Нереальный курс: почему доллар должен взлететь по отношению к рублю

На 5 декабря 2025 года, по данным ЦБ, рубль остается на следующих позициях:

• 77,9 рубля за доллар;
• 90,5 рубля за евро;
• 10,9 рубля за юань.

По сравнению с ноябрем текущего года, отечественная валюта показывает уверенный рост. Будут ли существенные колебания рубля в ближайшее время и как это отразится на россиянах, специально для Bankiros.ru составили прогноз эксперты финансового рынка.

Какая ситуация на данный момент?

По словам генерального директора УК «Финстар Капитал» Ларисы Арбатовой, текущее видение Минфина и Центрального банка следующее: колебания курса рубля – нормальное состояние экономики, с которым нужно научиться работать, это результат сознательного выбора плавающего механизма валютообразования:

«По оценке Силуанова, текущий диапазон рубля в 77–83 рубля за доллар (по состоянию на конец 2025 года) будет сохраняться и в будущие периоды, поскольку он более или менее сбалансирован, исходя из сегодняшнего платежного баланса».

Аналитик АО ИК "АКБФ" Александр Осин отметил, что курс рубля сейчас показывает не совсем реальную картину: основная биржа, где раньше формировался курс, работает с перебоями, поэтому теперь на цену рубля сильно влияют сделки на рынке, где много спекулянтов, делающих ставки на будущее – это создает искажения:

«В результате политики ЦБ, объем свободной денежной ликвидности на рынке ограничивает влияние фундаментальных средне– и долгосрочных факторов на динамику курса рубля, транслируется в кратко– и среднесрочные продажи иностранных валют».

Основные причины колебания курса рубля

Арбатова отметила следующие причины, которые влияют на колебания национальной валюты:

• разрушение биржевого ценообразования: до июня 2024 года курс формировался на Московской бирже, после санкций США на МБ и НКЦ стал определяться на основе межбанковских сделок, что привело к увеличению волатильности;
• фундаментальная перестройка валютного рынка России, связанная с санкциями против российских банков, требует постоянной адаптации;
• дисбаланс спроса и предложения валюты: избыточные валюты от экспортеров, при отсутствии спроса на импорт внутри России приводит к резким скачкам курса;
• волатильность усиливается в конце года из-за роста предпраздничного спроса на импорт, дивидендных выплат.

Какие есть инструменты снижения волатильности рубля?

Арбатова обозначила, что ЦБ и Минфин обладают инструментами для снижения волатильности, но сознательно ограничивают их использование:

• ключевая ставка: высокие процентные ставки (сейчас на уровне 16,5%) подавляют спрос на импорт и делают рублевые активы привлекательными для сбережения, они используются в первую очередь для борьбы с инфляцией, а не для стабилизации курса;
• бюджетное правило: государство направляет доходы сверх установленного уровня цены на нефть в Резервный фонд ФНБ, что ограничивает предложение валюты, однако в конце года расходы ускоряются, создавая давление на рубль;
• обязательная продажа валютной выручки: до августа 2025 года экспортеры были обязаны продавать долю валютной выручки, что поддерживало курс рубля большую часть 2025 года и укрепило его значение к доллару США;
• валютные интервенции: теоретически допустимы, но ЦБ сознательно их минимизирует, с целью исключения иллюзии искусственной поддержки.

Прогнозы экспертов

Арбатова отметила, что высокая волатильность — результат взвешенного выбора:

«Попытки жесткого контроля над курсом в условиях санкций и геополитических рисков привели бы к еще большей нестабильности».