнозов курсов валют на текущий месяц.