Разрыв в курсах валют: почему на Мосбирже дешевле, чем на «Форексе»?

Рубль в начале недели резко ослаб к иностранным валютам на Forex. При этом разница курса юаня на Мосбирже и «Форексе» обновила десятилетний максимум. Если 12 августа китайская валюта на Мосбирже торговалась около отметки 11,9 рубля, то на «Форексе» курс составлял 12,7.

Руководитель департамента по работе на финансовых и фондовых рынках ПАО «Норвик Банк» Алексей Суханов объяснил Bankiros.ru, чем вызвана такая разница курсов на биржевом и внебиржевом рынках, а также рассказал, как сократить этот разрыв.

Почему рубль упал на Forex?

Следует начать с того, что «Форекс» – это не биржа, обращает внимание спикер.

«Таким образом, факт состоит в том, что рубль ослаб к основным торгуемым валютам на межбанковском внебиржевом рынке», – поясняет Суханов.

По закону спроса и предложения иностранная валюта по отношению к рублю смогла вырасти либо из-за резкого роста спроса, либо из-за резкого сокращения предложения – другого не дано, отмечает эксперт.

Почему курс на бирже ниже, чем на межбанковском рынке?

Одновременно мы видим, что биржевая торговля юанем проходит по котировкам, значительно более низким, чем цены на межбанковском рынке, разница в понедельник достигала 5-7%, напоминает спикер.

«Это означает, что на один и тот же товар, в нашем случае, юань, спрос на внебиржевом рынке гораздо выше, а предложение – гораздо ниже, чем на альтернативном внебиржевом рынке», – объясняет Суханов.

Попробуем разобраться, в чем же тут дело, почему в одном месте (на внебиржевом рынке) покупатели готовы платить намного дороже и, одновременно, зачем продавцы на бирже продают юань дешевле?

Представим биржу как огромную торговую базу, а юань, как товар, допустим, яблоки. На эту базу постоянно заезжают фуры с урожаем и выезжают фуры или мелкие грузовики оптовиков, покупающих яблоки на этой базе.

Обмен идет по одной цене, но кроме транспарентности цены клиентам этой базы также важна логистика, чтобы фуры могли беспрепятственно заезжать и выезжать, потому что яблоки на самой базе в хранилищах нужны далеко не всем.

И тут происходят определенные события, в результате которых двусторонняя дорога превращается в одностороннюю: фуры с урожаем по-прежнему пускают, а вот в обратную сторону либо не выпускают, либо выпускают через раз, и даже факт прошедшей оплаты яблок не позволяет гарантировать их доставку с базы по месту назначения.

Начинаются перебои в поставках, а ведь эти яблоки ждут: их перерабатывают, делают из них сок, варенье, пироги и так далее. Это бизнес, который не может остановиться. В этой ситуации покупатели яблок начинают искать другие места покупок яблок вне этой базы. Они пытаются договориться с некоторыми владельцами фур, везущих яблоки из садов, напрямую и оформить сделку, не привозя яблоки на базу.

Стоимость яблок на базе, где их по-прежнему продают, начинает расходиться со стоимостью яблок вне базы, они становятся дороже.

«Вот так, в самом упрощенном виде можно объяснить расхождения цен на юань на биржевом и внебиржевом рынке, к огромному сожалению всех (или почти всех) российских участников рынка», – отмечает Суханов.

Ситуация с юаневыми платежами продолжает стремительно ухудшаться, особенно в части исходящих платежей с биржи, обращает внимание собеседник Bankiros.ru. Китайские банки-корреспонденты все чаще отказываются принимать платежи, что делает покупку юаней на бирже для импортеров бессмысленной, так как они не могут воспользоваться этой валютой для платежей.

«Однако, как известно, ″вода всегда находит дырочку″, и возможность выравнять цены или хотя бы сделать их гораздо ближе, с моей точки зрения, в ближайшее время будет найдена», – уверен спикер.

Одно из очевидных решений, по мнению эксперта: изменение деталей «Распоряжения об обязательной продаже части валютной выручки». Это распоряжение предписывает (с 13 июля) продавать не менее 40% валютной выручки на внутреннем рынке, то есть на бирже.

«Если этот документ будет изменен так, что продажа выручки российскому банку на внебиржевом рынке будет считаться исполнением распоряжения, то это может насытить внебиржевой рынок, одновременно убрав излишек предложения с биржевого, и цены, по идее, должны выравниться», – полагает руководитель департамента по работе на финансовых и фондовых рынках Норвик Банка.

Не будем забывать о значительном профиците торговли, добавляет он. Юаней от экспорта приходит в страну значительно больше, чем требуется для импорта, поэтому дефицит выглядит несколько надуманным.

«Другой вопрос состоит в том, что власти в общем смысле, наверное, и не против некоторого ослабления национальной валюты после неожиданного укрепления в июне, и текущий курс юаня в 12,5 рубля за юань и выше с точки зрения бюджета гораздо интереснее, чем курс 11,7-11,8», – заключает спикер.

Ранее Суханов рассказал Bankiros.ru, что будет с долларом к началу осени и стоит ли сегодня покупать или продавать доллары.