Банк России сохраняет потенциал для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, сообщил директор департамента денежно-кредитной политики регулятора Андрей Ганган. Согласно текущим ориентирам, в 2026 году ключевая ставка может находиться в диапазоне 13,5-14,5% годовых.
В более долгосрочной перспективе, при условии замедления инфляции до целевых значений 4-5%, регулятор рассчитывает вернуть ставку к так называемому нейтральному уровню – 7,5-8,5%. Такие показатели наблюдались в российской экономике в 2021 году, напомнила аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Почему инфляция замедляется медленно
Несмотря на планы по снижению ключевой ставки, дезинфляционные процессы развиваются неравномерно. На динамику цен продолжает влиять целый ряд факторов, как внутренних, так и внешних. Отдельное внимание в ЦБ обращают на динамику инфляционных ожиданий. После двух месяцев относительной стабилизации в марте они вновь начали расти, что усложняет задачу по снижению инфляции.
Дополнительное давление на цены оказывают структурные изменения в экономике. В частности, влияние оказывает повышение налоговой нагрузки, включая повышение НДС, а также рост тарифов в сфере ЖКХ. Существенным фактором остается и динамика валютного курса: ослабление рубля увеличивает стоимость импортной продукции.
Кроме того, высокие цены на нефть приводят к удорожанию логистики и транспортных расходов, что также закладывается в конечную стоимость товаров и услуг.
Когда инфляция стабилизируется
По мнению Мильчаковой, стабилизация инфляционных ожиданий может произойти при сочетании двух ключевых условий: замедлении роста цен ниже уровня 5,5% и укреплении национальной валюты. Именно эти факторы могут создать основу для более уверенного снижения инфляции и, как следствие, дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.
Что будет со ставкой в апреле
Аналитик отметила, что на фоне неоднозначной статистики по инфляции за март вопрос о дальнейших действиях Банка России остается открытым. В частности, Мильчакова не исключает, что на ближайшем заседании 24 апреля регулятор может взять паузу в цикле снижения ставки.
Окончательное решение будет зависеть от динамики цен, состояния валютного рынка и устойчивости инфляционных ожиданий в ближайшие месяцы.
- Банк России допускает дальнейшее снижение ключевой ставки, ориентируясь на диапазон 13,5-14,5% в 2026 году;
- Возврат к нейтральной ставке в 7,5-8,5% возможен только при устойчивом снижении инфляции до 4-5%, сообщила аналитик Наталья Мильчакова;
- Пока инфляция замедляется нестабильно из-за роста инфляционных ожиданий в марте, ослабления рубля, повышения НДС с начала года и тарифов ЖКХ;
- Дополнительное давление на цены оказывают дорогая нефть и рост издержек на логистику и импорт;
- На этом фоне ЦБ может взять паузу в снижении ключевой ставки в апреле. Дальнейшие решения будут зависеть от инфляции, курса рубля и ожиданий рынка;
- На нашем сайте можно открыть вклад под высокий процент здесь;
- Следите за новостями в нашем канале в MAX.
Отзыв о сайте