Россиян пугают стагфляцией: что это такое, и ждать ли в 2025 году?

В 2025 году российская экономика может столкнуться с серьезной угрозой стагфляции, что вызовет падение промышленного производства при продолжении роста цен. Такой прогноз Bankiros.ru дала Ольга Тарасова, к.э.н., доцент Базовой кафедры финансового контроля, анализа и аудита Главного контрольного управления г. Москвы РЭУ им. Г.В. Плеханова.

Что такое стагфляция

В результате снижается реальная покупательная способность населения, снижаются инвестиции со стороны бизнеса. Уровень жизни населения падает, а социальная напряженность возрастает. Это можно назвать экономическим кризисом, потому что оно сочетает в себе несколько негативных факторов, которые серьезно подрывают стабильность экономики.

Почему сейчас возможна стагфляция

На сегодняшний день многие экономисты обеспокоены ужесточением денежно-кредитной политики, реализуемой властями с середины лета 2024 года. Именно в это время начался заметный подъем ставки рефинансирования. Мотивы регулятора понятны: необходимо бороться с инфляцией, которая значительно превышает целевой уровень. Согласно официальным данным, уровень инфляции в два раза выше целевых ориентиров. Помимо этого, регулятор пытается сдержать безудержное потребление и повышенный спрос на кредиты в различных формах, отметила эксперт.

Однако у жесткой политики есть и обратная сторона. Уровень доступности заемных средств для предприятий страдает, что, по мнению многих наблюдателей, может привести к стагфляции.

Будет ли стагфляция в 2025 году

«Прежде всего, стоит отметить, что среди экономистов нет единства в оценке воздействия повышения ключевой ставки на уровень инфляции. С одной стороны, усложнение доступа к деньгам позволяет сдерживать их избыточное количество в обращении. Однако с другой стороны, рост стоимости кредитов увеличивает себестоимость продукции, что может вызвать рост цен и усилить инфляцию», – отметила эксперт.

К тому же, в российских условиях, рост цен во многом обусловлен взрывным ростом потребления, что, как подчеркивает ЦБ, оказывает значительное влияние на инфляционные процессы. Центробанк отмечает, что рост цен в России в значительной степени обусловлен увеличением потребления. Однако повышение ключевой ставки не способно повлиять на эту ситуацию, уточнила Тарасова.

Кроме того, вероятное повышение ключевой ставки может оказать негативное влияние на динамику промышленного производства, то есть на «предложение», которое должно компенсировать растущий спрос. Прирост объемов производства в 2024 году составил около 4,5%, что явно недостаточно для удовлетворения возросших потребностей. Производственные показатели имеют временной лаг, то есть влияние повышения ставки на производство проявится только через пять-шесть месяцев, что, по мнению эксперта, отражает риск стагфляции.

«Мы видим, что повышение ставки начнется во второй половине текущего года, и это обязательно отразится на производственных показателях к началу 2025 года» – считает она.

В условиях высокого спроса, этот прирост вряд ли сможет удовлетворить растущие потребности потребителей. Прогнозы свидетельствуют о вероятности стагфляционного сценария для российской экономики, особенно если текущие экономические тренды сохранятся.

Герман Греф, глава Сбербанка, недавно выразил обеспокоенность по поводу возможного замедления экономики России и предупредил о риске стагфляции. Он отметил, что текущая ситуация в стране остается сложной, особенно на фоне значительного разрыва между реальной инфляцией и рыночными ставками. В ответ на это, председатель Центробанка России Эльвира Набиуллина подчеркнула, что стагфляция не является угрозой для российской экономики при условии проведения обоснованной денежно-кредитной политики.