С седьмого июля Минфин увеличил объем закупок валюты почти на 30%. Это максимальное значение с января. В начале недели побили еще два рекорда: нефтяных цен и индекса Мосбиржи. В этом материале Bankiros.ru расскажет, как это отразится на курсе рубля.
Почему в июле стала меняться обстановка на валютном рынке
Министерство финансов в июле направит на покупку валюты около 296 млрд рублей. Ежедневный объем интервенций с седьмого июля по пятого августа предположительно составит 13,5 млрд. При этом до шестого июля ведомство ежедневно закупало валюту на 10,5 млрд. Так, рост составит почти 30% – это рекордный показатель за этот год. Минфин возобновил покупку валюты в этом январе. До этого ведомство сделало перерыв в десять месяцев.
Эти закупки проходят бюджетному правилу: если стоимость отечественной нефти марки Urals выше цены отсечения (сейчас это 43,3 доллара за баррель), то часть от нефтегазовых доходов направляют в Фонд национального благосостояния.
Именно для этого министерство проводит закупки валюты. В ФНБ деньги хранят в различной валюте, а с июня также в драгоценных металлах. При этом доллар больше не хранят – 20 мая его исключили из структуры ФНБ.
Если стоимость нефти снизится и не превысит цену отсечения, то Минфин станет продавать валюту на рынке. Так, выпадающие нефтегазовые доходы компенсируют из фонда.
Эксперты уверены, что пока такое развитие событий вряд ли произойдет. Цены на нефть сейчас бьют все рекорды. В начале недели баррель Brent снова установил максимум с октября 2018 года. Его цена превысила 77 долларов. После немного скорректировалась, однако все равно является высокой. За июнь средняя цена российской нефти Urals выросла в 1,7 раза в сравнении с аналогичным периодом 2020 года. Сейчас стоимость Urals составляет более 71 доллара за баррель.
Пока неопределенность усиливает ситуация вокруг встречи министров стран ОПЕК+. Мероприятие не провели пятого июля и перенесли уже четвертый раз подряд. Предполагалось, что встречу проведут еще первого июля, однако члены ОПЕК+ не могут договориться об уровне добычи нефти в августе.
Шестого июля индекс Мосбиржи установил исторический рекорд и преодолел уровень в 3,9 тысячи пунктов. Бумаги золотодобытчиков отреагировали на повышение котировок золота на один процент, которое случилось из-за ослабления доллара. Нефтяные акции выросли вместе с ценами на нефть. Черное золото подорожало на фоне неопределенности из-за встречи ОПЕК+.
Стоит ли ожидать ослабления курса рубля
Главный фактор, который влияет на курс рубля – пандемия. Тенденция укрепления российской национальной валюты завершилась, считает руководитель представительства инвестиционного фонда ANIF в России Сергей Григорян.
«Во многом укрепление рубля поддерживали ожидания от встречи российского и американского президентов. Сейчас рубль начнет сдавать позиции, даже несмотря на высокие цены на нефть. Единственное, что способно в данный момент приободрить российскую национальную валюту, – новости о высоких темпах вакцинации, но этого ожидать не приходится», – замечает Сергей Григорян.
Эксперт также уверен, что пока не предвидится значительных колебаний отечественной валюты. До сентября рубль будет находиться в пределах 73–75 рублей за доллар. Поддержку рублю окажет повышение ключевой ставки, его ожидают на июльском заседании. При этом ЦБ РФ не исключает повышения ставки сразу на процент до 6,5%.
Направлять ситуацию на валютном рынке будет пандемия. Григорян считает, что, если Россия сможет преодолеть критический период до осени, курс рубля снова окрепнет.
«Увеличение закупок Минфином никак не скажется на курсе рубля, так как объемы приобретения валюты в рамках бюджетного правила напрямую зависят от цен на нефть. Рынок об этом знает давно. Соответственно, не воспринимает изменения объемов покупок как сигнал для курсового движения. Рубль может в ближайшее время серьезно двигаться вслед за геополитическими и санкционными рисками, которые для него имеют большее значение, чем другие факторы на коротком горизонте», – уверен директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.
