- что сегодня происходит на российском рынке долговых бумаг;
- как и почему изменится доходность долговых бумаг в ближайшее время.
На фоне смягчения политики Банка России в отношении ключевой ставки российский рынок долговых бумаг активно вырос в этом году. Как дальнейшие решения регулятора и иные факторы повлияют на доходность долговых бумаг, рассказал Bankiros.ru управляющий по облигациям ООО «РСХБ Управление Активами» Константин Квашнин.
Что происходит на рынке долговых бумаг
«Воодушевись в первом квартале 2025 года надеждами на стремительное снижение ключевой ставки с рекордных уровней существования в 21% и, как следствие, формированием идеальных условий для роста долгового рынка, отечественный долговой рынок достиг своих локальных высот», – отмечает эксперт.
Индекс госбумаг (без учета купонов) RGBI и общий индекс облигаций ММВБ (без учета купонов) RUABICP выросли до 122,27 и 95,56 пункта, а доходности снизились с 16,39% и 17,62% на начало года до 13,24% и 13,6% соответственно.
При этом, добавляет собеседник Bankiros.ru, вместе с сентябрем на рынок долга пришли негативные факторы в виде:
- нежелания регулятора форсировать события – ставка была снижена только до 17% с весьма осторожным комментарием, в то время как аналитики ждали снижения до 16%;
- увеличения программы заимствования Минфина на 2,2 трлн рублей (почти на 50% относительно всей программы заимствования на текущий год);
- озабоченности относительно обновленных параметров федерального бюджета на 2026-2028 годы и того, как налоговые нововведения повлияют на траекторию движения инфляции.
Совокупность вышеуказанных факторов привела к значительной коррекции долгового рынка: за сентябрь и первые дни октября доходности всех классов облигаций с фиксированными купонами выросли до 15,05% по индексу RGBI и 15,39% по индексу RUABICP.
Что влияет на долговой рынок
«В данной ситуации на первый план выходит вопрос о распределении инвестиционного ресурса, исходя из риск-ориентированного подхода», – обращает внимание Квашнин.
Если смотреть на рынки сквозь призму индексов, видно, что коррекция на рынке облигаций существенного затронула бумаги с фиксированными купонами: даже с учетом купонов общий индекс облигации ММВБ RUABITR за сентябрь-начало октября снизился на 2,31%, а индекс гособлигации RGBITR – на 3,03%.
В то же время индекс бумаг с переменным купоном RUFLBITR прибавил 1,47%, а вложения в инструменты денежного рынка принесли около 1,43%, исходя из среднего значения ставки RUSFAR, приводит данные аналитик.
«Несмотря на существенную коррекцию, предпосылок для репозиционирования портфелей пока мы не видим», – оценивает собеседник Bankiros.ru.
Октябрьское заседание ЦБ РФ по ставке будет реперной точкой для рынка в текущем цикле, отмечает Квашнин.
Эксперт выделяет два основных сценария решения ЦБ РФ по ставке 24 октября:
- сохранение ставки на уровне 17% при условии существенного отклонения текущей инфляции от прогнозных значений регулятора;
- снижение «ключа» до 16% при развитии дезинфляционных процессов в экономике РФ, что уже можно рассматривать как позитивный сценарий, и переход к удержанию ставки на текущем уровне как минимум до конца года.
В случае перехода Банка России к режиму ожидания, со значительной вероятностью мы увидим продолжение коррекции в облигациях с фиксированным купоном + расширение кредитных спредов в корпоративных бумагах относительно облигаций федерального займа (ОФЗ), однако размах коррекции будет уже ограничен, подчеркивает спикер.
А второй вариант позволит рынку «вздохнуть» и несколько оправиться от текущей коррекции, поясняет эксперт.
Что будет с доходностью долговых бумаг
Оценивая промежуточные результаты, видно, что долговой рынок в текущем году принес инвесторам неплохой результат – 20,62% по индексу RUABITR (с учетом купонов), включающий в себя максимально широкой спектр облигаций, в том числе госбумаги, отмечает Квашнин.
«Уже сейчас инвесторам стоит думать о позиционировании портфелей на грядущий 2026 год», – советует аналитик.
В «РСХБ Управление Активами» ожидают сохранения позитивной тенденции на долговом рынке на фоне смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) со стороны регулятора. При этом не исключается некая волатильность, которую привнесут как геополитические события, так и данные о траектории инфляции с возможными поправками в объемах заимствования на открытом рынке со стороны Минфина.
Ранее инвестор и серийный предприниматель Виктор Кох заявил, что доллар может подорожать до 83-85 рублей к концу октября.
- Отечественный долговой рынок достиг своих локальных высот на фоне смягчения политики Банка России.
- ЦБ может снизить ставку до 16% в октябре и оставить ее на этом уровне как минимум до конца года или же сохранить «ключ» на отметке 17%.
- Сегодня инвесторам стоит подумать о позиционировании портфелей на грядущий 2026 год.
- В «РСХБ Управление Активами» ожидают сохранения позитивной тенденции на долговом рынке.
- Следить за стоимостью акций российских компаний можно тут.
- Если вы хотите инвестировать в облигации, ознакомиться с вариантами можно здесь.
- Больше полезных новостей читайте в нашем телеграм-канале Bankiros.ru.
Отзыв о сайте