- какое решение по ставке примет Банк России;
- чем оно будет обусловлено.
13 февраля 2026 года состоится первое в этом году заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. В прошлом году регулятор перешел к смягчению денежно-кредитной политики (ДПК) и, судя по прогнозам ЦБ и комментариям аналитиков, продолжит придерживаться такой тенденции в 2026 году. Однако на ближайшем заседании вряд ли стоит ждать нового снижения «ключа», заявил в беседе с Bankiros.ru начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский.
Что будет со ставкой 13 февраля
В «РСХБ Управление Активами» ожидают, что Банк России на ближайшем заседании 13 февраля 2026 года с высокой вероятностью примет решение о сохранении ключевой ставки на уровне 16% годовых.
Почему ЦБ оставит ставку без изменений
Как объяснил Паевский, на решение регулятора повлияют ряд факторов.
- Инфляция понемногу остывает. Последние недельные данные показали динамику 0,19% н/н и 0,20% против 0,45% и 1,26% в предыдущие две недели.
«С высокой вероятностью итоговое значение инфляции за январь может перешагнуть отметку в 2% м/м, что существенно откланяется от целевой траектории за месяц (~0,4% м/м), и этот фактор, скорее, не позволит регулятору снизить ключевую ставку», – отметил эксперт.
- Нормализация динамики денежной массы, которая в терминах агрегата М2 по итогам 2025 года сложилась в пределах 10,6% против 12,3% г/г в ноябре.
С другой стороны, месячная динамика составила 3,9% м/м (в декабре 2024 года было 5,6% м/м), что выглядит далеко от нормализации, несмотря на сезонность декабря, когда динамика обычно подскакивает, подчеркнул спикер.
Годовая динамика укладывается в прогнозные значения ЦБ на 2025 год, а месячная – вызвана разовыми волатильными факторами, а именно – отрицательным вкладом требований к экономике за счет снижения требований к организациям на -0,8 трлн рублей (2,1 трлн в ноябре).
- Усиление ожиданий, связанных с потенциальным ослаблением рубля, продиктованные:
– как фактическими (по итогам 2025 года), так и плановыми параметрами федерального бюджета на 2026 год;
– потенциальным сокращением торгового баланса за счет номинального снижения экспорта.
«Ослабление рубля, хоть и в потенциальном русле, – это проинфляционный фактор. И в этой связи у регулятора мало мотивации к снижению ставки», – заметил собеседник Bankiros.ru.
- Охлаждение экономики. Согласно данным Минэкономразвития, динамика ВВП РФ в ноябре 2025 года составила 0,1% г/г против 3,6% г/г в ноябре 2024 года.
Кроме того, добавил Паевский, замедление динамики банковского кредита юридическим лицам в декабре до 0,7% м/м против 2,0% м/м в ноябре может говорить о том, что экономика продолжила свое замедление в декабре, и этот фактор стоит на стороне снижения ключевой ставки.
Финансовый гороскоп на 2026 год: что принесет вам доход?
- В «РСХБ Управление Активами» ожидают, что Банк России 13 февраля сохранит ставку на уровне 16%.
- Инфляция за январь может перешагнуть отметку в 2% м/м, что не позволит регулятору снизить ключевую ставку.
- Месячная динамика денежной массы составила 3,9%, что далеко от нормализации, хотя годовая уложилась в прогнозные значения.
- Ослабление рубля – это проинфляционный фактор, поэтому регулятору не выгодно снижать «ключ» и ждать падения нацвалюты.
- Охлаждение экономики оказывает давление на Банк России и вынуждает смягчать ДКП.
- Если вы хотите открыть вклады по выгодной ставке, можете подобрать вариант тут.
- Больше полезных новостей читайте в наших каналах в Телеграм и MAX.
Отзыв о сайте