Доллар по 120 не за горами: когда ждать обвала рубля?

Минэкономразвития в своем стрессовом сценарии прогноза указало, что доллар может пробить уровень в 120 рублей к 2027 году. Однако на самом деле мы можем увидеть взлет доллара намного раньше, предупредил читателей Bankiros.ru сооснователь и генеральный директор финтех-платформы Mandarin Алексей Толстик.

Доллар по 120: когда ждать?

В конце апреля Минэкономразвития России представило три сценария развития экономики России: базовый, консервативный (средний) и стрессовый, напоминает спикер. Об этом сообщал телеграм-канал Bankiros.ru.

«Третий сценарий предполагает, что в 2027 средний курс американской валюты сложится на уровне 120 рублей за доллар. Однако высока вероятность того, что это произойдет гораздо раньше – в конце 2024 года или в первом квартале 2025», – предупреждает эксперт.

Какие факторы влияют на курс доллара?

На стоимость «американца», по словам Толстика, влияют как глобальные, так и локальные факторы.

Глобальные факторы, влияющие на доллар

Российская экономика находится под мощным санкционным давлением, обращает внимание собеседник Bankiros.ru. Санкции, введенные против РФ, коснулись резервов Центрального Банка РФ, компаний, кредитно-финансовых организаций, частных лиц, широкого перечня импорта и экспорта. Из-за ужесточения контроля обходить их становится все сложнее.

По мнению эксперта, главный фактор влияния на курс валюты – ограничения на экспортно-ориентированные отрасли, прежде всего, нефтегазовый экспорт.

• Трудности с проведением трансграничных переводов. В декабре прошлого года был опубликован указ президента США Джо Байдена «О принятии дополнительных мер в отношении вредоносной деятельности Российской Федерации». Документ предоставил американскому Министерству финансов полномочия в упрощенном порядке наказывать банки, нарушающие санкции, отмечает эксперт.

«Американский Минфин может блокировать деятельность иностранных кредитно-финансовых организаций на довольно широких основаниях. Вполне достаточно, что банк принимает косвенное участие в сделке, связанной с преодолением Россией технологических ограничений, или способствует ее производственной активности», – рассказывает спикер.

Из-за возросших рисков попасть под вторичные санкции многие банки Китая, Турции, Объединенных Арабских Эмиратов и других стран перестали принимать платежи из России и переводить в РФ деньги зарубежных партнеров, подчеркивает Толстик.

«В этом году проблема будет усиливаться, что может стать одним из факторов ослабления притока валюты в экономику», – прогнозирует эксперт.

• Цены на нефть. Этот показатель играет очень важную роль в формировании курса рубля.

Согласно прогнозу Всемирного банка, в 2024 и 2025 годах мировые цены на нефть будут находиться на уровне 81 доллар за баррель, что приемлемо для российской экономики, оценивает спикер.

«Однако США и ряд других стран усиливают давление на танкерный флот, из-за чего возникают сложности с перевозками российской нефти. В результате она продается со значительным дисконтом. Сокращение доходов от экспорта также оказывает негативное влияние на курс рубля», – объясняет Толстик.

Помимо этого, соблюдая добровольные обязательства ОПЕК+, в первом квартале 2024 года Россия сократила добычу и экспорт нефти на 500 тысяч баррелей в сутки. Во втором квартале предусмотрено уменьшение на 471 тысячу баррелей в сутки.

«Если предположить, что ситуация будет складываться не в пользу стран, добывающих черное золото, России придется продолжить сокращение его добычи и экспорта. В этом случае курс доллара к рублю также будет испытывать давление», – обращает внимание спикер.

• Укрепление доллара к основным мировым валютам. Как отмечает Толстик, необходимо анализировать курс доллара по отношению к набору мировых валют: евро, фунту стерлингов, швейцарскому франку, шведской кроне, канадскому доллару и японской иене.

Американская валюта укрепляется к ним с начала 2024 года. В апреле доллар укрепился к евро и фунту и был стабилен в паре с иеной.

Факторов поддержания «американца» достаточно много, подчеркивает собеседник Bankiros.ru. Среди основных – производительность труда, приток капиталов в активы США, преимущества технологического сектора, особенно в области искусственного интеллекта, и другие.

Комментируя укрепление доллара, глава отдела валютной стратегии Barclays Plc в Лондоне Фемистоклис Фиотакис подчеркнул, что оно связано с долгосрочными макрофакторами.

«Это не цикл, а длительная тенденция», – отметил он.

