Доллар по 80 или 100? Что ждет курс валют после переговоров России, США и Украины

Сейчас рынки живут ожиданиями о трехсторонних переговорах, в которых примут участие Россия, США и Украина. Эти ожидания позитивные. В частности, за последние две недели индекс ММВБ вырос чуть более 10%, достигнув отметки в 3000 пунктов. О чем это говорит и чего ждать дальше, сообщил генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков в беседе с Bankiros.ru.

По его словам, рост индекса Мосбиржи говорит о том, что инвесторы готовы покупать даже на слухах о возможной деэскалации. Однако повышенная волатильность и чувствительность рынка также легко может отыграть весь рост в обратную сторону при появлении любого негатива.

Последние два дня российский фондовый рынок находится в ожидании или, скорее, в точке бифуркации, в которой надежда на стабилизацию и урегулирование противопоставляется возможности нового витка эскалации. Очевидно, что инвестору необходимо быть готовым к любому исходу и рассматривать два противоположных сценария, подчеркнул собеседник Bankiros.

Позитивный сценарий развития событий для рынков и инвесторов

Позитивный сценарий, по мнению Исакова, должен предусматривать реальную деэскалацию в виде как минимум четкого плана действий по урегулированию конфликта и ослаблению санкций, подписанного всеми сторонами. В этом случае российский рынок, очевидно, вырастет, так как начнется переоценка фондовых активов в сторону их справедливой стоимости с учетом геополитических изменений.

В этом случае ралли на фондовом рынке способно достичь уровня в 3200 и далее 3500 пунктов по индексу ММВБ до конца текущего года. Такое движение будет поддержано и макроэкономической политикой регулятора по снижению ключевой ставки.

Рост акций на фоне снижения доходностей депозитов может привести к перетоку капиталов обратно на фондовый рынок. Рубль в таком сценарии с учетом стабилизации геополитического фона, улучшения торгового баланса, вероятно, будет стабилизирован в диапазоне 80-86 за доллар.

Какие инструменты и сектора рынка могут выиграть в случае прогресса переговоров?

Исаков подчеркнул, что те компании и сектора, чей бизнес больше всего пострадал от геополитической напряженности, и будут в большем выигрыше при ее стабилизации. В частности, он выделил следующие сектора:

• Технологии – снижение риска санкций, возвращение интереса инвесторов к долгосрочным историям роста способно стимулировать движения в акциях Яндекса, Озона и подобных компаний.
• Транспорт – восстановление логистических цепочек наверняка будет позитивом для акций компаний типа «Аэрофлота» и «Совкомфлота».
• Экспортеры – компании, занимающиеся нефтью, газом, металлами («Роснефть», «Новатэк», «Русал») в условиях смягчения санкционных барьеров и отмены экспортных ограничений способны нарастить объемы поставок и прибыли.
• Потребительский сектор – тут выигрыш скорее косвенный, за счет общего улучшения экономической ситуации, роста доходов населения, тем не менее X5 и «Магнит» способны показать рост.

Какой возможный негативный сценарий стоит учитывать?

«Если переговоры не состоятся или состоятся, но без результатов, то российскую экономику может ждать приличный макроэкономический шок: введение санкций, ужесточение потолка цен на нефть, дальнейшее ограничение SWIFT запустят резкий рост инфляции, ослабление рубля, удорожание импорта и сокращение экспорта, что может вынудить регулятора вернуться к циклу повышения ключевых ставок», – сообщил эксперт.

Как следствие, экономика может скатиться в рецессию. Для фондового рынка это однозначный негатив и падение к уровню 2600 и далее к 2300 пунктов по ММВБ. Рубль способен ослабнуть к доллару до уровня 100.

Какие активы проиграют при реализации негативного сценария?

Аналитик считает, что наибольшие проблемы возникнут у компаний, так или иначе интегрированных во внешнеторговые цепочки:

1. Металлурги – потеря рынков сбыта и проблемы с логистикой, вероятно, приведут к падению доходов и, как следствие, снижению котировок.
2. Промышленные предприятия с высокой долей импортных комплектующих или ПО, например автопром, фармацевтика, могут столкнуться с проблемами при ограничении поставок.
3. Экспортеры сырья, тут немного двойственная ситуация: с одной стороны, санкции приведут к удорожанию мировых цен на сырье, с другой стороны, ограничение экспорта и проблемы с логистикой могут существенно нивелировать этот эффект.

Какие активы будут более устойчивыми в случае негативного исхода?

Российская экономика не первый год под санкциями, и в случае их ужесточения рецепты для инвесторов сейчас вполне понятны:

• Золото – традиционный защитный актив в периоды нестабильности, его можно приобретать как через обезличенные металлические счета, так и через покупку акций золотодобывающих компаний по типу «Полюса».
• Нестабильность всегда ведет к ослаблению курса национальной валюты, а потому облигации, номинированные в валюте, а также акции «Сургутнефтегаза», имеющего значительный валютный кэш, помогут защититься от девальвации.
• Компании, ориентированные на внутренний рынок, такие как X5, «Магнит», МТС, «Ростелеком», способны расти без оглядки на геополитику и экспорт.

Как частным инвесторам подготовиться к каждому из сценариев?

По словам Исакова, для розничного инвестора любые геополитические события – это источник волатильности, но он не должен приводить к панике.

Если вы долгосрочный инвестор с горизонтом от трех лет, разумным выглядит покупка при негативном сценарии подешевевших фондовых активов. Если вы краткосрочный инвестор, сейчас стоит делать акцент на инструментах с фиксированной доходностью (облигации, проекты краудинвестинга), они позволят получать стабильный денежный поток вне зависимости от изменяющихся условий геополитики.

«Общие рекомендации для всех инвесторов лежат в плоскости широкой диверсификации как по категориям активов, так и по отдельным компаниям. Из традиционной структуры 60% акций и 40% облигаций, на наш взгляд, стоит переходить к структуре 30% акций, 30% облигаций, 30% альтернативные источники инвестирования (крауд-проекты, золото), 10% кэш для закупки подешевевших активов в случае их просадки», – дал совет эксперт.

Он подчеркнул, что в любом случае всегда стоит придерживаться своей стратегии и не переживать из-за рыночного негатива. Задача инвестора сегодня скорее не в попытке угадать, по какой дороге пойдет рынок, а построить свой инвестиционный портфель так, чтобы он был готов к любому исходу событий и отвечал задачам инвестора.