Государство меняет правила игры для нефтяных денег. Раньше значительную часть сверхдоходов от нефти откладывали в резервы «на черный день». Теперь будут откладывать меньше, а тратить в бюджет больше. Более подробно о влиянии новых бюджетных правил, рассказал независимый инвестиционный советник Алим Гонов специально для Bankiros.ru.
Влияние цены на нефть
Базовая цена нефти теперь не так жестко зафиксирована и будет снижаться, сообщил Гонов.
Как было раньше:
- бюджетное правило опиралось на консервативную базовую цену нефти;
- все, что выше этой цены, изымалось в резервы (ФНБ);
- это сглаживало риски, но за счет формирования «подушки безопасности»; ограничивало приток лишних рублей в экономику.
Как стало:в параметрах бюджета на 2026–2027 года цена «отсечки» теперь может быть ниже, сообщил эксперт.
«То есть, меньшая часть нефтегазовых доходов признается “сверхдоходами”. В резервы направляется меньше средств, больше денег сразу попадает в экономику».
Следствие для рубля:
- рост рублевой ликвидности;
- усиление инфляционного давления;
- снижение поддержки курса рубля .
Дефицит бюджета.
Как было раньше: дефицит был временной мерой, заявил Гонов.
Как стало:
- в бюджетах на 2026-2027 года дефицит закладывается заранее и системно;
- доходы превышают расходы.
Дефицит финансируется за счет наращивания долга и продажи ликвидной части фонда национального благосостояния, отметил спикер.
В этой ситуации для развивающихся стран – это про инфляционный фактор.
«Мы теперь с большим основанием ждем сохранения инфляции на уровне выше таргета и снижения курса рубля».
Расходы и налоги: проинфляционный сдвиг
Как было раньше:
- рост расходов был косвенно ограничен рамками бюджетного правила; налоговая нагрузка менялась точечно и за счет этого;
- инфляционные риски контролировались лучше.
Как стало:
- расходы расширяются структурно (в основном оборонный сектор и все, что к этому примыкает);
- одновременно повышаются налоги (НДС, утильсбор, налог на прибыль, НДФЛ и так далее).
Это означает:
- рост издержек бизнеса и рост цен для конечного потребителя;
- ускорение инфляции;
- снижение реальной доходности рублевых активов;
- ожидание девальвации рубля.
«Новые бюджетные правила гораздо более проинфляционны».
В среднесрочной перспективе:
- рост курса доллара;
- рост инфляционных рисков;
- удар по реальным доходам населения и рублевым сбережениям.
- базовая цена нефти теперь не так жестко зафиксирована и будет снижаться;
- в параметрах бюджета на 2026–2027 года цена «отсечки» теперь может быть ниже;
- дефицит финансируется за счет наращивания долга и продажи ликвидной части фонда национального благосостояния;
- всегда актуальный курс валюты можно узнать на нашем сайте;
- полезные обновления публикуются в нашем телеграм-канале и мессенджере МАХ.
Отзыв о сайте