Эксперт также предполагает, что долгосрочно рубль остается сильной валютой и может окрепнуть при позитивном новостном фоне. При положительном сценарии развития событий курс в этом году вполне может вырасти до 70 рублей за доллар.
«Фактор бюджетного правила оказывает опосредованное влияние на курс рубля. Рост объема покупок Минфином на 30% только выглядит впечатляющим. Абсолютные цифры ежедневного приобретения незначительны по меркам биржевых торгов. Скажем так: из вводных поддержки нацвалюты выбыл один из факторов, причем не основной», – отметил эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Пока на рубль сейчас влияет совокупность драйверов, которые могут ближайший месяц ослабить позиции нацвалюты. К ним эксперт относит вероятное погашение проинфляционных факторов. После весьма вероятного июльского повышения ставки ЦБ РФ может взять паузу. При этом не стоит упускать из виду вероятность начала охлаждения рынка товаров широкого потребления. Китаю не выгодны растущие цены на сырье.
Михаил Зельцер заключает, что, перед продолжением курса на фундаментальное укрепление, рубль может отступить в направлении к 74,5. Тогда курс евро вырастет до 89 рублей.
«Сейчас общая картина для российского рубля складывается весьма благоприятно. Конечно, решение Минфина увеличить объемы покупок валюты в рамках бюджетного правила может несколько сдержать укрепление рубля. Однако не сможет полностью остановить этот процесс, учитывая ожидаемое дальнейшее повышение ключевой ставки со стороны ЦБ РФ. На третий квартал 2021 года мы установили целевой диапазон по курсу на уровне 71–75 рублей за доллар, а до конца 2021 года – на уровне 69-74», – заметила аналитик ФГ «ФИНАМ» Анна Зайцева.
Какие факторы могут укрепить доллар
На курс рубля в ближайшее время будут оказывать влияние самые разные факторы, которые проявляются уже сейчас. На усиление российской валюты сыграет возможное повышение цен углеводородов. Это станет следствием роста спроса на них в мире по мере преодоления пандемии.
«Позиция стран ОПЕК+ пока не согласована внутри альянса, существенного увеличения добычи может не произойти. Вероятно сохранение котировок Brent в перспективе нескольких месяцев в основном в диапазоне 74–80 долларов за баррель. Это вполне комфортно для рубля», – предполагает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.
При этом, отмечает аналитик, важна риторика американского Федрезерва. В последнее время он намекает на будущее сворачивание финансовых стимулов экономики. Если это продолжится, доллар получит дополнительную поддержку, а сырьевые активы и валюты развивающихся рынков будут под давлением. Однако пока позиция ФРС не предопределена. Она может легко подстраиваться под обстоятельства и темпы восстановления экономики.
Спрос на валюту растет также с увеличением импорта, открытием международных туристических направлений. Свою лепту вносят также иностранные акционеры российских компаний, которые в ближайшее время конвертируют полученные рублевые дивиденды в валюту.
«Таким образом, драйверы движения курса направлены в противоположные стороны. Поэтому в зависимости от того, какие из них в определённый момент сильнее, будут колебаться и котировки. Но, поскольку воздействие в определенной степени уравновешивается, можно предположить ограниченную амплитуду движения. Наиболее вероятный диапазон на ближайшие месяцы — 71,5–75,4 рубля за доллар», – делает выводы Марк Гойхман.
Старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман отмечает, что серьезное влияние на курс валют окажет внешний фактор. Сроки геополитических изменений знать наверняка практически невозможно. Поэтому знать точно, когда увеличится внешнеполитическое давление на Россию, нельзя.
«Но, как только это произойдёт, премия за риск снова вырастет, и курс российской валюты просядет на дополнительные два-три рубля. При негативном сценарии для нефтяного рынка это увеличит цели снижения рубля до 81–83 за доллар США, а при более умеренном до 77–79», – объяснил Александр Розман.
Напомним, ранее Bankiros.ru рассказывал о том, что нужно сделать, чтобы не отказали в пособии беременным при постановке на учет.
Отзыв о сайте