Шансы на снижение ставки ЦБ 12 сентября резко упали из-за роста цен

После пяти недель дефляции подряд под конец лета в Россию вернулась инфляция. Осенью рост цен может стать более заметным, что уменьшает шансы на снижение ключевой ставки Банком России в сентябре на 2%, предупредил в беседе с Bankiros.ru аналитик отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Иса Алиев.

Инфляция в России по итогам августа 2025 года

С начала августа зафиксировано снижение на 0,17% (в августе 2024 года было +0,2%), а с начала года цены выросли на 4,18% (по итогам августа 2024 года было +5,27%).

Среднесуточное изменение цен с начала месяца составило -0,007% (против +0,006% в августе 2024 года), что указывает на умеренное снижение потребительской активности, обращает внимание спикер.

Как изменились цены на продукты

«На продовольственном рынке ключевым драйвером инфляционной динамики выступила сезонность», – отмечает Алиев.

• Удешевление овощей (картофель, морковь, капуста и лук) на 5-7% н/н оказало заметное дезинфляционное влияние на общую динамику ИПЦ. В то же время огурцы подорожали более чем на 7%, компенсируя часть снижения по другим позициям, подчеркивает собеседник Bankiros.ru.
• Фруктовый сегмент также показал коррекцию вниз: яблоки и бананы подешевели в среднем на 1-3%.
• Мясо и мясопродукты демонстрировали смешанную динамику: свинина прибавила в цене около 0,5%, в то время как стоимость говядины и баранины снизилась, а курица осталась практически без изменений.
• Молочные товары и хлебобулочные изделия в целом сохраняли стабильность, подсолнечное масло продолжило дешеветь, тогда как цены на сахар и чай удержались на уровне предыдущей недели.

Что произошло с ценами на товары

«Сегмент непродовольственных товаров характеризовался умеренными изменениями», – оценивает Алиев.

В электронике наблюдалась слабая разнонаправленная динамика: цены на телевизоры снизились почти на 1%, тогда как смартфоны подорожали на 0,25%.

• Одежда и обувь для взрослых и детей преимущественно оставались стабильными, с колебаниями в пределах +/-0,2%.
• Среди бытовой химии отмечено удешевление стиральных порошков и зубной пасты, при этом мыло и шампуни слегка подорожали.
• На рынке автомобилей цены как на отечественные, так и на иностранные модели сохранились без изменений.
• Цены на строительные материалы также продемонстрировали незначительное снижение, что отражает слабый потребительский спрос в этом сегменте, объясняет спикер.
• Лекарственные препараты в целом не показывали резких колебаний: анальгин и нимесулид немного подорожали (+0,3-0,4%), тогда как пенталгин и корвалол снизились в цене. В то же время отдельные позиции, такие как лизобакт, левомеколь и активированный уголь отметились повышением стоимости (около +0,4%).

Как изменились цены на услуги

«Услуги и топливно-энергетический сегмент в отчетный период оставались относительно стабильными», – продолжает эксперт.

• Тарифы на транспорт (автобус, метро, трамвай) не изменились, а парикмахерские услуги показали символичный рост на 0,2-0,4%.
• Стоимость проживания в гостиницах и хостелах варьировалась разнонаправленно: от снижения в сегменте бюджетного размещения до роста почти на 1% в отелях высокого класса.
• Коммунальные услуги, включая водоснабжение, водоотведение и электроэнергию, оставались на прежнем уровне после июльского скачка.
• На топливном рынке бензин подорожал на +0,6% за неделю. Это объясняется ограничением поставок вследствие ремонтных работ и ударов по нефтеперерабатывающим заводам (НПЗ), особенно в контексте сезонного всплеска спроса, несмотря на введенный запрет на экспорт, подчеркивает Алиев. А в регионах с низкой производственной мощностью (Дальний Восток, Сибирь) дефицит ощущается особо остро. Дизельное топливо прибавило около 0,1%.
• Газ для населения в целом удержался на уровне предыдущей недели, что обеспечило баланс в энергоносителях.

Что будет с инфляцией и ключевой ставкой

«С учетом текущих тенденций, август может завершиться с менее выраженным снижением цен, чем прогнозировалось ранее», – предупреждает собеседник Bankiros.ru.

Напомним, начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики УК «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский заявил, что мы имеем все шансы на завершение августа у отметки -0,3% м/м.

Банк России закладывал целевой уровень по итогам августа в -0,38% м/м, однако при сохранении нынешнего тренда показатель может составить около -0,2%. Таким образом, фактическая динамика указывает на более слабый дезинфляционный эффект, чем ожидалось, обращает внимание спикер.

«Также можно отметить сдвиг сезонности в плодоовощном сегменте на две-три недели ранее: цены в данном сегменте начали снижаться уже с середины июля, что изменило распределение эффекта по месяцам», – поясняет спикер.

В перспективе первого месяца осени сезонный фактор будет полностью исчерпан, тогда как давление со стороны цен на топливо и регулируемых тарифов может усилиться, допускает Алиев.

На этом фоне влияние текущей инфляционной динамики на денежно-кредитную политику остается значимым, подчеркивает эксперт.

«Ранее рынок закладывал вероятность снижения ключевой ставки Банком России на 200 базисных пунктов на заседании в сентябре, однако текущая динамика инфляции не добавляет уверенности в том, что регулятор примет такое решение», – заключает спикер.

Ранее профессор кафедры экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Сергей Толкачев заявил, что сильный рубль и высокая ставка Банка России остановили рост экономики России и предупредил о девальвации нацвалюты.