Согласно результатам опроса аналитиков и экономистов, который проводит The Wall Street Journal, оценка вероятности наступления рецессии в США в ближайшие 12 месяцев составляет 29%. Это самый низкий показатель с апреля 2022 года. В январе вероятность снижения темпов экономического роста составляла 39%, приводит данные Толстик.

«Укрепление доллара к другим мировым валютам будет приводить к ослаблению курса рубля», – прогнозирует он.

Локальные факторы, влияющие на курс доллара

Внутри России также существуют проблемы, которые влияют на устойчивость национальной валюты, убежден спикер.

• Дефицит федерального бюджета. В бюджете России на 2024-2026 годы предусмотрено значительное финансирование нескольких ключевых отраслей. В их числе – социальная и оборонная, обращает внимание собеседник Bankiros.ru.

Прогнозируемые расходы:

• 2024 год – 35 трлн рублей;
• 2025 год – 33,5 трлн рублей;
• 2026 год – 34,1 трлн рублей.

При этом запланированный дефицит бюджета составит:

• 2024 год – 1,6 трлн рублей (0,9% ВВП);
• 2025 год – 830,5 млрд рублей (0,4% ВВП);
• 2026 год – 1,5 трлн рублей (0,8% ВВП).

Среднегодовой курс доллара, заложенный правительством – 90-110 рублей, напоминает Толстик.

Согласно сообщению Министерства финансов РФ, в первые два месяца 2024 года дефицит бюджета составил 1,474 трлн рублей или 0,8% ВВП. Этот показатель близок к величине, которую запланировали на весь этот год, обращает внимание спикер. Представители Минфина объясняют увеличение расходов авансированием госконтрактов.

«Высока вероятность того, что в дальнейшем расходы продолжат расти. В связи с этим правительству придется либо увеличивать экспортную выручку, либо постепенно девальвировать рубль на 10-20%. В связи с геополитическими проблемами, о которых было сказано ранее, реализовать второй вариант гораздо проще», – отмечает спикер.

Однако для решения проблемы дефицита могут быть повышены налоги, не исключает собеседник Bankiros.ru. Так, Кабмин собирается ввести дополнительные ставки для подоходного налога в прогрессивной шкале, которая зависит от доходов человека. Это тоже потенциальный источник дополнительных поступлений. Какой путь будет выбран, пока непонятно.

• Высокая ключевая ставка. Ключевая ставка позволяет Центральному банку контролировать курс рубля и влиять на экономику страны, поясняет спикер.

С 15 декабря 2023 года регулятор сохраняет ее на уровне 16% годовых. Несмотря на то, что высокая ключевая ставка является заградительной и приводит к замедлению экономики, она позволяет удерживать курс рубля и инфляцию, подчеркивает эксперт.

«Ставка будет оставаться на таком уровне до тех пор, пока Банк России не убедится в устойчивости замедления инфляции. Согласно обзору Минэкономразвития от 24 апреля этого года, она составляет 7,82% в годовом выражении», – напоминает Толстик.

Недавно Банк России представил свой прогноз, в соответствии с которым снижение ключевой ставки будет плавным, и к концу этого года она составит 13%, добавляет спикер. Это приведет к тому, что рубль подешевеет к доллару.

• Обязательная продажа валютной выручки экспортерами. Подтверждением давления на курс рубля и проблем в экономике стало продление обязательной продажи валютной выручки компаниями-экспортерами до 30 апреля 2025 года, отмечает эксперт. В их число входят представители топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии, зернового хозяйства, лесной промышленности и другие.

В посте, размещенном в телеграм-канале правительства, сказано, что это решение «будет способствовать сохранению стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка».

«Обязательная продажа валютной выручки – довольно жесткая мера, однако она ослабляет давление на отечественную валюту. Если не продлевать эти меры, в России начнется дефицит долларов, что приведет к ажиотажу и быстрому росту курса американской валюты», – считает Толстик.

Прогноз курса доллара

«Несмотря на то, что Центробанк, Минфин и другие структуры сейчас препятствуют значительному ослаблению рубля, из-за влияния глобальных и локальных факторов ослабление, скорее всего, случится. Как было сказано ранее, российская валюта может подешеветь на 20% в ближайший год», – ожидает собеседник Bankiros.ru.

Для своего планирования эксперт исходит из того, что в конце 2024 года или в первом полугодии 2025 года доллар будет стоить около 115-120 рублей.

Ранее руководитель департамента аналитики КА «Платформа» Сергей Лысаков предупредил, что девальвации рубля избежать не удастся.